基金經理改口：“慢牛”變成“震蕩市”

　　在2015年底，還對2016年A股“慢牛”信心滿滿的基金經理們，歷經新年第一周的暴跌之后，策略紛紛做出了調整。多位基金經理在接受中國證券報記者采訪時表示，從熔斷機制對市場的影響來看，上一輪市場劇烈調整對投資者帶來的心理影響仍在延續，因市場情緒而引發的不理性下跌或上漲都有可能多次發生，“震蕩市”或將成為今年A股市場的主要特征。

　　跌出來的“黃金坑”

　　雖然近期A股的急速下跌，一度引發市場的恐慌情緒，但在部分基金經理眼里，這其中有一定情緒化殺跌因素，而眾多優質個股的被“錯殺”，反而給投資者砸出了一個絕佳的買入點。

　　上海某基金經理向記者表示，新年以來人民幣匯率的波動以及對大股東減持禁令到期的擔憂，是引發下跌的導火索，而熔斷機制的實施放大了恐慌情緒，導致A股持續性快速下跌，個股的下跌更甚于股指。綜合來看，股指跌到目前位置，不理性殺跌已漸近尾聲，對于優質個股來說，其實提供了一個中長期的絕佳買點。

　　中歐基金價值投資策略組負責人曹名長表示，目前市場或已處于底部區間，目前上證指數已處于3000點一線水平，從指數層面來看或是階段性見底了，2016年一季度市場出現反彈值得期待。他認為，監管層近日對于引起市場擔憂和恐慌的“大股東減持禁令解除”再次出臺減持新規，以應對可能出現的解禁潮，安撫市場此前的擔憂，希望可以相對平穩度過解禁潮，而注冊制改革方面的推進也將是相對有序、穩步的；此外，此輪下跌以來，市場估值泡沫在一定程度上將逐漸消除，尤其是部分價值股的投資價值將再次顯現；再次，從經濟基本面來看，一季度或呈現逐漸向上的態勢，這也對安撫市場情緒有好處。

　　后市將“寬幅震蕩”

　　A股第一周的重挫，使得市場對“慢牛”行情產生了疑慮。不過，基金經理認為，從長期來看，A股仍處于“慢牛”行情之中，但中短期，寬幅震蕩是市場的主要特征。

　　博道投資高級合伙人、股票投資總監史偉稱，伴隨無風險利率的持續下降，全社會的資產荒還在繼續，房地產定價進一步泡沫化，而國債收益率、信用利差等下降到歷史較低水平，于是股票市場似乎繼續構成風險收益比較好的類別。根據券商測算，2016年將有社保、保險、銀行理財、居民等大約5-6萬億資金進入股市；而考慮到IPO、再融資、交易損耗等資金流入約2-2.5萬億元，那么全年凈流入可到3-3.5萬億元。雖然整體小于2015年4-4.5萬億元的資金流入，但是依然具備一定的投資機會。史偉認為，雖然2016年與2015年具備類似的宏觀等環境，但2016年的投資機會與投資潛力弱于2015年，預計全年呈現寬幅震蕩概率較大。

　　曹名長則認為，從長期來看，A股市場將走出慢牛行情，而從中短期來看，受基本面、政策以及市場情緒等影響，以區間震蕩調整為主，市場主要指數或呈現“下有底，上有頂”態勢。根據目前的市場環境，預計資金面未來整體或將延續之前的寬松局面，因此市場的表現更多取決于基本面和政策等因素。