家電企業(yè)2016財報頻頻報喜，重拾高增長?

    進入2017年以來，家電企業(yè)在資本市場成為新寵，家電板塊指數上漲超過10%，白馬藍籌股比如美的集團、老板電器、小天鵝A等，股價頻頻刷出歷史新高，各家年報也在頻頻報喜。截至目前，兩市家電企業(yè)有40多家發(fā)布2016年年報或是業(yè)績快報，其中近九成實現業(yè)績增長。股市是實體經濟的晴雨表，家電板塊優(yōu)于大部分板塊的表現，是否表明家電行業(yè)經濟運行更優(yōu)于整體工業(yè)呢?家電行業(yè)再次成為高增長行業(yè)?

　　利潤增速高于工業(yè)整體

　　從去年到今年，我國工業(yè)經濟出現好轉跡象，回暖態(tài)勢加速。“2016年工業(yè)企業(yè)效益有所好轉，與上年利潤下降形成的低基數有一定關系。目前，國際國內經濟環(huán)境依然錯綜復雜，工業(yè)經濟向好的基礎尚不牢固。”國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士這樣解讀2016年工業(yè)經濟增長。據國家統(tǒng)計局數據，2016年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現主營業(yè)務收入比上年增長4.9%;利潤實現增長8.5%，扭轉了2015年利潤下降的局面。

　　到了今年一季度，增長態(tài)勢又有所加速。第一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.8%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長7.6%，比1~2月加快1.3個百分點。對于今年一季度的工業(yè)經濟表現，國家統(tǒng)計局工業(yè)司司長趙云城也持相似意見：“開局良好，但是向好基礎尚需鞏固。”

　　在工業(yè)各大類行業(yè)中，家電行業(yè)情況似乎更要好一些。工信部援引國家統(tǒng)計局數據顯示，2016年，我國家用電器行業(yè)主營業(yè)務收入同比增長3.8%，利潤總額同比增長20.4%，遠高于規(guī)模以上工業(yè)利潤的增長速度。

　　“相較而言，家電行業(yè)因具有創(chuàng)新力度大、高端化趨勢顯著等明顯特征，運行情況優(yōu)于我國工業(yè)整體情況。我的調研也發(fā)現，不少家電廠商以技術創(chuàng)新為本，借助創(chuàng)新以及行業(yè)政策等因素突圍，已經在全球范圍內取得了良好的成績。”經濟學家宋清輝接受《中國電子報》記者采訪時表示。

　　在咨詢公司GFK總經理周群看來，家電行業(yè)的喜人形勢并非有何特殊，而是大環(huán)境使然。他告訴《中國電子報》記者：“由于原材料、消費需求變化等因素，現階段所有行業(yè)都處于消費升級周期，那些節(jié)能、環(huán)保、智能、品質產品替換了原有產品，從而拉升市場總體銷售額。家電行業(yè)也是如此。”

　　龍頭企業(yè)調整基本到位

　　家電行業(yè)景氣回升，背后有一批優(yōu)質企業(yè)支持。到現在為止，兩市公布的家電企業(yè)年報成績喜人。白電三巨頭中，美的集團2016年營收突破1500億元，凈利潤增長16%達159億元;格力電器營收增長11%達1083億元，歸母公司凈利潤154億元，增長23%;海爾發(fā)布的2016年市場創(chuàng)新報告顯示，海爾全球營業(yè)額預計實現2016億元，增長6.8%,利潤203億元，同比增長12.8%。

　　廚電企業(yè)中老板電器凈利潤增長了45.32%，萬和電氣凈利潤增長35.12%，華帝股份凈利潤增長58.45%。此外，還有海信科龍凈利潤增長87.43%，美菱電器凈利潤增長711.66%，志高控股業(yè)績由虧轉營，盈利5700萬元。

　　龍頭企業(yè)的結構調整到今年基本定下基調，前期調整到位。例如美的集團傳統(tǒng)的暖通空調業(yè)務主營地位沒變，后續(xù)發(fā)展的冰洗小家電業(yè)務后來居上，兩大類業(yè)務的營收總額到目前處于同一水平發(fā)展態(tài)勢。去年美的集團向裝備制造、智慧家庭領域延伸，多元化布局已展開。格力電器從專業(yè)做空調的廠商向新能源行業(yè)和裝備制造行業(yè)進軍，其裝備制造的業(yè)務開始由成本單元向利潤單元轉換。而海爾在互聯網平臺、智慧生活平臺、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)上正在如火如荼地展開，其收購美國GE家電，也是向高端家電產品延生。

　　劉步塵告訴記者，家電企業(yè)年報普遍向好，說明家電企業(yè)的成本管理能力在提高，產品結構在優(yōu)化，企業(yè)在持續(xù)發(fā)展。不過也應該看到，家電企業(yè)上市有50多家，代表的是家電行業(yè)的優(yōu)質企業(yè)，他們表現好應是正常現象。而且也應該看到，家電企業(yè)正在向嚴重分化的局面轉換：好的企業(yè)更好，二三流的企業(yè)更不好，主流的企業(yè)日子更好過了。

　　周群將家電企業(yè)分類三個層次。他表示，第一層企業(yè)是三巨頭，他們該調整的已經調整了，該做的也做了，今年經營表現將趨于穩(wěn)定。第二層企業(yè)是區(qū)域性家電企業(yè)，或是二流家電企業(yè)，這些企業(yè)以OEM業(yè)務為主，來自海外的營收占比普遍在50%~80%，他們最大的不穩(wěn)定因素是海外市場，由于匯率、政治、原材料等因素，比較難判定今年的走勢。第三層企業(yè)是專業(yè)型家電企業(yè)，規(guī)模不大，船小好調頭，體量輕，在專業(yè)領域也有穩(wěn)定的消費人群，今年的發(fā)展也將比較穩(wěn)定。

　　“今年家電行業(yè)最大的不確定因素來自第二層的企業(yè)，而他們的不確定則來自國際貿易的影響。”周群說。

　　業(yè)績增長只是回歸“常態(tài)”

　　“家電行業(yè)對內需非常重要。我國國民每消費100元，其中就有6元消費在家電產品上。”市場調查公司中怡康副總裁彭煜告訴《中國電子報》記者。數據顯示，家電零售總額占我國社會商品零售總額的6%左右，家電實為拉動我國內需非常重要的一個行業(yè)品類。

　　在2008年我國經濟形勢異常嚴峻的時候，國家出臺“家電下鄉(xiāng)”政策，希望家電能快速將我國內需提振起來。彼時，家電行業(yè)出現高達20%的收入增長。一些當時難以為繼的家電企業(yè)，由此得以繼續(xù)生存下去。

　　不過，“家電下鄉(xiāng)”政策提前釋放了家電消費需求，行業(yè)出現異常繁榮。隨后幾年，消費端疲軟狀態(tài)持續(xù)，到2015年，中國家電行業(yè)出現30年來首次負增長。

　　“低收益、低利潤、低毛利率的發(fā)展對任何一個行業(yè)都是不正常的。2014、2015年的價格戰(zhàn)將整個行業(yè)拖入止步不前的泥潭?，F在家電行業(yè)回升到年營業(yè)收入額在4%、5%左右的增長，這才是行業(yè)發(fā)展應該有的正?，F象。”彭煜說。

　　家電觀察家劉步塵向《中國電子報》記者分析：“從邏輯上看，2016、2017這兩年的行業(yè)業(yè)績要比前兩年好看。前幾年，家電企業(yè)大規(guī)模降價促銷，提前消費了市場需求，導致后幾年家電行業(yè)處于緩慢增長甚至部分細分市場負增長，消費疲軟。這兩年，一些新生消費需求被釋放，家電行業(yè)運行到了上升周期。”

　　家電行業(yè)回歸“常態(tài)”有其基本面的支撐。2016年空調行業(yè)從年初的“壓力山大”到年中異軍突起，再到年末銷量業(yè)績達到頂峰，是異常高溫天氣、蓄積內需釋放、產品結構升級等多種因素促成，到今年第一季度，產業(yè)在線統(tǒng)計，空調產銷量數據還在以30%以上的速度增長，行業(yè)景氣度高漲。其他品類家電產品，也同樣是在消費升級的作用下，形勢回暖。

　　特別要指出，2016年房地產行業(yè)火爆，帶動了與房地產高度正相關的家電行業(yè)回升。今年一季度，房地產高溫不減。家電行業(yè)需求釋放在房地產市場火熱后的半年，以此推算，家電行業(yè)的景氣指數在今年上半年都將不會令人失望。