美元資產(chǎn)前景堪憂 如何應(yīng)對(duì)中國(guó)3萬(wàn)億美元外儲(chǔ)

　　中國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破３萬(wàn)億大關(guān)，引來(lái)了一片驚嘆、擔(dān)憂之聲，握有巨額外匯資產(chǎn)之后應(yīng)該怎么辦？

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至３月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為３０４４７億美元，同比增長(zhǎng)２４．４％，外匯儲(chǔ)備余額已占全球外儲(chǔ)的三分之一。同時(shí)，中國(guó)外匯儲(chǔ)備從首次突破２萬(wàn)億美元到突破３萬(wàn)億美元僅僅用了不到一年的時(shí)間。

　　有專家稱，中國(guó)國(guó)際收支的雙順差，以及中國(guó)央行在外匯市場(chǎng)上源源不斷地購(gòu)入外匯，是中國(guó)近年來(lái)外匯儲(chǔ)備加速上升的根源。

　　在２００６年至２０１０年間，中國(guó)外匯儲(chǔ)備就增長(zhǎng)了２．０３萬(wàn)億美元，年均增長(zhǎng)４０５７億美元。２００６年１０月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破萬(wàn)億美元。不到３年，２００９年６月，外匯儲(chǔ)備一舉突破２萬(wàn)億美元。而外匯儲(chǔ)備從２萬(wàn)億美元增至３萬(wàn)億美元，僅僅用了不到兩年的時(shí)間。僅２０１１年第一季度中國(guó)外匯儲(chǔ)備就增長(zhǎng)了１９７３億美元。社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融室副主任張明在接受記者采訪時(shí)表示，按照這一趨勢(shì)發(fā)展下去，２０１１年的外匯儲(chǔ)備增量可能再創(chuàng)新高。

　　“外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了我國(guó)需要的合理水平，外匯積累過(guò)多，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)多，也增加了央行對(duì)沖工作的壓力。國(guó)務(wù)院也已經(jīng)提出來(lái)要減少外匯儲(chǔ)備的過(guò)度積累，對(duì)于已經(jīng)積累的部分一定要管好，其中一條就是要多樣化。”央行行長(zhǎng)周小川在某論壇上的這番言論引起了專家們的共鳴。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌１９日表示，中國(guó)持有１萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備就足夠，余下資金應(yīng)該大量投資。

　　目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成尚沒有正式公布，但是可以從國(guó)際機(jī)構(gòu)的信息中看出一些端倪。

　　公開資料顯示，在向ＩＭＦ匯報(bào)的國(guó)家外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成中，截至２０１０年年底，６１％投資于美元資產(chǎn)，２６％投資于日元資產(chǎn)，１３％投資于其他幣種資產(chǎn)。

　　對(duì)此，張明表示，盡管中國(guó)外管局沒有披露外匯儲(chǔ)備投資的幣種構(gòu)成，但估計(jì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種構(gòu)成與ＩＭＦ披露的比重近似，即中國(guó)外匯儲(chǔ)備的近三分之二投資于美元資產(chǎn)。

　　而根據(jù)美國(guó)財(cái)政部最近披露的數(shù)據(jù)，截至２０１１年２月底，中國(guó)投資者投資的美國(guó)國(guó)債為１．１５萬(wàn)億美元。當(dāng)然這個(gè)數(shù)據(jù)并不包括中國(guó)央行通過(guò)倫敦、香港等離岸中心購(gòu)入的美國(guó)國(guó)債。

　　令人擔(dān)憂的是，４月１８日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)前景從“穩(wěn)定”調(diào)低至“負(fù)面”，“負(fù)面”前景表示“在兩年內(nèi)調(diào)低美國(guó)的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)至少有三分之一的可能性”。標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為美國(guó)財(cái)政狀況存在重大風(fēng)險(xiǎn)，美政府與國(guó)會(huì)很有可能無(wú)法在２０１３年前就中長(zhǎng)期預(yù)算削減方案達(dá)成共識(shí)。

　　盡管一個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)的意見并不能完全反映真實(shí)情況，但是至少向國(guó)際市場(chǎng)拉響了警鐘，美元資產(chǎn)不得不讓市場(chǎng)投資者出現(xiàn)緊張情緒。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備保值增值的關(guān)鍵是致力于提高外匯儲(chǔ)備的利用效率和投資效率。中國(guó)外匯管理部門可進(jìn)一步拓寬外匯儲(chǔ)備的投資渠道，加強(qiáng)對(duì)外部資本市場(chǎng)的投資，包括境外股權(quán)類投資以及非金融領(lǐng)域的大宗商品類投資等。

　　財(cái)經(jīng)學(xué)者趙險(xiǎn)峰在接受記者采訪時(shí)表示，在人民幣升值、全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的大背景下，做好外匯儲(chǔ)備保值增值大課題，首先應(yīng)確定外匯儲(chǔ)備合理區(qū)間，對(duì)超額儲(chǔ)備減持分流；其次應(yīng)加快外匯儲(chǔ)備管理模式改革步伐，切忌一方面外匯儲(chǔ)備突飛猛進(jìn)、價(jià)值折損，另一方面外匯儲(chǔ)備有效需求得不到滿足；而且也應(yīng)加大外儲(chǔ)投資渠道拓展及投資方式多元化、加大靈活性機(jī)制建設(shè)力度；此外還要不斷提高資產(chǎn)配置決策及溝通效率，避免因非方向性或基本原則性問(wèn)題扯皮，延誤或失去一些好的投資機(jī)會(huì)。

    ■本報(bào)記者 李雨謙