慢牛格局有支撐 短線聚焦深港通

　　近期，經濟數據好轉、行情活躍度增加，券商對A股市場的看法趨于樂觀，隨著慢牛格局一再確認，資金入市使得投資機會開始增多。短期來看深港通開通在即，相關題材板塊有望成為本周資金關注的重點。

　　震蕩市演變為慢牛市

　　方正證券 任澤平指出，微觀調研表明，當前供給側的恢復并沒有那么簡單，進展十分緩慢， 銀行 對產能過剩行業限貸、行政化去產能、環保標準嚴格、企業擴大產能投資信心不足、傳統行業資產負債表仍待修復、庫存仍在歷史低位，而且補庫周期啟動、明年中美財政共振預期等將部分對沖地產投資需求下滑，使得供求的天平仍然在向供給側傾斜，支持周期品價格的繼續上漲和企業業績改善。展望未來，維持對股市中性偏樂觀的判斷：從盈利的角度看，“經濟L型”軟著陸與溫和通脹的宏觀環境對股票和商品十分有利，企業盈利繼續改善；從估值的角度，近期房市債市大漲之后受到政策調控，股市性價比提升，大類資產輪動再度從債市房市轉向股市和商品；從風險偏好的角度看，經濟L型軟著陸消除失速尾部風險；從資金的角度看，房市調控債市去杠桿增加 資金流入預期，潛在的增量資金來自銀行、 保險 、私募、產業資本等，近期保險頻頻舉牌，房市債市調控后明年資產更荒，銀行保險資產配置壓力加大。

　　展望2017年， 海通證券 認為，2017年大類資產配置轉向股票，上市公司業績將逐步改善，改革和轉型加速提高風險偏好，市場有望從震蕩市演變為牛市。2016年投資主線是周期反轉、價值重估，2017年切換為改革發力、成長回歸。周期股結束“0-1”進入“1-N”，階段彈性下降，絕對收益資金入場，價值股配置意義仍在。 國企改革 進入混改的新階段，實質性的突破將修正市場對改革的悲觀預期；成長股相對估值不斷消化，以三季報數據推算2017年中相對估值回到2013年初水平。投資方面建議以價值股為底倉， 國企改革 和真成長進攻，細分如上海國改、影視娛樂、消費電子、光通信、物聯網，下半年加配券商。

　　東北證券 認為，在財政發力和通脹回升的推動下，名義增速回升有利于企業財務指標改善；樓市快速上漲期結束帶來股市對增量資金的吸引力增加。A股有望沖破前期震蕩區奮力前行，上證綜指運行于2800-3800區間，結構上關注對通脹線索、財政線索和政策主題的配置。

　　深港通投資機會多

　　11月25日，中國證監會和香港證監會聯合公告，深港通將于12月5日正式開通。 長江證券 指出，此次深股通涵蓋了約880只合資格A股(其中約610只為中小創)，港股通涵蓋了約417只合資格港股(新增滿足市值要求的95只小盤股以及深港同時上市的AH股)，滬港深三地互聯互通市場更進一步，給內地和香港投資者提供了自由跨境多元化的投資選擇。

　　恒生指數 基于其低估值和高股息的特征，同樣受到內地投資者的青睞，小盤股作為此次港股通的新增亮點，投資者態度更為謹慎，仍需重點考慮其基本面；另一方面，深市AH溢價仍有收斂空間，值得關注。對港股的配置建議，主要包含四個方面：1、AH價差收斂且估值合理的H股；2、基本面扎實且估值合理的小盤股；3、直接受益于深港通開通的券商及交易所；4、基于高股息策略帶動的其他非港股通標的。

　　光大證券 指出，整體而言，對圍繞深港通開通概念進行短期交易持較為謹慎的態度，因為股價波幅加大的風險給短期交易帶來了較多的不確定性。但中期來看，仍對新增標的保持樂觀。相較于滬港通，深港通新開放標的估值存在進一步擴張的潛力；基于AH差價的交易性機會仍然值得注意；有望進入下一批深港通名單的個股也具有關注價值。