海外并購難成功？ 莫忘“在商言商”

　　家電制造商美的集團近日宣布將斥巨資再次收購德國機器人巨頭庫卡(KUKA)的股份，而庫卡在5月27日也通過外媒公開回應，稱歡迎美的的收購要約，期待雙方合作的深入成為庫卡新的“增長引擎”。

　　美的此前已經于去年8月和今年2月兩次共購入庫卡13.5%股份，為其第二大股東。據美的的公告，將以全現金方式收購德國庫卡集團增持股份至30%以上，交易總額最高將不超過40億歐元(折合人民幣約292億元)。

　　由于美的收購標的是德國最大的機器人企業，而工業數字化又是炙手可熱的高科技，這宗正在進行中的收購引起了業界和媒體的高度關注。有趣的是，國內主流財經媒體對美的的海外并購動議進行了非常專業的分析，從收購價格是否合理，到收購對雙方影響如何，尤其是對美的戰略轉型的意義等等都囊括其中，涉及的領域包括機器人行業的估值、家電行業的發展前景、美的全球資產配置策略等。 不論這宗并購最終是否成功，將來都可以作為制造業海外并購的經典案例之一，加以跟蹤研究，并啟示后人。

　　而海外媒體則循例對中國企業的海外擴張保持警惕態度。從外媒的報道看，雖然援引德國總理默克爾的言論稱不會干預庫卡的被收購，德國國內還是存在對中國企業介入可能導致核心技術外泄的擔憂。

　　這種擔心也并非空谷來風。國內過去在引進外資時，經常大肆宣傳“以市場換技術”;時至今日，國內企業“走出去”也常常強調是通過收購換取國外先進技術等等，引起海外合作伙伴的警覺和不滿。從國人而言，因為“技不如人”，所以要奮發圖強，迎頭趕上，進取之心可嘉，自我表揚一下也無傷大雅。但在商場上，交易要公平合理，大肆宣揚自己通過交易獲得的好處，難免有賺取他人便宜的嫌疑。

　　其實，所謂技術外泄，無非兩種途徑：通過盜取知識產權的山寨和利用技術貿易的合法轉移。前者屬于侵權，受知識產權法的管轄;而后者，因為技術本身是一種有價值的無形資產，交易價格即可體現雙方對于其價值的共識。就庫卡案例而言，默克爾說不干預是有道理的，因為機器人技術一方面更新很快，另一方面庫卡并非市場壟斷者，美的支付的收購價格已經遠遠高于庫卡的股價，而且是全部用現金收購，這宗交易完全是“一個愿打，一個愿挨”，也就是我們常說的“共贏”。

　　近兩年，中國已經成為海外投資凈輸出國，制造業是中國對外直接投資的主要領域，中國制造越來越頻繁地成為跨國并購的主角。經過多年“走出去”的經驗積累，中國企業對于海外市場調研、法律合規、定價策略等也越來越熟悉，但在實施并購戰略時，要學會在商言商，用商業的語言和思維對待收購，以平等誠信的態度對待交易對手，方能實現共贏和基業長青。（范京蓉）