A股非新一輪下跌 擺脫困局須兩輪驅動

　　周二，滬深兩市早盤呈現窄幅震蕩，午后在券商帶領下開始反彈。盤中題材股呈現活躍，地方國資改革概念股紛紛大漲；上海國資改革、次新股、PPP項目、4G概念、空氣治理、海水淡化、地熱能等題材受到市場資金青睞呈現出全線活躍。四大指數全線小幅反彈收紅。截至收盤，上證綜指報2971.28點，上漲0.61%；深證成指報10250.55點，上漲0.64%；創業板指報2113.21點，上漲0.67%；中小板指報6685.29，上漲0.57%。

　　從市場運行觀察，盡管上證指數跌穿了上周三的最低點，但絕大部分時間還是運行在上周三大陰線的下影線之中，而昨日下午的探底回升顯示短線繼續殺跌動能消耗較大，做多動能正在積蓄。

　　從信息傳播角度分析，7月27日市場大跌誘因是媒體報導銀監會發布《銀行理財監督管理辦法（征求意見稿）》，當日上證綜指下跌1.91%，創業板指暴跌5.45%。緊接著28日銀監會稱《辦法》處于內部研究論證和征求意見階段。從管理層及時管控來看，市場對利空有放大之嫌。從上周三到本周二，已經過去了4個交易日，這些利空已經得到了很大的釋放，所以昨日沒有繼續發酵也屬情理之中。

　　從量能變化考察，前段時間大家都盼望市場放量，而眼下卻需要有一個縮量的過程。上周五滬市成交1702億元，較上周四成交額2176億元萎縮21.78%，下跌較大成交量萎縮幅度也較大，絕對量能再度回到前期橫盤震蕩時的量能水平。而且本周一滬市成交繼續萎縮至1624億，較上周五成交額1702億元又出現小幅萎縮，顯示出殺跌動能有衰減的跡象；昨日滬市成交進一步萎縮到1293億元，與2月15日滬市成交1293億元現驚人等量齊觀，這意味著短線調整可能接近尾聲。

　　從熱點觀察，市場正在尋找新的做多品種。從前幾日的熱點全無到本周一煤炭有色開始反擊，而昨日上海本地股再次爆發。經歷了2個交易日的回落后，強生控股、交運股份直線拉升漲停，大眾交通、蘭生股份漲逾8%。此前的7月27日暴跌當天，上海國資概念股逆市飄紅。在國資改革板塊走強的背后，是地方國資再度熱潮涌起，上海、深圳、重慶等地的國企改革尤其引人矚目。

　　不可否認，并購重組審核趨嚴已經成為事實。上周共計有5家公司的并購重組申請未獲得通過，否決率高達26.3%。但是事關國企改革大局的真正并購重組受到大力支持，目前已有近50家地方國企上市公司因籌劃重大資產重組或其它重大事項而停牌。國企改革有望成為A股走出目前困局的驅動力之一。

　　另一方面，從市場結構考察，A股要擺脫當前困局仍須要兩條腿走路或兩輪驅動。在創業板近期表現連續走弱之際，先知先覺的外資又有抄底動向。深層的原因是，A股結構調整的政策扶持還在發酵。在政策推動和創新動力的持續作用下，電子、通信、新能源、人工智能、增強現實技術、體育文化等新興產業都顯示出了相當大的產業活力。

　　除滬股資金通持續流入A股外，目前香港市場唯一直接投資內地創業板的交易型開放式指數基金（ETF）近期持續出現凈申購，且本周一出現了大幅溢價交易。數據顯示，南方東英中國創業板ETF近日連續獲得凈申購，于上周四和昨日共錄得1000萬港元凈流入，8月1日港幣柜臺更是小幅上漲0.54%，報收9.32港元/份，較基金凈值大幅溢價2.44%。自創業板于上周三急跌逾5%后，南方東英中國創業板ETF交易價升至溢價狀態，至本周一收市溢價上升至2%，顯示投資者于低位“撈底”意愿較強。

　　值得一提的是，昨日A股出現全線止跌反彈的跡象，恰恰是在媒體報道高盛唱空的情況下發生的。一貫的“樂觀主義者”——高盛態度出現了180度轉變。近日，美國知名財經網站Zerohegdge博客援引高盛報告稱：股市將迎來又一輪暴跌，快跑，3個月內拋售股票。在中國，不同的擔憂正在上升。高盛分析師預測在人民幣貶值的背景下，中國6月的資本外流規模可能大幅會增加。

　　當然，高盛的說法主要是針對歐美股市的，此前高盛曾放幾次空炮，而美股三大指數都創出新高。退一步說，即使美國股市見頂回落，這對全球資本流向和A股來說不一定是壞消息。