滬指四連陰是否調整到位？

　　周二滬指探底回升跌0.23%，至此已連收四根小陰線，并退守3036.60點。指數是否調整到位？

　　分析稱，3050點~3200點是A股壓力較重的區間，若向上突破，需要新的主線。短線重倉者可適當選擇兌現利潤，倉位較輕的可以持股待漲，若指數跌破3000點，存在加倉的機會。

　　值得注意的是，首批基金二季報顯示，公募偏股型基金的股票倉位處于中性偏高水平，不少在八成以上，而下半年，結構性行情值得期待，一些被低估的行業和板塊機會較為明顯。

　　滬深兩市繼續震蕩整理，等待資金入場。滬指周二收跌0.23%，并報收了第四根小陰線。不過，新興成長股率先反彈，創業板大漲1.06%。

　　周二早盤，滬深兩市微幅低開，開盤后盤面熱點較為散亂，滬指快速下殺回探3000點后企穩回升。截至收盤，滬指報3036.6點，跌0.23%；創業板報2273.72點，漲1.06%。 滬市成交1872億元，深市成交3295億元，兩市昨日共成交5167億元。

　　散戶資金繼續凈流出

　　盤面上，受到體育產業發展規劃等因素刺激，相關板塊表現突出。同時，鴻博股份、安妮股份、新華都等互聯網彩票概念股也較為活躍。

　　不過，前期強勢的白酒、金融等相對較弱，其中，白酒股下跌了近2%，貴州茅臺則退守310元/股以下。

　　散戶資金繼續凈流出。中國投資者保護基金19日公布數據顯示，上周證券交易結算資金凈流出160億元，連續四周凈流出，融資融券擔保資金凈流出44億元，股票期權保證金凈轉入1.32億元。

　　而境外資金卻保持凈流入狀態。截至昨日A股收盤，滬股通剩余額度為124.11億元，占比95%，凈流入5.89億元。這也是滬股通連續第7天呈現凈流入狀態，累計凈流入64.99億元。另外，記者從交易所獲取的數據顯示，機構專用席位開始出現多只股票的買方陣營，如深圳惠程、和而泰等等。

　　落袋為安還是持股待漲？

　　某券商一份投資者調查顯示，有半數的被訪者認為未來一個月上證綜指趨于區間震蕩行情，40.9%的投資者看好趨勢向上，選擇趨勢向下的投資者占比僅為9.1%。約八成投資者預期未來一個月滬指突破的阻力點為3100點。59.1%的投資者認為在2800~3000點區間震蕩。

　　不過，在A股沖擊3100點的過程中，部分機構態度開始謹慎。財富證券研究發展中心李孔逸表示，從5月中旬開始，市場整體呈震蕩走強態勢，雖然指數漲幅不大，但出現了一波結構性行情，有色和食品飲料板塊個股普漲。在市場PE中位數有所上升，創業板PE中位數再度破100的當下，選出優質標的的難度明顯加大，結構性機會減少，建議投資者謹慎為上，倉位不宜過大。

　　申萬宏源分析師楊曉磊也認為，市場縮量，反映在連續沖高后存量資金的謹慎心態。且近期3.3萬億元左右的周成交量離瓶頸位置較為接近。因此，他認為，當前位置市場臨近1月份“熔斷”區域3100~3200點的壓力位，而成交量也漸近瓶頸。從估值來看，許多中小創的估值已接近1月份甚至超過去年四季度的水平，建議投資者將倉位轉向防御。

　　一位不愿透露身份的券商宏觀策略分析師也對記者表示，3100點附近整體壓力不小，“一方面這一段本來的套牢籌碼就比較多，很多解套的股民第一時間是考慮減持。另一方面，從上證指數2638點以來，上漲了400多點，漲幅并不小，不少個股期間收益都在50%以上。當前賣出的預期可能大過買入。”

　　廣發證券首席策略分析師陳杰指出，近期市場的普遍感受是“賺指數不賺錢”，市場比較膠著，場內資金不愿離場，場外資金也不愿進來。因此，廣發證券認為，要擺脫熱點快速輪動的局面，就需要把“市場熱點”轉換成“投資主線”。

　　焦點

　　供給側結構性改革、國企改革、新興產業、漲價概念等將是潛在上漲主線？

　　A股目前要突破3100~3200點壓力區域依然有一定的難度。

　　陳杰指出，若市場要有一波較大幅度的上漲，往往都是通過一條不斷強化的投資主線來帶動，且這條投資主線的受益行業要有比較大的市值規模來承載足夠多的資金。

　　當前從宏觀經濟、改革政策等角度來看，誰會由“熱點”轉變成“主線”？從多家機構的研究來看，供給側結構性改革、國企改革、新興產業、漲價概念等有望成為潛在的上漲主線。

　　“這些潛在主線都是老話題了，并沒有全新的熱點。而且我們看到，供給側結構性改革主要是煤炭和鋼鐵，即使短線看好，但中長期仍然是在走下坡路。國企改革今年以來動作蠻大的，但資本市場也沒有形成比較像樣的行情。新興產業今年整體上受到壓制，資金暫時還不愿意持續做多。而漲價概念、新能源汽車等都炒過好幾輪了，短線也進入審美疲勞階段。因此，現在急需一個新的具有持續性的主線，帶動指數沖關。”上述不愿透露身份的宏觀策略分析師稱。

　　陳杰也表示，今年以來的不少熱點，如黃金、白酒等都由于市值承受能力有限，無法形成能夠帶動市場整體上漲的主線。因此，不排除A股四連陰后出現反彈，但要突破瓶頸需要新的主線。

　　基金態度

　　首批基金二季報顯示：偏股型基金中高倉位挺進3000點

　　昨日，中歐、興業全球、泰信等基金公司首批披露二季報。首批二季報顯示，公募偏股型基金的股票倉位處于中性偏高水平，不少在八成以上，而下半年，結構性行情值得期待，一些被低估的行業和板塊機會較為明顯。

　　七八成倉位成股基主流

　　A股突破3000點，公募基金經理們整體來看仍在加倉。好買基金研究中心數據顯示，上周，偏股型基金微微加倉0.07%，當前倉位59.19%。其中，股票型基金倉位下降0.32%，標準混合型基金上升0.12%，當前倉位分別為83.47%和56.14%。

　　從已公布的季報看，二季度末，注重相對收益的公募基金經理們倉位處于中性偏高水平，大部分在70%~85%，少數基金倉位超過90%。

　　其中，偏股型基金規模較大的中歐基金多數基金倉位在八成以上。中歐時代先鋒、中歐行業成長、中歐新動力等基金二季度末時的股票市值占基金凈值比例分別為84.58%、80.59%、83.3%。

　　與之相似的還有泰達宏利基金，其旗下基金倉位也多在80%左右，如泰達宏利先鋒混合、泰達宏利周期混合、泰達宏利行業精選等。

　　另有一些基金經理二季度末時把倉位升到了九成以上，屬于A股市場上的樂觀派。其中，中歐價值發現6月底時倉位達到93.78%、興全全球視野基金達到93.37%、泰信藍籌達到91.56%，泰達宏利轉型機遇倉位也超過90%。

　　布局下半年結構性機會

　　上證綜指重回3000點，下半年整體震蕩為主，7、8月，市場或將迎來一輪“吃飯行情”，成為不少基金經理的共識，一些業績扎實、估值合理、長期增長較好的個股和行業獲得基金經理們的關注和布局。