私募基金這半年:業(yè)績慘淡監(jiān)管加碼 清盤潮襲來

　　半年已過，回顧私募基金今年上半程的道路，較去年同期略顯辛酸，股市的低迷震蕩，導(dǎo)致超八成股票基金虧損，就連大佬王亞偉也沒能幸免，而管理期貨型私募反成業(yè)績黑馬。此外，私募基金監(jiān)管的加碼，也讓一直以來野蠻生長的私募機構(gòu)戴上了緊箍，5月近2000家不合格私募慘遭注銷。展望下半年，私募基金對股市、債市又持怎樣的觀點，也成為一大看點。

　　超八成股基虧損

　　2016年上半年滬深300指數(shù)下跌15.47%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌17.92%。 歷來以專業(yè)投資者自居的私募基金也未能幸免股市的洗禮，整體表現(xiàn)慘淡。

　　格上理財最新數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來，私募行業(yè)平均收益-7.44%，股票策略、宏觀對沖及組合基金等策略，2016年上半年均以負(fù)收益收官，其中，股票策略平均跌幅9.72%。格上理財統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，僅有14.98%的股票策略基金實現(xiàn)正收益，平均收益7.49%， 9.52%的股票策略基金收益位于-25%以下。

　　其中，僅債券策略、相對價值及管理期貨策略實現(xiàn)正收益，分別是2.45%、0.49%、7.89%。值得關(guān)注的是，得益于上半年4月期貨行情，管理期貨上半年業(yè)績表現(xiàn)相對可觀，平均收益達到7.89%。

　　作為資本市場備受關(guān)注的私募大佬王亞偉卻因為豪賭重組，旗下多只產(chǎn)品悉數(shù)踩雷一汽系“黑天鵝”，導(dǎo)致2016年上半年整體表現(xiàn)不佳。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，王亞偉掌舵的千合資本旗下9只產(chǎn)品整體業(yè)績不盡如人意，重倉一汽轎車和一汽夏利的產(chǎn)品浮虧尤為嚴(yán)重。

　　據(jù)了解，一汽轎車、一汽夏利在6月初公告無法完成解決同業(yè)競爭的承諾，擬延期三年履行，復(fù)牌雙雙跌停。一汽轎車一季報顯示，由王亞偉掌舵的昀灃基金、昀灃3號分別持有3075萬股、1278.57萬股的股份。

　　除此之外，王亞偉旗下的昀灃基金、千紙鶴1號、昀灃3號、昀灃2號等均持有一汽夏利的股票，累計持股高達7445萬股。據(jù)市場測算，若王亞偉沒能減持一汽轎車，按2只產(chǎn)品合計4353.57萬股的持股量估算，已產(chǎn)生1.1億元的浮虧。若王亞偉沒能減持一汽夏利，按4只產(chǎn)品合計7445.16萬股的持股量估算，已產(chǎn)生1.45億元的浮虧。

　　清盤潮2.0襲來

　　A股的開局不利也讓近千只私募產(chǎn)品的凈值不斷逼近清盤線，部分私募已經(jīng)擊穿傳統(tǒng)意義上的清盤止損線，繼2015年的“清盤潮1.0”之后，“清盤潮2.0”儼然已經(jīng)來到。

　　據(jù)格上理財統(tǒng)計，截至7月6日，已披露的今年上半年清盤產(chǎn)品數(shù)量達1625只。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1－6月，私募清盤產(chǎn)品數(shù)量分別達到319只、104只、341只、296只、207只、358只，繼去年股災(zāi)后，今年上半年私募再度邁入清盤季。

　　私募基金清盤線是指私募基金的清盤底線。一旦基金凈值達到某一凈值之下，該私募基金產(chǎn)品就會被強制清盤。一般情況下，投資者在購買私募基金時，基金合同中都會對清盤線做出規(guī)定，市場上大多數(shù)陽光私募基金的清盤線值一般設(shè)置在0.7或0.8。

　　事實上，清盤線是陽光私募基金的凈值紅線，是私募的緊箍咒。“清盤是一種很殘暴的退出方式，清盤不僅意味著該私募基金生涯的結(jié)束，對私募公司來說是巨大的聲譽損失。”一位私募基金經(jīng)理表示。

　　而在本輪熊市中，清盤線的設(shè)置對基金投資策略造成很大的制約。不少私募基金經(jīng)理回憶，對他們而言，真正難熬的其實并不是產(chǎn)品清盤時，而是在臨近清盤線壓力之下，操作會受到清盤線掣肘，造成在投資上畏手畏腳，生怕一步踏錯便無法挽回。

　　私募監(jiān)管加碼

　　除了股市行情不利外，今年也是私募的監(jiān)管年。尤其是上半年基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的一系列新規(guī)，對私募基金從源頭進行規(guī)范，從備案登記、內(nèi)控、信披一個都不少。而備案新規(guī)提出的“如果不在規(guī)定期限內(nèi)備案首只私募基金產(chǎn)品，‘空殼’私募將被注銷牌照”的要求，也使得大批私募機構(gòu)發(fā)起了一場轟轟烈烈的“保殼大戰(zhàn)”，私募行業(yè)洗牌一觸即發(fā)。

　　今年2月以來，中國基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）相繼發(fā)布《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》、《私募投資基金信息披露管理辦法》、《關(guān)于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》、《私募投資基金募集行為管理辦法》等多個針對私募的重磅文件，引發(fā)私募界的熱議，由此也不難看出監(jiān)管層整頓私募基金行業(yè)亂象的決心。

　　其中影響力最大的莫過于，2月5日私募備案新規(guī)的實施，新規(guī)明確規(guī)定“期限內(nèi)未完成首只產(chǎn)品備案的私募將被注銷牌照”，雖然該規(guī)定引發(fā)了一場浩浩蕩蕩的“保殼運動”，不過到了5月大限時間，真正能夠按照要求完成登記備案的卻屈指可數(shù)。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截止到5月1日，有近2000家私募資格被注銷。還有不到一個月的時間，第二批清除空殼私募的大限即將到來。日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“基金業(yè)協(xié)會”）發(fā)布私募備案新規(guī)展業(yè)要求的提示公告，提醒登記未滿一年的空殼私募機構(gòu)，需在8月1日前進行產(chǎn)品備案，逾期將面臨注銷。

　　不過，北京商報記者查詢基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)，據(jù)不完全統(tǒng)計，截至昨日，仍有多達14812家私募機構(gòu)旗下沒有備案正在管理的私募基金。

　　深挖結(jié)構(gòu)性機會

　　告別起起落落的上半年,資本市場已經(jīng)翻開了猴年下半年的全新篇章。下半年該怎么把握行情，又有哪些投資機會，也成為市場關(guān)注的焦點。

　　在博道投資看來，6月出現(xiàn)了多個低于投資者預(yù)期的事件，市場表現(xiàn)卻較為平穩(wěn)，表明在絕對收益者低倉位的背景下，投資者恐慌性情緒逐漸消退。認(rèn)為股市經(jīng)過12個月的巨幅調(diào)整后，風(fēng)險已經(jīng)大幅釋放，未來指數(shù)雖然未必有好的表現(xiàn)，但是在控倉位的前提下，可挖掘結(jié)構(gòu)性機會。

　　拾貝投資也指出，整體而言，對于經(jīng)濟的短期看法，可能比市場共識相對要樂觀些。中期來看，市場仍需要時間來化解一些問題，還是會處于比較長的調(diào)整過程。未來結(jié)構(gòu)的分化會非常大。對于整體市場來說，有些股票看起來跟歷史相比便宜，這是需要很長時間來調(diào)整的。

　　北京一中型私募總經(jīng)理也認(rèn)為，隨著階段性利空充分釋放，市場逐漸進入擾動因素的空檔期，三季度國內(nèi)外市場環(huán)境相對溫和，邊際變化上機會大于風(fēng)險，結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)。

　　鴻信投資則表示，未來一段時間國內(nèi)市場面臨的外部環(huán)境將保持相對穩(wěn)定，維持A股區(qū)間震蕩的判斷。

　　債市方面，鴻信投資認(rèn)為，2016年將是信用債大分化的一年，對信用風(fēng)險的甄別將成為重中之重。英國退歐引發(fā)市場對于全球央行未來寬松的預(yù)期，各類金融資產(chǎn)大幅上漲，債券收益率快速下降。信用債漲幅滯后于利率債，信用息差有所擴大。(記者 蘇長春 許晨輝)