匯率波動不影響資本項目可兌換改革進程

　　——訪國家外匯管理局資本項目管理司司長郭松

　　○ 當前，改革目標應更多轉向宏觀審慎，即建立以市場化手段和事中事后管理手段為主、宏微觀并重、本外幣協調的宏觀審慎管理新框架，提高外匯管理主動性和有效性

　　○ 研究探索跨境資產轉讓、完善國內外匯貸款管理等，繼續有序推動資本項目可兌換

　　近一段時間以來，跨境資本流動、人民幣匯率都呈現雙向波動趨勢，與過去相當長一段時間內的形勢相比，情況發生了比較明顯的變化。對此，國家外匯管理局資本項目管理司司長郭松在接受采訪時表示，面對新環境、新形勢，外匯管理部門努力統籌好“推改革”與“防風險”的關系，維護國際收支基本平衡和外匯市場穩定，在守住風險底線的同時，繼續堅定、科學、有序推進資本項目可兌換。當前資本項目可兌換程度已經達到相當水平，未來將研究探索跨境資產轉讓、完善國內外匯貸款管理等措施。

　　記者：跨境資本流動和匯率波動形勢的變化，對資本項目可兌換改革進程是否有影響？

　　郭松：回顧過去，2003年至2015年，資本項目可兌換改革大多是在境內外流動性充裕、人民幣處于升值通道的環境中實現的。在良好的內外部環境下，改革經歷了一個不斷加速、從“量變”到“質變”的過程：改革領域不斷拓展，從雙向直接投資到對外債權債務、再到跨境證券投資，從“寬進嚴出”到“均衡管理”雙向推進；改革深度不斷加大，從在傳統框架內推進便利化，到大幅度簡政放權和推動重點領域開放；改革步伐逐步加快，從幾年取消一項行政許可到一年取消幾十項行政許可。經過多年的改革，當前我國資本項目可兌換程度總體已達到較高水平。

　　按照IMF《匯兌安排與匯兌限制年報》對資本項目交易的分類，在7大類40項資本項目交易中，直接投資雙向（對外直接投資ODI和外商來華直接投資FDI）和大部分對外債權債務（如直接外債、跨境擔保）等已實現基本可兌換，跨境證券投資資金也可以通過多種渠道進出中國。不可兌換項目僅剩3項，主要集中在非居民在境內發行股票、貨幣市場工具及衍生金融工具領域。

　　自2015年下半年以來，我國所處的改革環境，在經濟發展階段、全球流動性、國內外宏觀經濟環境等多個層面，均已發生重要變化。面對新形勢、新環境，外匯管理部門并未停止改革步伐。

　　記者：在前期基礎上繼續推進資本項目可兌換，改革目標是否會有變化？

　　郭松：這一階段的改革主要遵循以下原則：一是，進一步推動資本項目可兌換，應當著眼于構建跨境資本流動的宏觀審慎監管框架。這既是應對形勢的需要，也是改革進行到當前階段的要求。在可兌換程度較低的背景下推進改革，主要內容是減少對跨境資本交易和匯兌的限制。當前，資本項目可兌換程度已經達到相當水平，改革目標應更多轉向宏觀審慎，即建立以市場化手段和事中事后管理手段為主、宏微觀并重、本外幣協調的宏觀審慎管理新框架，在新形勢、新階段，提高外匯管理主動性和有效性。

　　二是，進一步推動資本項目可兌換，應該既利于當前，也立足長遠。利于當前，即相關改革措施處于“窗口期”，有助于有序擴大資本流入渠道，維護國際收支平衡，促進本外幣統一監管，以改革促平衡。立足長遠，即相關改革措施有助于提高境內金融市場的深度和廣度，能夠便利市場主體充分利用“兩個市場、兩種資源”，以改革促發展。

　　記者：能否介紹一下2015年下半年以來資本項目可兌換改革的新進展？

　　郭松：在上述兩方面原則指引下，自2015年下半年以來，外匯管理部門推出了一系列重要改革措施，有序推進資本項目可兌換進程。

　　實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理改革，探索建立外債項下跨境資本流動的宏觀審慎管理新框架。這一政策實施后，境內金融機構和企業舉借外債不再需要事前核準，進一步豐富了境內市場主體、特別是中資企業的對外融資渠道，有助于降低融資成本，解決企業“融資難、融資貴”問題。

　　統一規范并簡化資本項目結匯管理政策。這一改革措施實施后，直接投資、外債項下資金實現意愿結匯，企業可自由選擇外債資金結匯時機，不同來源的資本項目外匯收入及結匯資金用途不再有管理差異，并大幅縮減相關負面清單。進一步滿足和便利境內企業經營與資金運作需要，降低銀行在結匯和支付環節的審核操作難度，大大促進了跨境投融資的便利化程度。

　　落實內地與香港基金互認工作。基金互認開辟了兩地投資者證券市場投資新通道，資本和金融項目交易中“資本和貨幣市場工具——集體投資類證券”下“居民在境外出售或發行”以及“非居民在境內出售或發行”兩個子項實現了由“不可兌換”到“部分可兌換”的新突破。

　　實施合格境外機構投資者制度（QFII和RQFII）改革，擴大境內資本市場開放。這兩項改革使QFII和RQFII項下管理原則趨于統一，為境外機構投資者投資中國境內資本市場提供了更多便利，有助于吸引長期資本進入中國境內資本市場。

　　另外，還推動銀行間債券市場對外開放。截至目前，已經有超過30個境外機構或產品在中國人民銀行上海總部完成備案。

　　記者：能否透露一下國家外匯管理局正在研究的相關改革措施？

　　郭松：未來，外匯管理部門將審時度勢，在建立和完善跨境資本流動的宏觀審慎監管框架下，繼續堅定不移地深化資本項目外匯管理改革，研究探索跨境資產轉讓、完善國內外匯貸款管理等，繼續有序推動資本項目可兌換。（本報記者 張 忱）