高送轉行情來襲 機構緊盯“業績之錨”

　　A股市場的傳統節目——高送轉板塊又迎來炒作行情。上周以來，高送轉板塊部分個股出現批量漲停的情況。特別是今年次新股較多，作為高送轉隊伍的主力軍，次新股一直是炒作高送轉行情的重要對象。

　　歷史數據顯示，年末的高送轉行情確實讓一部分資金收獲紅包。券商統計數據顯示，2011年以來每年的年報披露期中，高送轉板塊在相對收益和絕對收益上都超過滬深300的概率達到80%。對于熱情日漸高漲的高送轉炒作行情，基金機構多建議適當參與高送轉個股的投資機會，但要緊盯“業績之錨”，謹防忽悠式的高送轉“數字游戲”陷阱。

　　高送轉板塊異動

　　A股市場即將計入四季度的“下半程”，傳統的高送轉“節目”正在上演。上周五，高送轉板塊迎來爆發，部分個股出現批量漲停潮。

　　中信建投證券認為，作為A股市場的特色壓軸題材，2011年以來每年的年報披露期中，高送轉板塊在相對收益和絕對收益上都超過滬深300的概率達80%。推動A股高送轉行情的成因包括：高比例送轉股票股利的信號傳遞效應、股價下調對于股票流動性的改善以及上市公司管理者對于投資者偏好的迎合。

　　今年，A股市場高送轉的炒作熱情或被數量巨大的次新股點燃。市場普遍認為，次新股是高送轉炒作的重要對象。“次新股因為高價高升，以及股本擴張等的需求，一般而言都有較強的意愿進行送轉，以擴充股本、拉低股價。”國金證券人士說。

　　廣發證券表示，10月份以來，隨著市場回暖，次新股主題再度活躍；尤其是進入11月份，市場開始高度關注年報高送轉個股，次新股指數表現更加優異。當前階段次新股由于具備較強盈利能力和年報高送轉預期的特征，將成為年底資金重點追逐的方向。根據2015年以來上市的次新股高送轉情況來看，2015年報高送轉數量比中報增加超過兩倍。預計2016年次新股年報高送轉數量有望迎來新一輪高峰。

　　中信證券測算稱，2016年報高送轉數目或將增多，且送轉比例節節高升。其統計測算顯示，基于近兩年新股發行和定增市場的情況，2016年報實施“高送轉”的上市公司數目或將在400家以上，依然是個值得挖掘的金礦，且預計今年將看到更多的公司實施10送（轉）20以上的方案。

　　緊跟“業績之錨”

　　近期高送轉板塊表現較好，促使部分券商建議投資者參與高送轉行情的投資機會。聯訊證券認為，高送轉實質上是股東權益的內部結構調整，對凈資產收益率沒有影響，對公司的盈利能力也沒有任何實質性影響。一般市場將高送轉看成是重大利好，通常能夠催化股價大幅上揚甚至翻幾番，原因主要包括兩方面：一是高送轉可以向投資者傳遞出上市公司對公司業績的成長性有信心的積極信號；二是高送轉不會影響現金流，還可以增加股本，降低股價，吸引投資者認購。

　　對于逐漸升溫的高送轉行情，基金機構的看法也多是適度布局、謹防風險。上海一家銀行系基金公司基金經理表示，歲末年初的高送轉行情是傳統意義上的投資機會：一方面，歲末之際，多方面的資金特別是絕對收益資金會利用高送轉的預期，炒作部分個股；另一方面，新年年初，由于市場資金處于相對的“新鮮期”和投資策略調整期，一般而言不會放棄對高送轉主題的炒作。但是，他也提及需要防范高送轉背后的風險，即無業績支撐下的“數字游戲”很容易成為各路資金利用的炒作機會。

　　對于高送轉的風險，上海一家私募機構人士坦言，近期，已有不少資金方接觸，在部分高送轉個股的操作上，達成相應的默契。“上市公司高送轉，能讓很多公司股東、提前埋伏的資金獲利。一些公司股東借高送轉之際，減持套現；部分埋伏的資金，借高送轉預期拉高出貨，都是市場慣用的手段。普通投資者參與高送轉投資還是要密切關注上市公司的基本面支撐，因為這樣的個股即使有資金炒作，但起碼有相應的安全墊”。