匯率風險擾動 A股震蕩加劇

　　昨日，伴隨著美元指數的大幅反彈，人民幣兌美元即期收盤價與中間價均創逾6年新低。與此同時，A股和B股市場昨日均出現明顯波動。由于前期A股市場對人民幣貶值的預期不足，券商認為，后市匯率變化引發的全球資金流動對市場的影響不應忽視，可能造成階段性擾動。不過，市場創新低的概率不大，震蕩波動仍是主旋律。

　　匯率風險擾動A股

　　國慶以來，伴隨著美元指數的持續走高，人民幣匯率開始了新一輪貶值。不過，昨日那般人民幣的單邊下跌情形，仍然超出市場預期。興業證券認為，市場此前對人民幣貶值重視不足，倘若美聯儲12月加息，匯率對股市的沖擊不應忽視。此外，美國大選、意大利憲政公投以及德銀事件等海外風險點均仍待釋放。

　　長江證券認為，近期外匯儲備數據持續下降，顯示了資本流出的壓力，未來人民幣匯率走勢依然值得關注，如果人民幣兌美元匯率貶值速度或者說幅度超預期，那么需要警惕匯率預期與資本流出預期變化對市場帶來的影響。中期來看，目前還看不到市場系統性下行的條件（盈利增速大幅惡化或者利率顯著上升），依然維持市場震蕩格局的判斷。從節奏上來看，10月整體市場環境相對溫和，而12月市場環境或出現變化，需要警惕風險。

　　申萬宏源證券指出，現階段A股市場在資產配置中的序列偏后，尚不具備吸引增量資金的條件。短期的主旋律仍是個股的弱反彈。但是，仍要看到中期市場風險收益比依然不高，匯率、通脹、資產價格和穩增長壓力的共振很可能構成中期的主要矛盾引發回調。

　　震蕩行情延續

　　不過，上述風險點雖然可能引發行情階段性擾動，但中期來看仍是震蕩市。

　　興業證券指出，導致系統性風險甚至創新低的概率不大，仍是螺螄殼里做道場。一旦風險釋放，不妨樂觀積極點應對，本著價格比時間重要的原則，逢低戰略性配置業績靠譜、估值合理的優質資產。并且拉長久期看，以上風險點的暴露對A股的配置價值未必是壞事。以PPP為代表的大基建，將是四季度以及布局明年的重要配置性品種。此外，“雙十一”主題，海綿城市、核電等主題值得關注。

　　申萬宏源證券指出，過去4個月，價值風格持續占優；但成長的市場特征調整相對充分，價值難再一枝獨秀。但成長的基本面缺乏積極變化，價值卻仍在基本面趨勢中，所以徹底的風格切換不易出現，風格短期內仍將維持中性。經過全面輪動的耗散式反彈之后的A股，行業選擇愈發艱難。投資布局可關注以下幾個方向：一是可能受益于出口復蘇或者進口替代的先進制造業公司；二是傳統行業的龍頭公司由于行業競爭格局已經穩定也隱含著賺業績錢的機會；三是少量三年復合增速能夠達到20%以上的細分行業。