外資抄底，A股“回春”？

　　經過連續數周的資金凈流出，上周滬深兩市終于逆襲了這一現象，有合計超過549億元的資金凈流入，市場行情發生逆轉，可圈可點。

　　市場情緒正出現回暖，近4個交易日滬指成交均在2000億水平，活躍度隨之提升。值得關注的是，外資大舉進場抄底，上周滬股通凈流入123.18億元，創出年內新高，僅次于去年8月28日那一周的263.22億元。

　　雖說滬股通資金量相對于整個滬深市場體量較小，難以從根本上左右市場趨勢，但也能對境內投資者起到心理安撫作用。歷史上滬港通注入資金最多的那一周，有時正好對應階段底部，預示著接下來有可能絕地反彈。2015年緊隨滬股通流入資金最多的那一周，是長達4個月的反彈。6月末7月初那一周凈流入資金86.22億元，居5178點以來單周凈流入第三位，對應的也恰好是階段底部。

　　上周外資熱捧A股，一方面是高盛發布的報告認為，A股納入MSCI的概率提高到70%，引發滬港通資金持續流入。MSCI指數是衡量發達地區之外股市表現且追蹤人數最多的基準指數，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為基準。追蹤MSCI指數的基金公司多達5719家，資金總額達到3.7萬億美元。倘若MSCI將中國A股納入其新興市場指數系統，其版圖必定更加壯觀，A股的身價也會水漲船高，這是個雙贏的好事。因此外資紛紛看好A股。

　　另一方面是之前A股已在2830點上下橫盤整理了13個交易日，且在不過30點的狹窄范圍內波動，兩市成交量已極度萎縮，繼續下降的空間有限，這意味著市場做空力量已成強弩之末。既然跌勢已止，那么遇到利好機會，乘勢上漲亦在情理之中。外資也正是看中這點。外管局前官員管濤在2016青島中國財富論壇上表示，外資做空A股是成熟的投資方式，我們不能簡單理解為有意做空，應學習這種投資經驗。

　　但接下來，A股會遇到若干不確定因素的干擾：一是經濟復蘇預期的擾動仍在繼續，一季度經濟雖有回暖跡象，但氣勢并不雄壯，特別是民資進場增速不盡如人意；二是6月限售股解禁，限售股在關了1至3年的“禁閉”后突然釋放出來，對市場有一定的沖擊力，會引起市場波動；三是美聯儲加息預期仍在持續發酵，近幾周來，美聯儲官員輪番上場渲染加息預期——5月27日，一向守口如瓶的美聯儲主席耶倫在哈佛大學講話時也表示，如果數據改善，未來數月加息很可能是合適的——而美聯儲一旦加息，人民幣可能會出現階段性貶值；四是英國脫歐尚在兩可之間，如果英國決定退出歐盟，倫敦作為全球頂級金融中心之一的地位或面臨挑戰，這對人民幣國際化和中國資本走出去都會有些影響，也會涉及中國股市。

　　要想A股后市利好運行，更多的還得要依靠自身的健康力量。可喜的是，目前市場活躍度已明顯上升，成交額在大幅上升，中小創愈加火爆，中小板成交近期甚至逼近上證綜指，創業板成交也持續創出新高，基于此，投資者應對A股充滿信心和耐心。（蔡恩澤）