市場風險偏好維持低位 基金以防御為主

昨日，上證指數出現久違的反彈，但是否能夠持續(xù)并形成反轉尚待觀察。經過4月以來的連續(xù)下探，基金對目前的市場整體持謹慎態(tài)度，配置思路也偏防御，在結構上較傾向于符合政策方向的區(qū)域性主題以及消費醫(yī)療板塊，部分成長股也可靜待超跌反彈機會。

A股弱勢震蕩

近期對保險、券商資管的監(jiān)管升級，疊加商業(yè)銀行去杠桿與委外收縮，股市走勢受到較大壓制。基金經理認為，短期來看，宏觀基本面預期分歧加大，政策面又難有所支撐，市場可能處于弱震蕩格局。

廣發(fā)基金表示，金融監(jiān)管雖然短期對市場情緒有所抑制，但中長期看利于資本市場的健康發(fā)展。短期A股難有指數級別的強勢反轉行情，但從中長期來說，經過4月調整后的A股無論是從估值還是波動率角度來看都是配置性價比較高的投資品種。隨著近幾年去產能的推進以及經濟結構的轉型，部分行業(yè)產能出清比較徹底，行業(yè)集中度上升，行業(yè)競爭格局好轉，在中周期―朱格拉周期的驅動下，企業(yè)盈利有望持續(xù)復蘇。

博時基金分析指出，國內股票市場持續(xù)調整，主要股指普遍下跌，投資者風險偏好維持低位，A股短期或難有可觀的反彈空間。近期對A股整體上偏謹慎，結構上略偏成長。

看好藍籌和政策驅動主題

在行業(yè)配置方面，博時基金建議從食品飲料和醫(yī)藥等角度選擇板塊，主題看好國企改革、“一帶一路”、PPP和國防軍工。

凱石財富金融產品研究中心報告指出，基金在總體倉位上以防御為主，結構上維持從政策驅動和業(yè)績驅動尋找方向的策略，特別是政策相關方向，一方面關注京津冀、國企改革、環(huán)保、“一帶一路”等政策驅動主題；另一方面，關注業(yè)績確定性較高且估值合理的行業(yè)。

富榮基金指出，目前點位處于中等風險區(qū)間，以藍籌為主，波段操作，小票靜待超跌反彈機會。在具體板塊方面，富榮基金建議關注國企改革和“一帶一路”等方面的投資機會。富榮基金認為，目前“一帶一路”項目主要集中在基礎設施，因此，基建、建材、鋼鐵等領域將會顯著受益于相關合同的簽訂，帶來投資機會。此外，還可以以熱點事件為主，例如雄安主題之類，可密切關注各區(qū)域各地的政策動向。而在消費升級方面，白酒等行業(yè)也可持續(xù)關注。

國壽安保基金認為，當前美歐日制造業(yè)PMI持續(xù)處于擴張區(qū)間，外需總體回暖，我國外貿環(huán)境有望保持平穩(wěn)向好態(tài)勢。在4月外儲余額回升204.5億美元、5月美聯儲維持利率不變、歐洲政治風險下降的情況下，預計人民幣匯率短期維持穩(wěn)定。投資策略上，短期市場風險偏好依然受監(jiān)管趨嚴的壓制，建議繼續(xù)以防御為主，關注年內業(yè)績回升確定性較高的保險行業(yè)和明確受益于供給側改革的火電行業(yè)。