影視上市公司重新洗牌 老大哥華誼業績被超越

　　國內各家影視類上市公司2016年半年報已披露完畢，總的來說，業績與去年同期相比有所增長，但領頭羊華誼兄弟業績卻大幅滑坡，而隨著中國電影、上海電影、幸福藍海等公司在8月集中上市，影視類上市公司的市場格局出現了明顯變化。　　　

　　院線類公司雄踞第一梯隊

　　隨著中國電影、上海電影的上市，萬達院線在電影發行及放映業務上算是遇到了對手。不過，從總市值、營業收入、扣非后凈利潤來看，萬達院線仍高居兩市影視類上市公司之首，緊隨其后的是中國電影。這兩家公司也成為影視類上市公司中的第一梯隊。

　　2016年上半年國內電影市場實現票房246億元，同比增長21.4%，觀影人次7.2億，同比增長29.7%，票房及觀影人次增速有所放緩。不過，萬達院線仍保持了不錯的增長勢頭。報告顯示，公司上半年實現票房40億元，同比增長40.6%，其中國內實現票房33.6億元，澳洲實現票房6.4億元。票房收入占比達31.8%，比2015年同期提升11個百分點，接近北美市場院線的水平（35%）。截至6月30日，公司擁有已開業影院320家、銀幕2789塊。在全國票房前十院線排名中，萬達院線繼續保持第一。

　　中國電影在營業收入方面不及萬達院線，但是在銀幕數量方面卻遠超萬達。據半年報，公司共擁有3條控股院線、4條參股院線，102家控股影院和13家參股影院，合計覆蓋全國11062塊銀幕，約占全國影院市場份額的31%。在全國票房前十院線排名中，公司控股院線占據三席，中影星美院線、深圳中影南方新干線和中影數字院線分列第三、五、六名。

　　不過，中國電影最大的優勢在于發行，占據全國發行市場的一半以上。據統計，公司上半年主導或參與發行國產影片148部，實現票房91.95億元，占同期國產片市場份額的70.79%；發行進口影片40部，實現票房70.57億元，占同期進口影片市場份額的60.87%，其中包括《美人魚》、《西游記之三打白骨精》、《瘋狂動物城》等全國票房前十影片。

　　上海電影相對體量較小，公司擁有全國第四大院線——聯和院線，經營33家影院，擁有“上影國際影城”及“海上國際影城”兩個連鎖影院品牌。

　　其他影視類公司也加緊投入影院建設與運營。截至6月30日，文投控股旗下耀萊影城新開業影城7家，新增銀幕49塊；共計擁有影城39家，銀幕310塊。華誼兄弟在北京、重慶、武漢、合肥、哈爾濱等城市建成投入運營影院17家。印紀傳媒旗下共有5家經營電影放映業務的全資子公司，有5家影院投入運行。

　　老大哥華誼業績被超越

　　在上半年246億元的電影票房中，國產電影數量增加較多，但優質影片供給較少。票房過10億元的國產電影全部出現在一季度，尤其是二季度，未有爆款電影出現，票房總體比去年同期下降5.8%。

　　在營業收入方面，老大哥華誼兄弟的業績出現明顯下滑，被華策影視超越。而在扣非后凈利潤上，光線傳媒領跑成為老大，華誼兄弟甚至未進前五。在扣非后凈利潤上，華誼兄弟、新文化和唐德影視都出現了不同程度的負增長。

　　光線傳媒報告期內上映了《果寶特攻之水果大逃亡》、《美人魚》、《奔向世界中心的愛》、《火鍋英雄》、《誰的青春不迷茫》、《我叫MT》共6部影片。由于《美人魚》票房達到33.9億元，參與保底發行的光線傳媒大賺特賺，營業收入7.2億元，同比增長

　　74.27%；扣非后凈利潤超過3億元，增長近4倍。不過，這也將影視公司業績受單片影響大的特點再次暴露無遺。

　　作為最早上市的民營影視公司，華誼兄弟一直位居老大哥位置。自前年開始，采取影視娛樂、互聯網娛樂和實景娛樂三駕馬車齊頭并進的策略，但上半年影視娛樂營收仍占總營收的73.41%。不過，公司上半年電影方面收入不佳，具體來看，上半年上映的《紐約紐約》和與STX合作影片《瓊斯的自由國度》票房不佳，公司參投的《魔獸》尚未確認分賬收入，而去年同期電影《天降雄師》、《奔跑吧兄弟》、《失孤》則取得了較好的票房成績。

　　值得一提的是奧飛娛樂，旗下奧飛影業國內外布局成效明顯，參投作品《美人魚》、《荒野獵人》票房表現不俗，影視類營業收入達3.79億元，為公司帶來了可觀的價值回報。

　　電視劇市場份額不斷擴大

　　近年來國內電視劇行業市場呈平穩增長之勢，而隨著視頻網站的加入，電視劇的價格突飛猛進，價格從數年前的幾千元/集躍升到百萬元/集級別，而獨家首播劇最高達到900萬元/集。業內人士預測，下半年將有1000萬－1500萬元/集的電視劇出現。隨著網絡自制劇、網絡大電影的涌入，電視劇的市場份額不斷擴大，慈文傳媒、華策影視、唐德影視、新文化等電視劇的制作大戶，都在不斷加大投入。

　　華策影視上半年營收突飛猛進，超過15億元，主要來源于電視劇和網劇。上半年，《誰是大歌神》、《錦繡未央》、《解密》、《檸檬初上》、《錦衣夜行》五部電視劇營收達7.597億元，約占總營收的49.07%。報告期內，公司共6部254集全網劇取得發行許可證，新開機8部396集，市場份額穩固。

　　慈文傳媒上半年實現營業收入4.29億元，較上年同期增長23倍。播出并確認收入的劇目主要包括《螞蚱》《情滿雪路花》等作品，單集價格在300萬/集以上的作品收入只確認了《致青春》。最受矚目的作品是南派三叔親任編劇和監制的《老九門》，但該劇沒有體現在上半年的報表業績里。《老九門》在東方衛視和愛奇藝開播以來，刷新了周播劇收視和點擊量紀錄。隨著電視劇的熱播，《老九門》系列番外網絡大電影也陸續開機。另外，報告期內，公司4部電視劇取得發行許可證，6部電視劇開機或基本完成拍攝，其中包括《左耳》、《特工皇妃》、《回到明朝當王爺》等熱門IP劇。

　　完美世界是一家以游戲為主營業務的公司，但影視收入上半年也達到26632萬元。公司延續精品電視劇路線，在報告期內，《神犬小七第二季》和《麻辣變形計》已經實現銷售，其中《神犬小七第二季》7月份在湖南衛視首播，取得同時段收視率第一。公司參與投資的《極限挑戰2》《跨界歌王》兩檔綜藝節目，都取得了不錯的口碑和收視率。

　　唐德影視在電視劇業務方面，實現收入19872萬元，主要來源于電視劇《天倫》首輪、二輪衛視播映權和信息網絡傳播權轉讓收入以及電視劇《結婚為什么》首輪衛視播映權和信息網絡傳播權轉讓收入。新文化上半年電視劇業務實現收入17976萬元，主要實現收入的電視劇包括《潛伏在黎明之前》、《殺出黎明》、《兩個女人的戰爭》、《亮色人生》。

　　>>投資建議

　　精選業績較好影視上市公司

　　影視類上市公司業績受單片或單劇收入影響大，各上市公司的半年報，都用了不小的篇幅對2016年下半年的經營情況進行介紹，從中可以精選出業績可能大幅增長的公司進行潛伏。

　　光線傳媒下半年將推出的電影中，《從你的全世界路過》、《大鬧天竺》票房值得期待，尤其是《大鬧天竺》，因王寶強婚變而引起全國網友的期待。電視劇方面，目前正在湖南衛視播出的《誅仙之青云志》收視率領先暑期檔仙俠類電視劇，視頻網站播出13天累計播放量突破28億，成為今年暑期檔電視劇爆款。

　　此外，華策影視下半年將有《醫館笑傳2》、《微微一笑很傾城》、《閨蜜嫁到》、《怒火英雄》等劇陸續播出；預計確認收入的劇包括《傳奇大亨》、《戀人的謊言》、《射雕英雄傳》、《玄門大師》、《孤芳不自賞》、《三生三世十里桃花》、《極品家丁》等。其中，《三生三世十里桃花》《孤芳不自賞》等超級IP劇單集價格在千萬級別，有望成為爆款。

　　京華時報記者陳艷