基金糾結(jié)年終換股：堅(jiān)守或調(diào)倉(cāng)

　　⊙記者 趙明超 ○編輯 長(zhǎng)弓

　　藍(lán)籌新興最近上演劇烈蹺蹺板行情，在距離年終僅4個(gè)交易日的情況下，相互較力日趨激烈的背后，是基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股的糾結(jié)。記者采訪(fǎng)中發(fā)現(xiàn)，除了少數(shù)風(fēng)格靈活基金調(diào)倉(cāng)換股以外，大部分基金陷入糾結(jié)中。此前表現(xiàn)優(yōu)異的新興主題基金，盡管長(zhǎng)期依然看好成長(zhǎng)股，但目前處于嚴(yán)重超配成長(zhǎng)是否換股的矛盾中。

　　震蕩蹺蹺板

　　從10月底開(kāi)始飆漲的大盤(pán)藍(lán)籌單邊行情，隨之而來(lái)的是創(chuàng)業(yè)板的劇烈震動(dòng)，最近兩周來(lái)，雙雙陷入震蕩行情中，大盤(pán)進(jìn)五退三，創(chuàng)業(yè)板進(jìn)三退四，進(jìn)進(jìn)退退之間，是藍(lán)籌與新興較力日趨白熱化，在臨近年關(guān)的讀秒階段，震蕩加劇。

　　相互攻防背后，是藍(lán)籌和新興的對(duì)決，對(duì)于投向不同板塊的基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，在臨近年終排名的關(guān)鍵時(shí)刻，正是考驗(yàn)他們段位的好時(shí)機(jī)。

　　劇烈震蕩的蹺蹺板行情，讓風(fēng)格明顯的基金凈值隨之跌宕起伏。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日，最近一周偏股基金首尾相差逾20%。業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的基金中，新成立的基金表現(xiàn)搶眼。11月18日成立的泰達(dá)轉(zhuǎn)型機(jī)遇最近一周漲幅為8.6%，成立至今漲幅高達(dá)35.10%；成立于11月27日的海富通內(nèi)需混合成立至今不足一個(gè)月，漲幅為20.6%；成立于10月23日的工銀研究精選股票，總回報(bào)也高達(dá)16.9%。

　　蹺蹺板的另一端，表現(xiàn)較差的新興成長(zhǎng)基金則大幅下跌。跌幅超過(guò)10%的基金多達(dá)22只，其中廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)、廣發(fā)聚瑞、匯豐晉信科技先鋒、廣發(fā)聚優(yōu)靈活配置、天治創(chuàng)新先鋒等跌幅均超過(guò)12%。前三季度的年內(nèi)冠軍中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)則下跌了7%。

　　事實(shí)上，在劇烈震蕩行情之下，基金凈值上躥下跳。以12月24日為例，共有32只基金跌幅超過(guò)3%，跌幅最大的信達(dá)澳銀精華配置下跌5.24%，最近兩個(gè)月表現(xiàn)搶眼的海富通國(guó)策導(dǎo)向下跌5.11%。上漲最高的海富通新內(nèi)需混合漲幅則高達(dá)7.01%，工銀研究精選則上漲4%。

　　在年內(nèi)排行榜上，截至12月24日，工銀金融地產(chǎn)以77.99%的年內(nèi)總回報(bào)位居第一；工銀信息產(chǎn)業(yè)以73.16%緊隨其后，寶盈核心優(yōu)勢(shì)混合A以69.3%位居第三，中郵戰(zhàn)略新興為60.48%。就在一周前的12月17日，工銀金融地產(chǎn)年內(nèi)總回報(bào)高達(dá)91.99%，中郵戰(zhàn)略新興為72.57%。

　　換倉(cāng)騎墻糾結(jié)

　　臨近年末，行情突變，基金排名關(guān)鍵時(shí)刻，基金經(jīng)理卻陷入是否換股的糾結(jié)中。

　　最近兩年的新興成長(zhǎng)行情，讓新興主題基金業(yè)績(jī)搶眼，根源在于超配成長(zhǎng)股，與之相對(duì)的是嚴(yán)重低配藍(lán)籌股。以金融業(yè)為例，數(shù)米基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，金融股標(biāo)準(zhǔn)配置是22.8%，基金配置占股票投資市值比僅為8.33%，大幅低于行業(yè)標(biāo)配；盡管二季度以來(lái)，對(duì)金融股的配置有所提高，但是到了三季度末，標(biāo)準(zhǔn)配置應(yīng)該為20.3%的金融業(yè)，基金配置占比仍然僅有8.62%。除了金融業(yè)，低配的還有采礦業(yè)、房地產(chǎn)和交通運(yùn)輸?shù)取?/p>

　　基金在低配金融的同時(shí)，嚴(yán)重超配新興成長(zhǎng)股。而在最近的藍(lán)籌行情中，因?yàn)槌涑砷L(zhǎng)股，基金遭遇凈值下挫，但是囿于調(diào)倉(cāng)換股會(huì)導(dǎo)致主動(dòng)砸盤(pán)，這也使得基金陷入眼睜睜看著凈值下跌卻又無(wú)能為力的境地。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，被同一家基金公司持有一家公司的股份，占流通股比例超過(guò)10%的基金獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股多達(dá)27只，持股比占流通股比超過(guò)20%的有6家，其中中郵基金持有博騰股份數(shù)量占流通股比高達(dá)33.24%。

　　滬上某基金研究員表示，在外圍行情不好的情況下，抱團(tuán)取暖或許是不少基金提升業(yè)績(jī)的策略之一，但是在行情輪換的情況下，很容易陷入無(wú)人接盤(pán)的境地，這時(shí)候局面就有些尷尬。

　　從部分基金獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股表現(xiàn)看，最近一段時(shí)間股價(jià)才出現(xiàn)了大幅下跌。以博騰股份為例，從11月7日至12月23日，區(qū)間跌幅高達(dá)33%，碩貝德、遠(yuǎn)方光電均在短短兩三周時(shí)間內(nèi)就下跌30%。

　　在新興與藍(lán)籌冰火兩重天的情況下，部分基金依然看好新興產(chǎn)業(yè)股。興全基金的明星基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆就表示，要做有信念的投資者，堅(jiān)持新興成長(zhǎng)股的選股策略，在選股時(shí)關(guān)注行業(yè)景氣度和商業(yè)模式，尤為鐘情向舊業(yè)態(tài)發(fā)起挑戰(zhàn)并取而代之的新業(yè)態(tài)。

　　不過(guò)，從基金凈值表現(xiàn)與市場(chǎng)對(duì)照看，部分基金的凈值變化與三季度末的重倉(cāng)股對(duì)應(yīng)變化相左，或許在行情演繹過(guò)程中成功實(shí)現(xiàn)了調(diào)倉(cāng)換防，包括寶盈核心優(yōu)勢(shì)、浦銀安盛新經(jīng)濟(jì)混合和上投核心優(yōu)選等，上述這些在三季度還重倉(cāng)新興產(chǎn)業(yè)概念股的基金，最近走勢(shì)與大盤(pán)非常契合。以寶盈核心優(yōu)勢(shì)為例，12月8日，大盤(pán)上漲2.81%，寶盈核心優(yōu)勢(shì)上漲2.42%；12月16日，大盤(pán)上漲2.31%，后者上漲2.74%；12月24日，大盤(pán)下跌1.98%，后者下跌1.87%。