大盤震蕩回調 防御性板塊再受資金青睞

收出三連陽后，瀘指在26日迎來調整。同時，漲幅榜前列也不再有大盤股的身影，取而代之的是以防御性為特征的白酒、食品、大健康、農業、醫藥等板塊。

對于后市，有機構認為，在市場格局發生根本性逆轉前，過分關注或猜測指數漲幅空間意義并不大；A股四季度可能呈現結構性反彈機會，而非單邊上漲的牛市行情。

復盤 滬指跌0.5%結束3連陽

周三早盤滬深兩市基本平開，隨后三大股指都呈現震蕩走低態勢。連續火爆的煤炭板塊當日偃旗息鼓，“中字頭”個股也在尾盤快速下跌；健康中國和恒大概念股受消息利好刺激則表現較為強勢，但并未能持續。隨后，白酒板塊接力煤炭股逆市而起，成為最強板塊。

截至收盤，上證指數下跌0.5%，報收3116.31點；深成指跌0.5%，報3116.31點；創業板指跌0.71%，報2184.49點。兩市成交5468億元，上一日為5381億。

盤面上，申萬行業多數走低，煤炭、建筑、計算機、家電、銀行跌幅靠前，食品飲料、農林牧漁、醫藥生物等防御性板塊獲存量資金青睞。Wind概念指數方面，健康中國、體育、養老產業、土地流轉、民營醫院、生物育種、智慧醫療表現較好，超級電容、稀土永磁、高鐵、污水處理、債轉股回調明顯。

消息面上，近期市場并無特別利好。日前人社部表示年內將啟動養老金投資運營，并公告了首批管理機構。這意味著養老金入市步伐越來越近。樂觀估計會為股市帶來約6000億的增量資金。

截至10月25日，上交所融資余額報5094.81億元，較前一交易日增加28.3億元；深交所融資余額報3989.32億元，增加9.38億元；兩市合計9084.13億元，增加37.68億元。兩融余額兩連升，創1月29日以來新高。

分析人士表示，周三A股市場縮量整理，熱點有所切換，這是大漲之后的正常調整走勢。歷史上“紅十月”概率較大，加上時至年底，相關上市公司資本運作較多，舉牌、股份變更、重組、題材股的賺錢效應相對較高，A股短線反彈走勢并沒結束，仍有上升空間。

不過就短期而言，大盤在3100點上方風險開始加大，且市場資金面還是偏緊，短線或有調整，此時需要權重板塊站出來護盤，不然場外資金進場接力意愿不強。從整體上看，伴隨大盤股指沖擊本年持續往復博弈形成的震蕩平臺高點，增量資金所呈現的表象或稍顯冷靜，建議投資者控制好手中的倉位，等待回踩低吸。穩健的投資者可持倉待漲，激進的投資者可在目前倉位基礎上做“T+0”操作，以增加收益。

分析 短期仍需保持適度謹慎

對于后市大盤走向，機構紛紛發表看法。平安證券分析，從板塊表現情況看，短期內市場多空分歧較大，部分資金轉向偏防御類的品種，是造成指數出現高位休整的主要原因；其次，大盤短期連續反彈后，指標相繼進入高位，預示行情面臨一定的調整壓力。即使短期行情存在新高，也無法消除超買風險，操作上仍需適度保持謹慎。

而西南證券認為，市場目前仍處于上行途中的震蕩鞏固過程。今年以來行情窄幅震蕩，臨近年底，不排除有市場主力資金拉抬股價，帶動市場上行。同時，鋼鐵、煤炭等板塊業績將持續體現，有力支撐股價。

投資策略方面，西南證券分析師建議投資者堅定持股，關注鋼鐵、煤炭等供給側改革機會，以及繼續關注“一帶一路”的機會。無獨有偶，前海開源首席經濟學家楊德龍也堅持春節初的千點反彈的觀點，他“預計年底之前，仍然有比較大的反彈空間，現在市場仍然是一個可以積極入場的時機。”

另外，華福證券則指出，在市場格局發生根本性逆轉前，過分關注或猜測指數漲幅空間意義不大；在金融去杠桿強監管、美聯儲12月加息及引發的匯市波動影響下，A股四季度依舊呈現結構性反彈機會，而非單邊上漲的牛市行情。短期市場如果沒有繼續上攻而是在前期3140點一線形成橫盤震蕩，那么指數大概率將構筑一個雙頂形態，未來回落的概率較大。

板塊機會方面，白酒板塊經歷了連續五周的陰跌后，估值泡沫已被有效擠出，一線白酒板塊權重股估值已進入合理區間。再加上臨近元旦和春節，白酒再次迎來漲價潮。國金證券認為，當前白酒迎來第二次布局時間窗口，經過三季度調整，部分優質白酒品種估值性價比再次凸顯，看好四季度白酒超額收益。