多只分級基金臨近下折 招商中融旗下兩分級B領銜

　中國經濟網北京5月12日訊 （記者 康博） 近期，A股在3000點關口反復爭奪未果后，終于再次應驗了“盤久必跌”的投資良言。6日、9日兩天，滬指重挫均超過2.5%并引發了大批分級B基金頻頻跌停，其中更有多只距離下折閥值僅“一步之遙”。業內專家認為，在市場弱勢依舊和分級基金同質化嚴重的背景下，一旦股指繼續下挫，必然會再次出現分級B成批下折的情況，無論是下折還是即將下折的分級B，都將成為投資者的“絞肉機”。

　　9只分級基金上“高危”名單

　　據報道，經過A股連日來的下跌，共有9只分級基金成為高危品種。具體包括：招商基金的地產B端（150208）、中融基金的煤炭B級（150290）、鵬華基金的帶路B（150274）、長盛基金的金融地B（150282）、安信基金的一帶一B（150276）、鵬華基金的國防B（150206）、泰信基金的泰信400B（150095）、國投瑞銀基金的成長B級（150214）、長盛基金的一帶一路B（502015）。

　　其中，距離下折最近的是地產B端。集思錄數據顯示，只要母基金再跌5.26%，地產B端便會觸發下折機制。此外，流動性居前的國防B、煤炭B級也同樣拉響下折警報，只要母基金分別再跌8.04%、6.35%，國防B、煤炭B級也將面臨下折。

　　從B份額的溢價率來看，泰信400B、國防B等B份額的溢價率較高，分別為19.51%、19.38%，一旦觸發下折機制，分級基金B份額的投資者將承擔B份額的溢價部分損失。從母基金的整體溢價率來看，煤炭B級、泰信400B的整體溢價率分別為4.08%、3.24%，相對較高，其他幾只瀕臨下折的分級基金整體溢價率則相對合理。

　　有券商人士表示，市場未來走勢的不明朗和投資者情緒不穩定，給分級B 的投資帶來了較大的不確定性，一些低凈值高杠桿分級B份額下折預期重新升溫。建議投資者近期操作以減倉為主，對于凈值較高的相對安全品種，可結合市場走勢，待出現反彈機會趁勢賣出，以減少損失；而對于離下折閾值較近的高風險品種，也要做好賣出準備。

　　嚴重同質化致使整體風險巨大

　　在2015年一輪牛市中，分級基金由于B份額自帶的杠桿功能，形成了強大的賺錢效應，引得各路資本紛紛買入并使得行業規模快速膨脹。也刺激了各家基金公司忽視了行業現狀，反而爭先恐后去申報和發行產品，以致同一行業出現了多只分級基金，比如證券分級中，出現了券商B（150201）、證券B（150172）、證券B級（150224）、券商B級（150236）、證券B（502012）、券商B（502055）、證券B基（150344）、證券股B（150302）8只券商類B；一帶一路分級中，出現了一帶一路B（150276）、一帶一路B（502015）、一帶路B（150354）、一帶B（150354）、帶路B（150274）、帶路B（502018）。

　　上述分級基金除了掛鉤的指數略有差別外，持倉股重合度一般都在90%以上。對于投資者而言，剔除流動性、折溢價的因素不做考慮外，同一行業中選擇任何一只分級基金，基本沒有差別。

　　顯而易見，分級基金出現了明顯的供給過剩。截至目前共有181只分級基金，從滬深300的指數寬基延伸到了白酒等細分行業類主題基金，其中多數分級基金“重復建設”。

　　更可怕的是，從近期分級B的成交情況來看，分級基金的流動性問題堪憂。業內人士認為，牛市預期不再，2016年市場將大概率回歸常態，分級B不太適合重倉配置，在短期市場巨幅波動的情況下，建議投資者做好提前止損的準備。

　　專家提醒，一旦分級B觸及下折閥值，持有者的損失將大幅放大：除了承擔二級市場價格暴跌的虧損外，還將一次性承擔高溢價的下折損失。無論下折日還是基準日買入分級B，都將面臨巨額虧損的風險，投資者要注意規避風險。