監管趨嚴市場降溫 年報行情機會猶存

　　昨日滬指跌0.21%報收于3215.36點，深成指跌0.40%報收于10812.30點，中小板指跌0.19%報收于6877.19點，創業板指跌0.95%報收于2114.71點。行業方面，銀行、釀酒、電信運營及文教休閑等小幅上漲；船舶、日用化工、航空、廣告包裝及軟件等領跌兩市。題材方面，摘帽題材回溫。

　　大盤昨日整體呈高開低走態勢，在周三市場主漲后，昨日兩市出現調整形態，防御題材升溫或暗示場內情緒面謹慎，兩市成交4500多億元。北京首證認為，昨日大盤調整更多的是市場對政策監管趨嚴的一種自我保護，同時也是情緒面降溫的表現。但深一步看，目前政策利好仍需要兌現，場外資金只是觀望而非轉移，這也給予市場一定的預期，隨著歲末行情即將展開，市場震蕩上行主趨勢或仍將延續。

　　技術上看，昨日大盤高開后并未展開像樣攻勢，5日均線位置的爭奪貫穿全體，尾盤小幅跳水使得5日均線失守，大趨勢看，5日均線形成下行態勢，其上方20日均線有一定的壓制，大盤短期技術面看上攻動能受到抑制。從指數上看，上證指數震蕩尚處于合理區間內（3200~3300）；深成指雖然下挫但下方有60日均線支撐；中小板指K線形成斷頭鍘刀形態；創業板指直接破位，其均線呈空頭排列形態。指數層面差異化特征突出。

　　從量能來看，昨日兩市成交4500多億，整體仍偏向低迷，場內觀望氛圍增強傳到至場外，市場信心受挫。行業面看，昨日防御板塊走強，題材股及近期活躍題材走弱，行業輪動放緩或暗示行業面洗牌臨近尾聲。昨日消息面偏向利空，但其中不乏細分利好釋放，但市場反應寥寥。整體看，目前市場或處于變盤期，其上或下與政策關聯緊密，因此，短期投資方向需更多的向政策驅動方向傾斜。

　　消息面上看，有幾個主要消息對市場形成影響。首先是國務院總理李克強12月7日主持召開國務院常務會議，審議通過“十三五”促進中部地區崛起和國家信息化、國家科技重大專項重點規劃。其次是發改委正在研究設立公共私營合作制(PPP)專項企業債券，從而更好地降低PPP融資成本。為了更好地推動PPP發展，發改委擬制定相關政策，計劃將負債率指標納入招標投資商評分量化體系，成為企業進入PPP領域的門檻，使PPP企業負債率降低至70%以下。目前，相關設想還在意見征詢階段。利好PPP題材。此外，首例場外配資中證券違法違規案件行政處罰的靴子落地，恒生網絡等機構因在場外配資中證券違法違規被證監會依法作出嚴懲。該消息短期利空，長期利好大盤。

　　綜合來看，昨日大盤失守5日均線，其他主要指數表現皆不如人意，而防御題材的復起或暗示場內情緒低迷，結合政策監管再次趨嚴，說市場重復2015年的“風聲鶴唳”有些夸大，但緊張情緒蔓延卻有一定市場。隨著市場對未來預期一片樂觀，近期市場資金面出現一定的“杠桿”，這與監管層目標相悖，在當前其尚未起勢背景下，政策高調出手可謂“未雨綢繆”，若再結合去年的大喜大悲，可以說政策當前已經掌握了先手。但從另一角度看，這對市場情緒面形成一定的沖擊，比較2015年的大喜大悲影響仍在，市場表現一定的憂心忡忡也可理解，這從近期資金面微縮就可得出一定結論。整體看，目前市場并未完全“破勢”：政策紅利仍有部分待兌現，場外資金虎視眈眈，因此，可簡單理解為目前市場更多的是先行調整，后市在年報行情等利好推動下仍有較大機會。