A股探底回升 多空激戰攻守年線

    周二，滬深兩市開盤漲跌不一，滬指低開后僅短暫震蕩就開啟下跌模式，以券商、煤炭板塊為代表的權重股充當砸盤主力，抑制了主板上行的空間，大盤震蕩走低再度回探3050一線的支撐；同時，創業板指走勢較弱，跌幅一度接近1%；午后，在空頭宣泄殆盡后，多頭開始發威，LED、PPP概念大幅拉升，帶動創業板大漲近2%，創半個多月的新高。

    截至收盤，上證綜指報3090.71點，上漲0.61%；深成指報10861.5點，上漲1.55%；中小板指數報7005.39點，上漲1.75%;創業板指報2222.84點，上漲1.84%。滬市上漲家數為962家，平盤95家，下跌115家；深市上漲家數為1511家，平盤180家，下跌152家。兩市漲停板家數為46家，跌停板家數為1家。

    盤后采訪，投資者多數認為昨日的深“V”反彈與對經濟發展的信心提振有關。主要有兩個方面：

    一是中國增長及貢獻獲世界認可。在9月4日的2015年G20財長和央行行長會議上，各國財長和央行行長普遍認同中國經濟對世界經濟的影響力，其貢獻度在金融危機后達到50%。同時，各國財長和央行行長對中國經濟增速放緩和轉型抱以理解，上半年中國經濟仍保持6.7%的中高速增長，對全球經濟增長貢獻率仍在30%以上。投資者沒有理由對中國經濟和股市過度悲觀。

    二是8月經濟數據向好。8月份PMI數據再次出現比較明顯的反彈。8月PMI為50.4%，在6月和7月連續兩月下降之后再次重回擴張區。新訂單指數從7月的50.4%跳升到51.3%，為年內次高值。新出口訂單指數從49%上升到49.7%，創出三個月新高。而產成品庫存從上個月的46.8%跌到了46.6%,表明銷售情況也較好。原材料庫存從47.3%上升到47.6%,表明企業對后市信心提升,備貨生產。從業人員指數從48.2%上升到48.4%。所有細項基本上沒有矛盾,情況都在好轉。與官方服務業PMI的上升相符,8月份財新中國服務業商務活動指數(即整體服務業PMI)從7月份的51.7%升至52.1%。業界預計，即將公布的8月其余經濟數據繼續向好的可能性也非常大。市場將有機會對前期過于悲觀的判斷做出修正。

    有市場人士分析，雖然昨日的行情無疑是近十幾天來最活躍的一天，但這種單日小V形上漲的能量能否形成巨大的突破動能，使市場的走勢擺脫震蕩的格局，仍有待觀察。主要有三種制約因素：

    首先，年線依然是多頭上攻阻力。在經歷了八個交易日的橫盤整理之后，大盤昨日尾市成功突破了平臺整理區域。早盤開盤后一度出現盤中急殺，最低跌至3053點，隨后開始一路震蕩上揚，最高漲至3095點。尾市未能創出新高，收盤依然只是站在盤整平臺之上。

    從運行邏輯觀察：一方面，3140點短線見頂以來，昨日再次探至3050點附近，加上前兩次已經是第三次探底回升，3050點附近支撐較強；另一方面，大盤指數同樣連續受到年線的壓制。滬指去年5178點見頂后，一路下探至2850點，見底的二次反彈均受阻于年線，而本周一大盤再次觸及年線遇阻回落。昨日走勢看似強勁，但其震蕩的區間仍然逃不出技術位的管控范圍。在3050~3100點之間，以3075點為中軸。早盤向下于3050點獲得支撐是預料之中，大幅拉升突破短期均線形成的中軸向上，但又在年線之下。雖然午盤啟動了上攻動作，但依然未能突破年線阻力，圍而未攻，說明年線依然是多頭主力的上行阻力。年線反復爭奪或不可避免。

    其次，成交量仍是制約股指上行的主要因素。昨日，兩個市場的交易量較前日來說是有較大放量，共計成交5325億，較前日4080億放量1245億，這是可喜的變化，因為上周的平均成交量是4300億左右，昨日有大的突破。但是相比前期的動輒7000多億的水平仍顯不足。

    反彈行情最忌諱的是無量反彈，特別是在持續震蕩后指數的突然拉升，必然招致大量套牢盤拋壓。量能如果不能有效放大也就意味著沒有增量資金進場來承接這一拋壓，所以極易招致空頭的還擊。A股過往走勢里這樣的例子多，最近的一次是7月26日無量中陽線強行拉升，結果第二天就一根大陰線砸下來。

    第三，大盤昨日早盤殺跌，環保股上演單騎救主，而一帶一路+PPP是開路先鋒。PPP題材的全面爆發直接點燃了市場做多的熱情，其賺錢效應喚醒了市場人氣，但能否成為新龍頭仍有待觀察。操作上，PPP是8月底的熱點，昨日再度卷土重來，屬于前期資金進場后沒有完成出貨，形成第二次拉升，符合漲停戰法的N字形特征。依據這樣的邏輯，前期老熱點都有可能出現梅開二度的走勢，但有拉高出貨之嫌。

    昨日的反彈是中小創題材在唱主角，主板更多表現的是被動拉升，所以午后指數沒有直接貿然向上突破，這樣能保證反彈的可靠性，也給了踏空投資者上車的機會。過往歷史上還沒有不依靠權重股參與而攻克年線的先例。創業板單日探底回升的走勢，短線激活了市場的興奮度，不過由此就強烈看多也不可取。由此看來，即使賺錢效應增強，而反彈量能并無放大，也表明市場面對重要壓力位的突破仍然缺乏信心。

    展望后市，隨著G20峰會的結束，相關概念股的炒作可能會暫告一段落，投資者不宜過分追高。后市可以繼續圍繞供給側改革適度關注地方國企改革、軍工軍民融合概念股以及PPP概念股。此外，三季報中預盈預增的優質白馬股、深港通預期下的相關新興行業優質成長股都有反復表現的機會。