央行連續十四日凈回籠5400億元

央行周二（3月14日）開展了400億元的逆回購操作，其中7天期、14天期各100億元，28天期200億元。由于當日有800億元逆回購到期，此舉實現凈回籠400億元，為近期連續第十四日凈回籠。

在資金利率方面。Shibor全天多數上漲，隔夜Shibor跌0.29bp報2.3761%；7天期Shibor漲0.30bp報2.6520%，1個月期Shibor漲1.17bp報4.1343%，續創2015年4月20日以來新高；3個月期Shibor持平報4.2925%。

對此，有市場交易人士表示，近期多項因素促使流動性供給增多，資金面暫時無恙，但后續受季末因素、轉債發行加速等擾動因素影響，資金利率繼續下行空間有限。而中信證券固定收益首席研究員明明則認為，2017年貨幣政策將穩健偏中性，短期債市資金面總體平穩。

央行上周公開市場操作凈回籠資金1100億元，上上周凈回籠資金為2800億元。上周一到周三分別開展了200億元、100億元、100億元7天期逆回購，7天期逆回購中標利率維持在2.35%，周四到周五未進行7天期逆回購操作。截至目前，央行已連續第14個交易日實現凈回籠5400億。而據WIND數據顯示，央行本周共有3900億元逆回購到期，周一至周五分別為800億元、800億元、700億元、1000億元和600億元。未來一個月，累計將有6200億元人民幣逆回購到期。

關于近期流動性，天風固收認為，3月商業銀行可供資金富余，且央行投放到期量較少，可量化的流動性相對充足；但需注意，在防風險、抑泡沫任務下央行中性態度未變，進一步來看，央行中性態度結合MPA考核會明顯影響商業銀行資金拆出意愿，同時還需防范商業銀行信貸投放沖動與央行去杠桿博弈帶來的資金面波動。

不過，國信固收認為，3月以來交易所28天回購成交量的巨幅增長，反映市場針對3月底的資金面緊張局面已做了較為充分的準備，季末資金面因素難以對3月底債市形成明顯負面沖擊。建議投資者不必等待季末資金面沖擊帶來的反彈建倉機會，當前即是加倉良機。