經濟數據施援手 全球股市獲喘息

    受發達經濟體數據向好以及英國“退歐”可能性下降等因素提振，全球主要股市近兩個交易日走強，緩解了連日來持續疲軟的壓力。不過，一些市場人士對反彈的持續性表示懷疑。分析師指出，除企業利潤增速疲軟外，美聯儲加息等因素也是股市面臨的潛在風險，市場走勢的不確定性仍然較大，投資者風險偏好可能繼續下降。

    經濟數據好于預期

    發達經濟體近期公布的數據普遍釋放積極信號。美國方面，24日公布的數據顯示美國4月新屋銷量環比大幅增長16.6%，至61.9萬套，漲幅創8年新高，顯著好于預期增長1.8%的水平。上周公布的數據顯示，美國4月零售銷售環比上漲1.3%，4月CPI同比增長1.1%，創下2013年2月以來最大漲幅，4月新屋開工量增長6.6%。分析師表示，多項數據顯示美國經濟復蘇好于預期，預示著今年第二季度美國經濟增長有望提速。

    經濟數據超預期表現為美聯儲加息留下空間。芝商所利率期貨價格顯示，目前交易商對6月加息可能性的預期從此前接近零驟升至38%，加息預期大幅增強。美聯儲24日公布的貼現會議紀要顯示，8個地區聯儲的主席在4月份要求維持當前貼現利率水平在1%不變，另有4個地區聯儲的主席則贊成上調貼現利率。美聯儲決策層整體看好美國經濟前景，認為美國勞動力市場和通脹預期出現改善。

    歐日的多項經濟指標也有所好轉。歐元區4月CPI終值為年化計算環比下降0.2%，但歐洲央行更關注的核心CPI終值年化計算環比上升0.7%，顯著好于3月的下降1.0%，顯示歐元區的通縮困境有所緩解。受國內個人消費明顯增長提振，今年一季度日本GDP環比增長0.4%，好于市場預期。

    除了經濟數據的良好表現外，市場普遍擔憂的英國“退歐”概率下降，也緩解了投資者的緊張情緒。最新民調顯示，目前支持英國“退歐”的人占比為39%，而支持“留歐”的占比為47%，顯著高于前者。

    海外股市表現強勁

    基本面向好和市場憂慮緩解為股市提供上漲動能，近兩個交易日全球市場普遍走強，暫時扭轉了此前的疲態。24日美歐股市全線大漲，美股三大股指中，道瓊斯平均工業指數上漲1.22%，納斯達克綜合指數上漲2.00%，標普500指數上漲1.37%，創兩個多月以來最大單日漲幅。歐洲方面，英國富時100指數上漲1.35%，法國CAC 40指數上漲2.46%，德國DAX指數上漲2.18%。

    受國際油價創七個月新高的提振，以及美歐市場大漲帶動，25日亞太股市也紛紛走強。日經225指數當天收盤上漲1.57%，香港恒生指數大漲2.5%，澳大利亞標普ASX 200指數上漲1.6%，韓國Kospi指數上漲1.2%。

    25日早盤歐洲股市延續升勢，截至北京時間25日18時30分，富時100指數上漲0.66%，法國CAC 40指數上漲1%，德國DAX指數上漲1.3%。

    此前受美國6月加息可能性上升以及英國“退歐”公投等不確定因素影響，市場避險情緒濃厚，美元重回升軌，風險資產及價格承壓。4月下旬以來，涵蓋新興和發達市場的MSCI ACWI指數下跌3%。值得注意的是，本輪全球股市集體下挫的過程中，新興市場明顯跑輸發達市場。4月下旬以來，衡量發達股市表現的MSCI資本指數下跌2.4%，同期MSCI新興市場指數則大幅下跌近8%。

    全球股市年內持續動蕩，令不少投資者選擇離場觀望。據美銀美林本月中旬發布的最新調查，越來越多的基金經理開始囤積現金而非進行投資，5月份投資者持有的現金比例上升到5.5%，與2008年雷曼兄弟破產后的水平大致相當，逼近今年2月創下的5.6%的15年高點。

    美銀美林的首席投資策略師邁克爾·哈特奈特表示，乏善可陳的經濟表現、疲弱的企業盈利前景以及市場對美聯儲今年至少加息兩次的預期等因素，迫使基金經理變得更加保守。

    另據EPFR的資金流動報告，最近一周全球股票基金出現58億美元資金凈流出，為連續第六周“失血”。其中，歐洲股票基金已連續15周出現資本外流，美國股票基金資金外流49億美元，新興市場股票基金資金外流15億美元，為連續第4周出現資金流出，且過去8周中有7周出現資金流出。

    機構看法仍較謹慎

    出于對多重不確定性的擔憂，市場人士對全球股市短暫反彈的持續性存疑。分析人士指出，除了利潤增速疲軟外，美聯儲加息以及美國總統大選等不確定性都是股票市場面臨的潛在風險。市場不確定性仍然較大，預計投資者風險偏好將繼續下降。

    英國將于6月23日就是否“退歐”舉行全民公投。美銀美林調查顯示，英國“退歐”已經成為目前市場最為擔憂的尾部風險，這促使投資者對英國股市的風險敞口下降至七年多以來的最低水平。

    近期多家機構建議投資者撤出股市，理由是當前的股市估值過高，且美聯儲緊縮貨幣政策和美國總統大選等不確定性可能導致市場遭到破壞。

    高盛策略分析師上周將全球股票市場投資評級從“超配”下調至“中性”，并建議投資者將注意力從股市轉移至債券市場和大宗商品市場。該行分析師看空股市主要因為全球經濟增速預期較低，且美股整體估值接近歷史最高水平。

    高盛分析師表示，除非經濟出現持續復蘇跡象，且企業盈利持續增長，否則投資者沒有必要承擔股票市場估值過高的風險。在全球各大市場中，企業未來利潤增長預期都出現下調，近期部分企業盈利表現超出預期主要因為市場此前的預期值過低。在風險預期升溫的背景下，股票市場不具有吸引力。

    高盛首席美國股票策略師大衛·考斯汀表示，盡管預計美國經濟會在年底之前增長3%，但投資者風險情緒的轉變很容易拖累市場。考斯汀警告稱，作為股市上漲重要支撐的公司回購已經放緩，而美國總統大選很有可能會引發全球股市拋售。

    德意志銀行股票策略師塞巴斯蒂安·里德勒預計，2016年歐洲股市將“不會有進一步的上行動能”，市場有極大可能將在今年剩余時間里下跌或橫盤整理。全球經濟增長的疲弱表現、與美聯儲加息前景有關的風險等，很可能會拖累中國經濟復蘇步伐，加上美國高收益債市場的脆弱狀態，都會對歐洲股市繼續上漲前景造成破壞。

    里德勒預計，泛歐斯托克600指數可能會下跌至300點下方，到年底時最低可能會觸及272點。截至24日收盤，泛歐斯托克收于344點，這意味著按里德勒的預期，該指數到今年底有可能下跌超過20%。

    今年以來全球主要市場股指表現

    名稱 現價 年初至今漲跌幅

    圣保羅IBOVESPA指數 49345.19 13.83%

    多倫多300 13952.85 7.25%

    道瓊斯工業指數 17706.05 1.61%

    標普500 2076.06 1.57%

    富時100 6260.4 0.29%

    納斯達克指數 4861.06 -2.92%

    孟買SENSEX30 25305.47 -3.11%

    富時新加坡STI 2775.63 -3.72%

    法國CAC40 4459.44 -3.83%

    德國DAX 10151.49 -5.51%

    恒生指數 20349.46 -7.14%

    日經225 16757.35 -11.96%

    上證綜指 2815.09 -20.46%