指數整體漲幅偏低 醫藥藍籌獲關注

　　16.84%！這是2014年醫藥板塊上漲幅度。相對于同期上證指數近53%的漲幅而言，醫藥板塊顯然跑得太慢了。隨著市場的投資熱點由低估值向低漲幅逐漸過渡，跑得太慢的醫藥股卻因為一個“慢”字，有望重新獲得資金關注。

　　上證報近期調研的數位醫藥基金經理認為，2014年醫藥股表現產生了激烈分化，尤其是進入11月之后，大盤強烈上漲，導致資金從醫藥股快速流出。經過長時間的調整，醫藥白馬股估值吸引力明顯提升，例如天士力、云南白藥、東阿阿膠2015年的動態市盈率基本在20倍左右，進入了價值投資區間。同時，一季度開始進入年報行情，醫藥藍籌業績較為穩定，而部分低估值優質醫藥股已屬超跌，因此持股將向一線白馬股集中。

　　在基金經理看來，隨著指數的持續上漲，券商、銀行、保險、基建等大盤藍籌股估值逐步修復到位后，醫藥股的估值優勢重新體現出來。因此在目前的時點上，可積極配置醫藥傳統白馬股。近期藍籌股云南白藥、同仁堂的走強，意味著2014年以來醫藥板塊的階段調整或將結束。

　　根據國信證券最新的研報顯示，2014年1-11月，醫藥工業收入增長12.8%，仍維持在底部平穩增長；但1-11月利潤增速為12.0%，較1-10月的12.9%有所下滑。從去年二季度后，行業的收入、利潤增速已止跌企穩，自7月以來逐月回升明顯，預計全年收入增速在13%至15%之間。

　　對于未來，國信證券認為，隨著醫保基本實現全覆蓋，醫保支付壓力日益嚴峻，未來醫保控費是大勢所趨，預計未來5年-10年，行業將進入12%-15%增速的“新常態”。

　　在已經到來的2015年，醫藥行業本身利好頗多。隨著各省基藥招標的推進，價格改革方向正逐步明朗，行業增速下行趨勢將企穩，利潤增速維持在15%左右。

　　同時，隨著行業內結構分化的繼續演繹，擁有議價權的藥企將最終勝出，這也促使業績成長確定估值合理的公司重新回歸基金視野。