四月整體反彈可期 加倉(cāng)新興消費(fèi)服務(wù)行業(yè)

4月頭兩個(gè)交易日的反攻勢(shì)頭，并沒(méi)有被清明小長(zhǎng)假阻斷。5日，滬指強(qiáng)勢(shì)站穩(wěn)3000點(diǎn)，創(chuàng)下近3個(gè)月新高，題材股遍地開(kāi)花。針對(duì)目前的股市行情，多家基金認(rèn)為，持續(xù)兩周的3000點(diǎn)拉鋸戰(zhàn)后，A股的反彈并未結(jié)束，4月份是一個(gè)有利窗口期，整體反彈可期。

4月整體反彈可期

堅(jiān)持看多的前海開(kāi)源執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢埛治龇Q(chēng)，3月份PMI指數(shù)重回50以上，這是一個(gè)積極信號(hào)，表明在前期寬松貨幣政策以及積極財(cái)政政策刺激之下，經(jīng)濟(jì)有見(jiàn)底回升的跡象，這減輕了投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)可能失速的擔(dān)憂，有利于股市上漲。

“隨著政策利好的逐漸增多以及各路資金加快入市，市場(chǎng)在3000點(diǎn)附近經(jīng)過(guò)一段時(shí)間震蕩整理之后，還有進(jìn)一步上漲機(jī)會(huì)，二季度市場(chǎng)將逐步收復(fù)前期失地。”楊德龍說(shuō)。

更多基金公司在加入看多行列。“以更加積極的態(tài)度對(duì)待股市。”安信基金經(jīng)理陳一峰稱(chēng)。首先，在資金層面上，今年仍然不用過(guò)分擔(dān)心。陳一峰說(shuō)，中國(guó)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈齊備的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)情況比全世界大部分國(guó)家要好很多，同時(shí)資本流動(dòng)受到管制。在這種情況下，國(guó)家有能力使得匯率和利率保持在一個(gè)合意的水平，市場(chǎng)無(wú)需過(guò)分擔(dān)心匯率政策對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性水平的掣肘。從近期的匯率、利率、資金量等因素來(lái)看，央行仍然有充足的理由、空間和手段來(lái)保持一個(gè)合意的流動(dòng)性水平。此外，不少股票的估值已經(jīng)偏低且盈利不錯(cuò)，可以對(duì)沖流動(dòng)性預(yù)期的波動(dòng)。

其次，在市場(chǎng)層面，年初由于市場(chǎng)內(nèi)外的原因，股市出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，但調(diào)整之后則可看到更大的希望，因?yàn)檎{(diào)整中積累出的優(yōu)秀股票正是投資機(jī)會(huì)所在。實(shí)際上，在已經(jīng)大漲、牛市真正確認(rèn)的階段入場(chǎng)反倒難以賺錢(qián)，一是因?yàn)榕菽A段上去快、下來(lái)也快；二是因?yàn)榕Ｊ欣锖茈y買(mǎi)到價(jià)格合理的股票；三是因?yàn)榕Ｊ袝r(shí)企業(yè)業(yè)績(jī)的變動(dòng)方向常常是向下而不是向上。

陳一峰認(rèn)為，“在現(xiàn)在的盈利和流動(dòng)性預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，不少股票已經(jīng)進(jìn)入歷史上最便宜的1/3區(qū)間，而全市場(chǎng)的倉(cāng)位因?yàn)槟瓿蹩只沤档揭粋€(gè)非常低的水平后，現(xiàn)在仍然沒(méi)有明顯提高，因此我們對(duì)股票的態(tài)度可以更加積極。”

在紅塔紅土基金經(jīng)理趙耀看來(lái)，4月份的反彈將是一次整體反彈。“在美聯(lián)儲(chǔ)加息近期加息預(yù)期減弱的情況下，周期股會(huì)有表現(xiàn)，成長(zhǎng)股是反彈的主線。而在周期股和成長(zhǎng)股上漲的背景下，主題性的題材股也會(huì)有所表現(xiàn)，市場(chǎng)就呈現(xiàn)整體上漲態(tài)勢(shì)。”

趙耀分析認(rèn)為，“3月份以來(lái)的反彈尚未結(jié)束，4月份將會(huì)延續(xù)反彈行情。”

加倉(cāng)新興消費(fèi)服務(wù)行業(yè)

在供給側(cè)改革、消費(fèi)升級(jí)政策相繼出臺(tái)以及互聯(lián)網(wǎng)科技浪潮迅猛背景下，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)和科技交融的新興現(xiàn)代消費(fèi)服務(wù)行業(yè)正成為基金經(jīng)理關(guān)注的重點(diǎn)，公私募基金經(jīng)理近期在新興消費(fèi)領(lǐng)域的重倉(cāng)布局凸顯了這一點(diǎn)。

陳一峰認(rèn)為，從個(gè)股結(jié)構(gòu)上看，雖然有一些題材類(lèi)股票估值仍然高高在上，但市場(chǎng)估值分化巨大，可選的成長(zhǎng)股和價(jià)值股估值水平都比較合理。他表示，從行業(yè)上看，中國(guó)在電子、新能源發(fā)電、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域擁有巨大的雄心，其中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、定價(jià)合理的公司發(fā)展空間很大，未來(lái)可能鍛造出世界級(jí)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這類(lèi)公司有較好的投資價(jià)值。

與此同時(shí)，目前食品飲料和醫(yī)藥需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，不少上市公司已形成壁壘。經(jīng)歷了基本面的考驗(yàn)和估值的壓縮，食品飲料和醫(yī)藥中的不少公司已經(jīng)具備了投資價(jià)值，未來(lái)很可能出現(xiàn)基本面和估值的戴維斯雙擊。

“同時(shí)，雖然不少周期股的需求復(fù)蘇或者供給壓縮的進(jìn)程會(huì)出現(xiàn)一定反復(fù)，但是很多大藍(lán)籌周期股的低估值已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)了未來(lái)或有的風(fēng)險(xiǎn)。”陳一峰強(qiáng)調(diào)，這種機(jī)會(huì)也是安信基金在今年重點(diǎn)關(guān)注的。

南方基金也認(rèn)為消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)大有可為，在供給側(cè)改革、消費(fèi)升級(jí)政策相繼出臺(tái)的背景下，南方基金的基金經(jīng)理趙鳳學(xué)認(rèn)為這兩個(gè)領(lǐng)域具有投資機(jī)會(huì)，可予重點(diǎn)布局。他進(jìn)一步解釋?zhuān)?ldquo;供給側(cè)改革最看好去產(chǎn)能和去庫(kù)存”。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的重大創(chuàng)新，目前正處于“政策預(yù)熱階段”，后續(xù)“實(shí)際執(zhí)行階段、效果顯現(xiàn)階段”仍將帶來(lái)一系列投資機(jī)會(huì)。與供給側(cè)改革一樣，關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的舉措也已提升至國(guó)家戰(zhàn)略層面。數(shù)據(jù)也顯示，2012年我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)GDP占比首次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)；而到2014年，服務(wù)性消費(fèi)占比已提升至56.1%，“服務(wù)經(jīng)濟(jì)”主導(dǎo)的時(shí)代將不可避免地到來(lái)。

在具體的選股思路上，大成基金表示，注重與消費(fèi)密切相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，其中包括娛樂(lè)、教育、體育、健康養(yǎng)老等，以及與新興消費(fèi)密切關(guān)聯(lián)的前沿科技，這其中包括虛擬科技、量子通信、人工智能、飛行探索、人臉識(shí)別等。

而在近期的A股市場(chǎng)中，虛擬現(xiàn)實(shí)板塊、人工智能、顏值服務(wù)、體育等行業(yè)頻頻獲得產(chǎn)業(yè)資本和公私募基金的布局，凸顯了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

但當(dāng)前選股難度由于估值、市場(chǎng)波動(dòng)、業(yè)績(jī)釋放預(yù)期等因素也變得越來(lái)越大，在這種背景下，確定優(yōu)勢(shì)行業(yè)龍頭品種可能是應(yīng)對(duì)的主要策略。深圳一家合資基金公司人士昨日認(rèn)為，現(xiàn)階段由于一定時(shí)間內(nèi)難以出現(xiàn)廣泛的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而且部分股票估值較高，因此投資者預(yù)期容易搖擺，使得市場(chǎng)波動(dòng)較大。而這種波動(dòng)恰恰是價(jià)值投資者可以合理利用的，會(huì)有很多機(jī)會(huì)從中浮現(xiàn)，尤其目前許多真正具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司并沒(méi)有在估值水平上和同類(lèi)公司區(qū)分開(kāi)來(lái)，而這正是克服價(jià)值陷阱和成長(zhǎng)陷阱、選出真正具有競(jìng)爭(zhēng)力股票的好時(shí)機(jī)。（記者 朱文彬 安仲文）