多公司新產品申請被暫緩 基金海量發行勢頭遇阻

圍繞新基金過快募集的“窗口指導”已經落到實處。

記者從多位業內人士處了解到，近期業內數家大中型基金公司的產品發行受到了有關方面的“窗口指導”，相關基金公司的常規發行申請已被暫緩受理。目前，部分基金公司已著手調整原定的產品發行計劃，或重點改為成熟產品的二次營銷以及舊產品的“結構調整”。有基金公司人士稱，此項措施的效力可能持續到年末。

今年初以來，圍繞著保本、定增、委外債基等熱門品種，基金業界出現了“批量申報新產品”的熱潮。上述產品存在同質化傾向嚴重、基金經理過于集中、后續發行缺乏規劃等一系列問題。而此次的暫緩，可視為有關方面對于上述基金發行亂象的一種警示。

劍指海量發行

來自業內的信息稱，目前被“暫緩受理”申請材料的基金公司，包括北京規模靠前的一家超大型基金公司、深圳規模靠前的兩家超大型基金公司和一家銀行系基金公司、以及廣州的一家超大型基金公司等機構。

上述公司多數是因為前期已提交申請的產品數過多（超過10家），而受到了“暫緩受理申請”的待遇。上述暫緩雖不涉及已經進入審核流程的產品，但已一定程度上打亂了部分機構的發行計劃。

從證監會網站公示的最新證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況看，至少有6家前期申報數量巨大的大型基金公司，自9月28日后未有新產品募集申請獲受理的紀錄。來自銷售渠道的信息顯示，截至22日，相關控制措施仍未被放開。

與此同時，其他基金公司的基金募集申請仍被正常受理。根據公開信息，僅11月7日到11日，就有26家基金公司旗下34只基金申請獲受理，涉及富國、長盛、融通、海富通、國投瑞銀、前海開源、國海富蘭克林等許多基金公司，此前的10月份，嘉實、華安等基金的發行申請也都獲得受理。

一些受訪人士向記者指出，上述情況表明，有關方面的限制措施是針對那些過多、過頻上報產品募集申請的基金公司的。“有關方面應該是在關注，之前的海量發行是否超越了某些基金公司的管理能力。”

根據統計，前述“遭遇暫緩”的5家基金公司中，目前在審的最少也有15只基金，數量較多的公司有33只基金待審。而上述公司今年以來少的也發行了27只基金，多的募集成立了67只新基金。從數量上看，上述公司今年以來持續高速募集新基金的特征明顯。

機構定制是“驅動力”

那么部分基金公司為何需要海量申報基金產品呢？

這與當下機構驅動基金發行的市場現狀有關。

根據業界反饋，今年以來，機構定制的公募基金出現井噴，涉及諸如債基、貨幣基金、保本基金等多個類別。而為了對應不同的銷售渠道和市場需求，多家基金公司開始批量、密集地上報同質化產品。

對于基金公司而言，大批已過會的基金產品在手，一方面，可以對應不同渠道的個性化需求，令基金產品更加貼近市場。另外，也方便其在不斷增大的銀行理財委外市場中，快速響應資金招標需求，在激烈的市場競爭中占據上風。

“一般而言，基金產品在獲批之后要求在6個月內完成發行，但是今年以來，越來越多的基金公司在產品獲得批文之后，出現了批文過期而產品卻尚未發行的情況，形成了一定程度的資源浪費。”一家基金公司的市場部人士表示。

“客戶一般都是不愿意等的。因此一些基金公司旗下的產品部門就不斷地上報備案，導致待審批的新基金名單越來越長。”上述人士稱。

一些業界人士還表示，除了高頻發行以外，今年以來基金公司申報產品的杠桿水平和募集規模普遍提升，也引發了有關方面的重點關注。比如，前期個別基金公司上報了五年期或七年期定開債基，業界一些銀行系公司基金動輒數百億的募集規模，讓旁觀者頗為擔心。

風險控制是長期考驗

此前業界曾經傳言，有關方面的“窗口指導”主要針對定制的債基，但現在看，相關公司的全系列產品都在暫緩之列。這從另一方面驗證了基金公司的“管理風險”是有關方面的關注重點。

滬上一家基金公司的高層認為，監管部門最擔心的是伴隨著同質化產品數量的快速增加，基金公司是否有足夠的投研、后臺服務能力支持產品的運作。

事實上，隨著部分公司的產品海量上報，相關公司投研團隊的管理壓力確實在增強。一些投資經理稱，海量產品的到位，首先對所在基金公司的投研系統造成持續考驗，同時也會考驗投研團隊的持續管理能力，最后會考驗整個公司的全流程的風險管理能力。

今年以來，批量基金因網下申購未繳款，而被納入新股詢價“黑名單”，就是上述談及的人力不足的絕佳例子。 一位基金公司的督察長稱，在當下“新股不敗”的市場環境下，基金參與新股網下申購而不繳款，并非主動決策，只能是投資管理的失誤。而這個管理失誤，通常都產生于產品過多而人員配備不足的團隊中。此類情況通常是由于具體執行人員的疏忽，以及風控環節的缺位導致的。

值得注意的是，今年以來，基金公司整體沉浸在“對接”委外資金的氛圍中，定制化產品大行其道，基金的發行數量上升到了前所未有的高度。Choice數據統計顯示，今年以來截至11月22日，全市場已共計發行新基金974只，其中，債券型基金的發行總數量達到356只，而2015年和2014年全年債基的發行總數僅為每年78只。換句話說，海量發行導致的人力資源缺口，在不少公司中普遍存在。

而有關方面采取暫緩受理的方法，主動調整相關公司的發行節奏，是在向整個行業釋放穩健的信號。而這個信號顯然已經開始影響基金公司的舉措。多家基金公司的高層向記者表示，未來幾個月，在發行節奏上將“有所控制”，往年凌厲的年末規模沖刺在今年估計會有所收斂。