分級(jí)基金大勢(shì)已去：規(guī)模大幅縮水 監(jiān)管恐不再審批

　　牛市中曾備受熱捧的分級(jí)基金，如今已成明日黃花，去年8月至今證監(jiān)會(huì)暫停審批分級(jí)基金已有近一年的時(shí)間，這一年里分級(jí)基金也出現(xiàn)規(guī)模縮水、下折潮不斷的遭遇，而日前，又有市場(chǎng)消息稱(chēng)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊表態(tài)，未來(lái)監(jiān)管方面將不再批復(fù)分級(jí)基金產(chǎn)品，而眼下的市場(chǎng)環(huán)境又無(wú)法重回牛市中分級(jí)基金盛景，似有大勢(shì)已去之態(tài)。

　　分級(jí)基金被傳不再審批

　　日前，有知情人士獲悉，“基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊近期表態(tài)，未來(lái)監(jiān)管方面將不再批復(fù)分級(jí)基金產(chǎn)品。”而該傳言也引起了市場(chǎng)上的廣泛關(guān)注，新的分級(jí)基金還能否在公募基金市場(chǎng)上出現(xiàn)，也畫(huà)上了一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　對(duì)此，北京商報(bào)記者也致電中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行核實(shí)，但并未取得聯(lián)系。隨后，記者又向多家基金公司求證，但他們均表示并未見(jiàn)到正式文件，但業(yè)內(nèi)人士指出，在目前較為低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，帶有杠桿屬性的分級(jí)基金肯定是不再鼓勵(lì)發(fā)行的。目前分級(jí)基金已變成一個(gè)博弈工具，行情起來(lái)規(guī)模則變大，市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整，投資者則有可能損失慘重。分級(jí)基金曾作為基金行業(yè)的創(chuàng)新工具，為交易型投資者提供了便捷、低杠桿的搶反彈工具。現(xiàn)如今已違背監(jiān)管層發(fā)展初衷，不屬于監(jiān)管層支持的金融產(chǎn)品。為防巨虧，建議投資者最好不要參與認(rèn)購(gòu)，謹(jǐn)慎參與這些基金的二級(jí)市場(chǎng)交易。”濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航認(rèn)為。

　　值得一提的是，從證監(jiān)會(huì)最新下發(fā)的FOF征求意見(jiàn)稿中也明確指出，“基金中基金不得持有具有復(fù)雜、衍生品性質(zhì)的基金份額。具有復(fù)雜、衍生品性質(zhì)的基金份額是指分級(jí)基金以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他基金份額”。可見(jiàn)分級(jí)基金也逐漸被邊緣化。

　　暫停審批已近一年

　　從去年8月開(kāi)始分級(jí)基金就已被證監(jiān)會(huì)暫緩審批，至今已有近一年之久。需要指出的是，當(dāng)時(shí)待批的近200只分級(jí)基金至今無(wú)一獲得審批。

　　事實(shí)上，分級(jí)基金被監(jiān)管層“封殺”的原因，與其高杠桿的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、交易規(guī)模有待完善、投資者教育不足有關(guān)。2015年6月15日，上證指數(shù)從5174點(diǎn)急轉(zhuǎn)而下一路下探，分級(jí)基金帶有杠桿屬性的B類(lèi)份額由原來(lái)的大漲演變成暴跌，隨后遭遇空前下折潮，當(dāng)時(shí)很多不明交易規(guī)則的投資者，受到下折期間分級(jí)基金高溢價(jià)套利的誘惑，在產(chǎn)品折算日買(mǎi)入，殊不知已經(jīng)當(dāng)了“冤大頭”。在折算前，分級(jí)凈值越跌杠桿越大，折算當(dāng)日杠桿倍數(shù)將超過(guò)5倍，倘若在折算前某個(gè)時(shí)點(diǎn)你買(mǎi)入B份額持有至折算，就將遭遇凈值下跌和溢價(jià)回落的雙重風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)將急劇縮水40%。

　　隨著去年6月中旬二級(jí)市場(chǎng)的一路下行，也引發(fā)了分級(jí)基金多輪下折潮，從中遭遇巨虧的投資者不計(jì)其數(shù)，緊接著分級(jí)基金也開(kāi)始被投資者用腳投票。數(shù)據(jù)顯示，2014年9月-2015年6月中旬股市走牛期間，分級(jí)基金的規(guī)模一度從439.2億元膨脹至3845.4億元，增幅高達(dá)775.6%，但截至今年一季度末，分級(jí)基金規(guī)模僅剩2096.43億元。

　　未上市者面臨生存危機(jī)

　　值得一提的是，去年8月證監(jiān)會(huì)叫停分級(jí)基金審批后，部分剛剛獲批的分級(jí)基金也面臨著未能上市，只得被迫轉(zhuǎn)型或清盤(pán)的尷尬。數(shù)據(jù)顯示，未能實(shí)現(xiàn)上市分級(jí)基金共10只，去年8月證監(jiān)會(huì)對(duì)分級(jí)基金審批叫停后，10只已成立但并未上市的分級(jí)基金也面臨生存壓力，紛紛被迫選擇轉(zhuǎn)型或清盤(pán)。北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前已有5只未上市分級(jí)基金選擇轉(zhuǎn)型，3只直接清盤(pán)。

　　興業(yè)證券曾指出，分級(jí)基金A、B份額不能上市交易,成為只能在場(chǎng)外申贖的純指數(shù)型基金，失去了其作為分級(jí)基金的杠桿優(yōu)勢(shì)，以及在一二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行套利的交易機(jī)會(huì)，對(duì)投資者的吸引力大大降低。轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF成為了這些分級(jí)基金共同的選擇。然而轉(zhuǎn)型之后這些產(chǎn)品或?qū)⒚媾R流動(dòng)性不佳的困境，通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，量化型與跟蹤特色指數(shù)的LOF基金相對(duì)而言有更好的發(fā)展,分級(jí)基金轉(zhuǎn)型為這兩種類(lèi)型,更有可能獲得充足的流動(dòng)性。