A股再開(kāi)啟震蕩行情 誰(shuí)是基金中的反彈先鋒？

 　　多項(xiàng)利好政策的出臺(tái)令A(yù)股結(jié)束連續(xù)大跌后，迎來(lái)了一波反彈，但在上證指數(shù)重歸4000點(diǎn)后，市場(chǎng)旋即又展開(kāi)了一輪新的震蕩行情。對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，這種市場(chǎng)環(huán)境更適合專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)揮選股優(yōu)勢(shì)，在倉(cāng)位和個(gè)股上進(jìn)行積極的主動(dòng)操作，從中長(zhǎng)期走勢(shì)著眼，為基金持有人獲得超額收益。而在市場(chǎng)非正常下跌中，基金所持有的優(yōu)質(zhì)個(gè)股在大跌中被錯(cuò)殺，當(dāng)糾偏行情啟動(dòng)后，優(yōu)質(zhì)基金自然成為反彈牛基。

　　梳理近期股票型基金的表現(xiàn)情況，自7月8日市場(chǎng)反彈以來(lái)，截至7月29日，大摩品質(zhì)生活精選股票基金凈值漲幅為39.65%，位居同類基金首位。該基金之所以表現(xiàn)出較大的彈性，主要與其重倉(cāng)股的配置有關(guān)，其前十大重倉(cāng)股中有七只為中小盤票，而中小盤股的表現(xiàn)在本輪反彈行情中明顯優(yōu)于大盤藍(lán)籌股。根據(jù)二季報(bào)公布的持股情況，基金十大重倉(cāng)股主要包括化工原料、汽車、商業(yè)百貨、民營(yíng)銀行、節(jié)能環(huán)保等板塊，對(duì)周期類股票的配置較少。此外，基金經(jīng)理重倉(cāng)股的持倉(cāng)比例相對(duì)較高，比如第一、第二大重倉(cāng)股新都化工、雙林股份占基金凈值的比例都超過(guò)9%，第三大重倉(cāng)股宏達(dá)礦業(yè)的持倉(cāng)占比也接近8%。這三只個(gè)股7月8日以來(lái)反彈幅度分別高達(dá)39.27%、53.52%和44.59%。

　　在本輪反彈中位居第二位的華安逆向策略基金采用逆向投資策略，投資風(fēng)格靈活，選股及擇時(shí)操作均對(duì)收益貢獻(xiàn)正面力量。該基金成立以來(lái)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀，“積極擇時(shí)+優(yōu)質(zhì)選股+靈活投資”三者有機(jī)結(jié)合令基金在風(fēng)格輪動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中表現(xiàn)更為突出。從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)看，華安逆向策略最近兩年的收益率分別為138.37%和107.81%，均位于同類基金前十分之一陣營(yíng)。基金經(jīng)理崔瑩在二季報(bào)中表示，創(chuàng)新和改革仍是本輪行情的基礎(chǔ)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的特點(diǎn)，中長(zhǎng)期A 股中更大的機(jī)會(huì)在于新興成長(zhǎng)股，包括服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)、先進(jìn)制造、后市場(chǎng)服務(wù)等，但是個(gè)股選擇中需要在估值安全邊際和成長(zhǎng)空間中進(jìn)行平衡，且在風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的背景下，對(duì)于公司的商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)壁壘、治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)家精神的考量要?jiǎng)龠^(guò)公司所處的“賽道”。

　　雖然A股在結(jié)束六連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)反彈后，再度開(kāi)啟震蕩行情，但市場(chǎng)終將回歸正常，當(dāng)不健康因素使A股市場(chǎng)多數(shù)股票經(jīng)過(guò)了“腰斬”甚至更高跌幅并被最終化解后，那些被暴跌砸出“黃金坑”的優(yōu)質(zhì)基金，或許將成為投資者分享反彈收益的最佳選擇。