外圍市場波動加劇 A股謹防中秋“劫”

    上周A股市場表現較為詭異，盤面上四陽一陰，成交量低迷制約了大盤反彈空間，市場缺乏持續性熱點，尤其是上證綜指于周四創出14年來最小振幅紀錄后，周五在一片利好消息聲中跳水翻綠，接連失守5天、10天、20天均線三道關卡。本周中秋節來臨，在美國股市暴跌、外圍市場波動加劇的情況下，節前避險情緒一向濃重的A股市場是否會再遭“中秋劫”？

    上周五晚上，美股“跳空大跌”，且下跌力度為3個月來罕見。具體來看，道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克指數分別下跌2.13%、2.45%、2.54%，創出今年英國公投以來的最大單日跌幅。德國DAX、英國富時指數等歐洲主要股指也出現較大幅度下跌。

    從周線來看，標普500指數一周累計下跌2.4%，創2月5日以來最大單周跌幅；道瓊斯指數一周累計下跌2.2%，為1月8日以來最大單周跌幅。納斯達克指數一周下跌2.4%，創4月29日以來最大單周跌幅。這表明美股的周跌幅其實就是上周五單日的跌幅，上周五美股遭遇斷頭崖式下跌。

    至于下跌原因，分析師普遍認為是聯儲官員的鷹派言論以及油價下跌令股市承壓。此外，朝鮮進行核試驗，引發了投資者不安情緒，助推了投資者對美股的拋售。

    上周五，美聯儲議息具有投票權且一向被視為鴿派代表的美國波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫（Eric Rosengren）突然轉態，表示為了防止經濟過熱，并威脅到金融穩定，有合理理由收緊利率政策。該負責人一貫被認為是美聯儲的鴿派官員，其發言力挺加息或意味著美聯儲內部就加息意見已取得共識。

    羅森格倫講話后，美元匯率穩步走高，10年期國債價格升至英國脫歐公投之前的最高水平。標普500指數的十大板塊悉數下跌，所謂的防御性板塊，即電訊與消費品板塊領跌。原油價格下跌2%，影響能源板塊下滑。

    事實上，美歐股市自7月以來連續大漲，美股已創出歷史新高，此次大跌，或意味著調整周期的開啟。美歐股市從2009年走出6年長牛，期間有震蕩但從未真正出現大幅調整。世界上沒有只漲不跌的股市——美歐股市也不例外。現在問題是，美歐股市震蕩調整，對A股會不會造成影響呢？

    首先，從歷史表現來看，美股對A股影響主要看是什么事件驅動的。美聯儲加息對A股來說確實是一大不確定因素，不可小覷。美元加息，勢必對人民幣匯率、中國央行貨幣政策產生較大影響，進而影響A股流動性。因此，對美聯儲表態應進一步關注。美聯儲今年還召開3次貨幣政策會議，日期分別是9月20~21日、11月1~2日以及12月13~14日。

    值得指出的是，影響美聯儲加息的因素很復雜。雖然目前金融市場預計美聯儲在9月20~21日會議上加息的可能性僅為25%，但是各種利益集團博弈導致9月加息的警報并沒有解除。

    Themis Trading合伙人兼股市交易部門聯席主管喬·薩魯奇認為，如果美聯儲在9月份加息，市場也可能做出積極反應。其他一些分析師則認為，投資者已經失去了對貨幣政策效果的信心。FXTM Research分析師盧克曼·奧圖努加表示：“空頭們正在等待可能觸發股市重挫的刺激因素，投資者應該對此保持警惕。”未來幾天內一些聯儲官員將陸續發表講話，市場將留意其中有關加息路徑的線索。

    其次，中國股市處于相對的安全中，資本項目的半開放狀態使得中國股市中的資金流動受到一定限制，參與A股的外資比例還很低，所以不大可能受到歐美股市的大幅沖擊，不像港股那樣對美股亦步亦隨。

    可是，由于滬港通開通，港股作為外圍股市對A股的傳導作用會增大。近期港股市場異常火爆。恒生指數一路走高，創下年內新高。恒指上周五最高沖至24364點，從今年2月12日的最低點18319.58算起，最大漲幅超過33%。

    與此同時，港股通上周五凈流入60.87億元，創歷史第二大凈流入，這也是港股通資金連續28個交易日呈現凈流入的狀態。數據顯示，上周5個交易日連續遞增，合計一共有約達250億資金赴港開啟“買買買”模式。分析人士認為，美股暴跌這只幺蛾子一旦飛出，港股就不可能獨善其身。

    有投資者抱怨，保監會上周四的公告“允許保險資金參與滬港通試點”，是近期內資南下的推手。其實，即使試點已經鋪開，可能會有保險資金去參與港股的交易，但不至于產生抽血效應或者過分擔心整個資金都跑到港股，沒有必要夸大保險資金抽離的效應。倒是普通投資者參與港股交易要三思而行：一是恒生指數處于年內新高，險資不可能給人抬轎；二是炒作港股的手續費比A股費用高；三是港股沒有漲跌停板制度，波動率比A股高。參與“三高”產品更需要謹慎，防止充當外來空頭啟動“割割割”模式的韭菜。

    總體上，本周將迎來中秋放假，A股僅有3個交易日，無新股發行，資金面將在央行“縮短放長”的調控下平穩過節。可是，近期股市持續窄幅震蕩，上下兩難，外圍股市動蕩有可能使長期盤整的A股做出方向選擇。加之，A股投資者都有長假情節，考慮到長假期間的不確定性，不愿意重倉持股過節，因此節前防震是第一要務。