央行例會“穩”字當先 新“三性”蘊深意

　　央行日前召開的貨幣政策委員會二季度例會提出，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性。與之前幾次例會相比，此次會議提出政策的穩定性，且將其放在首位。

　　業內人士稱，這很可能意味著下半年貨幣政策工具的使用會有所調整，表現在存款準備金率使用的頻率降低，價格型工具發揮相對重要的作用。

　　與此同時，前兩個季度例會均強調穩定價格總水平的宏觀調控任務，但是在此次例會中通篇不見“穩定價格總水平”的表述，只是提到“通脹壓力仍然處在高位”。

　　今年召開的貨幣政策委員會一季度例會，沿用了去年四季度例會的說法，“提高貨幣政策的針對性、靈活性和有效性”。此次會議卻指出，“注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度”。近日國務院副總理王岐山在石家莊考察時也提到，要把握好穩健的貨幣政策執行力度。

　　事實上，“穩定性”并非首次出現。央行5月初公布的《2011年一季度中國貨幣政策執行報告》中就提到過“保持政策的連續性和穩定性，提高針對性、靈活性和有效性”，但是從表述來看，彼時“穩定性”的重要性和強調力度顯然不如此時。

　　光大銀行宏觀策略分析師盛宏清認為，政策“三性”排序和內容的改變，很可能意味著貨幣政策工具的使用要發生調整。“穩定性”意味著存款準備金率提高的次數減少，步伐放緩；“針對性”意味著對小企業、農業等融資加強支持，比如鼓勵其發行債券、加大信貸投放、利率優惠等；“靈活性”則意味著在幾個貨幣政策工具中，利率手段要走到前臺。

　　例會還強調，要著力優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持，特別是對“三農”、中小企業的信貸支持。要繼續發揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩定。（李丹丹）