國元證券定增募資縮水2/3 借殼十年股價四折

    近日，國元證券推出定增預案，擬以14.57元/股的價格，向包括大股東國元控股在內的6家對象非公開發行募資不超42.87億元。加上董事長和14名高管以及員工認購約4.3億元的員工持股計劃，國元證券在五個交易日內迎來三個上漲，截止7月14日收盤報19.94元，漲幅0.86%。

    自2007年完成借殼上市以來，國元證券在二級市場上一直表現平平，除了借殼上市當日股價達到50元/股，以及2015年4月9日沖至41.42元/股，2010-2014上半年國元證券一直在10元區間徘徊。

    此次定增從2015年計劃定增募資121億元，縮水至42.87元，但仍收獲了包括廣發證券、國泰君安、華泰證券、東興證券等多家同行的看好，也幫助國元證券股價回到20元附近。不過目前的股價，也只是2007年國元證券借殼上市當日50元的四折。

    鑒于公司1-6月營業收入預計同比下降61.24%，加之公司資金壓力一直不小，定增和員工持股對于國元證券的經營和股價作用如何，尚需要時間檢驗。

    針對公司募資和資金情況，中國經濟網記者試圖聯系國元證券董秘辦相關人員，但截至發稿時沒有收到回復。

    定增121億縮水至42.87億 券商同行堅定看好

    根據7月8日的復牌公告，國元證券擬以14.57元/股的價格，向包括大股東國元控股在內的6家對象非公開發行募資不超42.87億元，其中70%用于擴大信用交易。

    國元證券的大股東國元控股將斥資7.29億元認購5000萬股，建安集團、粵高速、鐵路基金、全柴集團以及嘉華優勢也出資認購。

    事實上早在2015年4月3日，國元證券就曾發布非公開發行A股股票預案，擬發行價格不低于30.24元/股，數量不超過4億股，預計募集資金總額不超過人民幣121億元，全部用于增加公司資本金，該計劃在當年7月1日獲得證監會批復。

    但去年7月3日國元證券股價跌破增發價，為了保證定增進行，國元證券以大股東增持、回購、員工持股計劃、承諾不減持等各種公告，均未能提振股價回到30元上方。

    由于證監會批復的有效期于2015年12月31日期滿，此時股價與增發價倒掛嚴重，國元證券于1月6日公告終止本次非公開發行。

    定增募資大幅縮水，卻沒有影響券商同行對其堅定看好，廣發證券發布研報指出，國元證券的投資亮點在于，定增募資提升資金實力，員工持股彰顯發展信心。國泰君安、華泰證券、東興證券近日也都發布研報表達類似觀點。其中，華泰證券在7月8日和7月11日兩次發表研報表達了對國元證券定增方案和員工持股計劃的看好，給出增持的評級。

    上輪募資耗時兩年凈額96億 60億長期吃利息

    早在2007年10月30日，國元證券借殼北京化二股份有限公司在深交所上市。同年12月18日，國元證券就拋出定向增發預案，擬增發募集不超過180億資金。根據此次非公開發行的預案，該公司向基金公司、信托公司等定向增發3億到5億股份，每股作價不低于此前20個交易日均價的90%，即32.18元。最終的募集資金將不超過180億元，全部用于補充資本金。

    但由于市場隨后急劇調整，時隔4個月后的2008年04月28日，國元證券公告顯示，公司對此前的非公開發行方案進行了調整，發行價由原先的32.18元/股調整為19.88元/股，募資金額由原先的不超過180億元，調整為不超過120億元。

    但因能在有效時間內完成發行，國元證券2008年9月8日獲批的不超過5億股非公開發行方案自動失效。

    不過在定向增發案正式宣告終止的兩周后，國元證券迅速啟動了另一套再融資方案。與此前定向增發不同，國元證券這次選擇公開增發方式，發行數量不超過5億股，募集資金縮減為不超過100億元。國元證券將募集資金規模再次縮減，發行價格也不再“明說”，而是具體發行價格將提請股東大會授權董事會與主承銷商協商后再確定。

    2009年10月，國元證券的公開增發不超過5億股的申請獲批，發行價格為19.80元/股。國元證券在其招股意向書中披露，本次增發募資不超過100億元，將在扣除相關發行費用后全部用于補充資本金。

    時隔兩年，國元證券終于艱難完成募資，最終公開增發股票募得資金凈額96億元。不過當時就有分析師指出，增發成功后的相當一段時間內，國元證券恐將面臨過量資本的使用困境。

    事實上，2010年報顯示，國元證券在96億元資金到位后，僅投入16.17億元補充營運資金，截至2010年底，依然有60.86億元現金躺在銀行賬戶上，獲得利息收入1.52億元。

    業績不佳 股價長期低位徘徊

    7月8日，國元證券發布業績快報，公司2016年1-6月實現營業收入14.03億元，同比下降61.24%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.11億元，同比下降72.94%，對公司股價構成利空。

    公告顯示，造成營收和凈利潤大幅下降的原因主要是經紀業務收入同比大幅減少，信用業務規模縮小和利息收入減少，自營投資兌現收入較少，以及子公司業績均較大幅度下滑。

    除了業績不佳，國元證券在二級市場上也沒有給投資者帶來太多驚喜，2010到2014上半年國元證券一直在10元/股徘徊，目前總市值也只有400億元，而海通證券、華泰證券市值都在千億元以上。

    目前國元證券自營結構主要以債券投資為主，2015年末債券投資占比約67%，股票類占比14%，其他投資為19%，自營結構較為單一。

    根據中國證券業協會統計，2015年末，國元證券凈資產及凈資本排名分別在第17位及第26位，迫切需要通過股權融資提升凈資本規模。（記者關婧）