新規(guī)提門檻 分級基金加速優(yōu)勝劣汰

　　□本報實習(xí)記者 任飛

　　9月9日，上交所、深交所就《分級基金業(yè)務(wù)管理指引（征求意見稿）》（以下稱“指引”）公開征求意見，該文件對分級基金的投資者參與門檻、交易流程、風(fēng)險警示等進行明確，基金分析人士表示，分級基金在二級市場上有其存在的必要性，未來將隨著市場的規(guī)范進一步形成優(yōu)勝劣汰的氛圍。

　　聚焦一：“門檻”提高

　　根據(jù)“指引”要求，以后開通分級基金投資相關(guān)權(quán)限，最近二十個交易日名下日均證券類資產(chǎn)合計不低于30萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，這將有利于提高投資者的風(fēng)險意識，不僅如此，此舉也要求機構(gòu)在流程、風(fēng)險告知等方面完善對投資者的服務(wù)屬性，使分級基金交易與風(fēng)險管控相匹配。

　　在專業(yè)人士看來，“指引”有利于進行投資者的適當(dāng)性管理，防范不了解分級基金的投資者盲目買入受損；但門檻的設(shè)置將會導(dǎo)致分級基金的流動性出現(xiàn)一定萎縮，尤其是個人投資者眾多的高風(fēng)險分級B。

　　大成基金表示，短期來看，三十萬的投資門檻會將部分中小投資者擋在門外，對于已經(jīng)持有分級基金但不滿足上述投資條件的存量客戶，目前是只能賣出和贖回。這必將減少產(chǎn)品的投資者數(shù)量。長期來看，門檻的提高會使得分級基金的投資者更加大客戶化、機構(gòu)化，這樣一來也會促進分級基金發(fā)展的規(guī)范化。

　　聚焦二：規(guī)范折算停牌

　　“指引”規(guī)定，分級基金發(fā)生份額折算的，深交所根據(jù)基金管理人申請暫停、恢復(fù)申購贖回業(yè)務(wù)及停復(fù)牌業(yè)務(wù)。具體將在折算基準(zhǔn)日對B類份額下午增加停牌1小時，基金管理人應(yīng)當(dāng)向交易所申請B類份額于折算基準(zhǔn)日13時至14時停牌。在此之前，分級B在午市開盤之后仍有一個小時暫停交易是沒有的。“這相當(dāng)于一個冷靜期，讓投資者在折算基準(zhǔn)日當(dāng)天有充分時間思考到底要不要參與這樣一個折算。”上海證券基金評價研究中心分析師李穎對記者表示。

　　目前基金公司對下折風(fēng)險提示方面仍然做得比較籠統(tǒng)，有專業(yè)人士建議，可以通過細化風(fēng)險提示實時為投資者提供詳實的風(fēng)險指標(biāo)說明。如基于當(dāng)前投資者的情況，互聯(lián)基金公司、券商等機構(gòu)，通過分析投資者風(fēng)險情緒的變化，在虧損幅度、虧損原因等指標(biāo)中模擬投資情景，直觀地給出投資者折溢價的綜合評估并及時告知他們。

　　聚焦三：強化風(fēng)險預(yù)警

　　同多數(shù)金融終端風(fēng)險預(yù)警措施相似，“指引”結(jié)合分級基金在觸發(fā)下折算過程中的運作管理經(jīng)驗，規(guī)定發(fā)生下折算的分級基金B(yǎng)類份額應(yīng)于折算基準(zhǔn)日在基金簡稱前冠以“*”標(biāo)識。在此之前，基金公司會通過發(fā)公告的形式，在基金臨近下折之時不定期發(fā)布公告提醒投資者，實效性滯后。新規(guī)落地后，交易所要求統(tǒng)一將要到折算基準(zhǔn)日的名稱前面加*標(biāo)識。屆時，當(dāng)投資者輸入代碼后，會直觀知曉每只基金動態(tài)，對應(yīng)分析處理。