轉(zhuǎn)債分級基金受大盤拖累 面臨集體下折

　　隨著大盤持續(xù)走弱，市場中僅有的三只可轉(zhuǎn)債分級基金正集體面臨觸發(fā)下折。其中，銀華轉(zhuǎn)債分級基金昨日發(fā)布公告稱該基金已經(jīng)觸發(fā)不定期下折，將以29日為基準日辦理相關(guān)事宜。

　　三大基金有望集體啟動下折

　　自6月中旬以來，股市持續(xù)走低，特別是6月下旬呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢，可轉(zhuǎn)債市場也難獨善其身。

　　“由于此輪牛市至今，可轉(zhuǎn)債定價主要突出的是股性，加之沒有漲跌停板限制，其跌幅遠超滬深股指。”興業(yè)證券分析師左大勇表示。

　　以最近兩個交易日為例，吉視轉(zhuǎn)債26日大跌13.77%，昨日跌9.64%；電氣轉(zhuǎn)債26日跌12.78%，昨日跌9.25%。而跟蹤可轉(zhuǎn)債的中證轉(zhuǎn)債指數(shù)26日跌幅為15%，昨日跌幅為7.8%，最大跌幅為12%。

　　受此影響，轉(zhuǎn)債分級基金B(yǎng)類份額凈值持續(xù)縮水。

　　銀華轉(zhuǎn)債分級基金昨日發(fā)布公告稱，該基金已經(jīng)觸發(fā)不定期下折，將以29日為基準日辦理，辦理相關(guān)事宜。

　　截至26日，該基金轉(zhuǎn)債B級份額的基金份額參考凈值為0.253元，達到基金合同規(guī)定的不定期份額折算閾值0.45元以下。

　　根據(jù)《銀華中證轉(zhuǎn)債指數(shù)增強分級證券投資基金基金合同》規(guī)定，當(dāng)銀華中證轉(zhuǎn)債分級基金之轉(zhuǎn)債B級份額的基金份額參考凈值達到0.450元及以下，將進行不定期份額折算。

　　無獨有偶，東吳可轉(zhuǎn)債分級基金也在29日達到了觸發(fā)下折的標準。

　　東吳可轉(zhuǎn)債分級基金的基金合同東吳可轉(zhuǎn)債B凈值當(dāng)達到0.45元，將發(fā)生下折。而數(shù)據(jù)顯示，26日東吳可轉(zhuǎn)債B的凈值為0.508，如果按照其跟蹤的中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的跌幅計算，29日大概率也達到下折標準。

　　此外，招商可轉(zhuǎn)債分級基金也有望迎來下折機會。

　　招商可轉(zhuǎn)債分級基金觸發(fā)不定期折算的標準也是B類份額凈值達到0.45元。“從最新數(shù)據(jù)看，只要母基金凈值跌0.89%，便有望觸發(fā)下折。”海通證券分析師張崎表示。

　　機制設(shè)計問題

　　“可轉(zhuǎn)債分級基金集體面臨下折更多是其條款設(shè)置原因。”興業(yè)證券分析師左大勇表示。

　　他表示，從整體看，三只可轉(zhuǎn)債基金觸發(fā)不定期下折的關(guān)鍵值是其B類份額凈值達到0.45，可這個指標很容易滿足。

　　從數(shù)據(jù)看，三只可轉(zhuǎn)債分級基金的杠桿比例A:B都是7:3，只要大盤波動超過20%，便有望觸發(fā)下折。

　　“因此，可轉(zhuǎn)債分級基金注定是個容易觸發(fā)不定期折算的品種。”左大勇認為，而一旦發(fā)生向下折算有利于A類份額。

　　“不過，很多機構(gòu)對此還是有比較明確的提前預(yù)判。”海通證券分析師張崎認為，從最近幾個交易日的表現(xiàn)看，三只轉(zhuǎn)債的A類份額都漲幅不錯，“銀華轉(zhuǎn)債A最近5個交易日漲幅達5%。”

　　即使受到降息因素的沖擊，三只轉(zhuǎn)債A類份額仍領(lǐng)跑整個板塊。“應(yīng)該說目前是配置A類份額的好時機。”中金公司表示。

　　“如果大盤持續(xù)走弱，相信分級A仍是一個不錯的選擇，三只轉(zhuǎn)債基金僅由于機制設(shè)計問題，領(lǐng)跑了不定期折算。”張崎表示。

　　中金公司也表示，銀華可轉(zhuǎn)債分級基金下折引發(fā)投資者重新對類期權(quán)價值的重新關(guān)注，市場正在感受到分級基金的配置力量在增強。