股權(quán)創(chuàng)投基金井噴 助力資金脫虛入實

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，私募基金認(rèn)繳規(guī)模突破12萬億元，其中股權(quán)、創(chuàng)投基金迎來大爆發(fā)，與證券基金的分化進一步加劇，管理資金規(guī)模相差3.2萬億元。分析人士認(rèn)為，隨著各路資金紛紛跑步入場，股權(quán)、創(chuàng)投基金的大爆發(fā)仍會繼續(xù)，將促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展。

　　股權(quán)創(chuàng)投規(guī)模井噴

　　證監(jiān)會最新披露的私募投資基金登記備案總體情況顯示，截至4月底，私募基金認(rèn)繳規(guī)模達12.28萬億元，實繳規(guī)模達8.95萬億元。同時，私募股權(quán)及創(chuàng)投基金與私募證券基金的差距進一步拉大。

　　其中，股權(quán)及創(chuàng)投基金管理人為10553家，較上月新增346家，管理基金21523只，較上月新增1081只，管理規(guī)模55925億元，較上月新增1099億元。

　　與股權(quán)及創(chuàng)投基金相比，證券私募基金表現(xiàn)相對遜色，4月份三項核心指標(biāo)再次出現(xiàn)下滑，管理規(guī)模由26333億元減少為23996億元，環(huán)比下降8.87%，且這已經(jīng)是證券基金管理規(guī)模連續(xù)第三個月出現(xiàn)下滑，分化進一步拉大，雙方差距達3.2萬億元。

　　銀河資本投資總監(jiān)吳振中認(rèn)為，股票類產(chǎn)品的收益表現(xiàn)導(dǎo)致其對投資者吸引力減弱，而債券、銀行理財?shù)裙淌疹惍a(chǎn)品收益率也在不斷下降，二級市場基金受市場影響波動很大，而一級市場是比較封閉的，沒有實時的凈值，可以實現(xiàn)價值投資。過去10年里，VC/PE類基金收益也較高，因此比較有吸引力。

　　“國家隊”跑步入場

　　去年以來，股權(quán)及創(chuàng)投基金開啟高速增長模式，基金管理規(guī)模5個月增長9028億元，增幅達19.25%，基金管理人家數(shù)增長14.63%，管理基金只數(shù)增長了20.03%。包括央企、地方國企、地方政府等國家隊無疑是最大的推手。

　　“目前我們一個重要的資金來源就是地方國企和地方引導(dǎo)基金，這兩個資金來源占據(jù)了今年資產(chǎn)管理規(guī)模的40%以上。雖然有投向的限制，但這些渠道的資金管理成本相對較低。”深圳一百億級別私募股權(quán)機構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，依賴地方國企和地方引導(dǎo)基金，該公司的資產(chǎn)規(guī)模迄今比去年底翻了一倍有余。

　　清科私募通數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國內(nèi)共成立1610只政府引導(dǎo)基金，總目標(biāo)規(guī)模達65384.28億元人民幣，單只基金平均目標(biāo)規(guī)模52.77億元。其中，2016年成立541只，目標(biāo)規(guī)模為30506.6億元；今年以來成立64只，目標(biāo)規(guī)模為7019.9億元。

　　“政策的引導(dǎo)作用還是很大的，重點概念產(chǎn)業(yè)鼓勵各類資金進入，尤其是近期傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款政策收緊，VC/PE機構(gòu)資金脫虛入實的空間加大。”易居研究院智庫總監(jiān)嚴(yán)躍進對記者表示。預(yù)計未來政府引導(dǎo)金對股權(quán)投資市場的引導(dǎo)和支持效果將會進一步顯現(xiàn)。

　　股權(quán)及創(chuàng)投基金井噴背后是政策的大力支持。

　　今年4月底，證監(jiān)會召開例行發(fā)布會就發(fā)行“雙創(chuàng)債”公開征求意見，創(chuàng)投企業(yè)被列為“雙創(chuàng)債”兩大發(fā)行主體之一。5月4日，保監(jiān)會出臺《關(guān)于保險業(yè)支持實體經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)意見》，鼓勵保險資金通過股權(quán)計劃、股權(quán)投資基金等形式參與大型項目建設(shè)，為“一帶一路”、“中國制造2025”、建設(shè)雄安新區(qū)、PPP項目及重大工程等國家重要戰(zhàn)略部署提供長期資金支持。

　　清科數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度股權(quán)投資市場募資總額接近1950億元，投資總額超過2100億元。其中PE平均募資金額上升明顯，單只基金募資金額達8.18億元，較去年上升32.5%。一季度多只過百億大額基金及產(chǎn)業(yè)并購基金設(shè)立，大幅提高了PE平均募資金額。如國家網(wǎng)信辦和財政部共同發(fā)起的中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金完成300億募集。據(jù)了解，該只基金將重點投資物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)研究領(lǐng)域以及智能制造、普惠金融、便捷交通等融合應(yīng)用領(lǐng)域。

　　助力新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　“私募股權(quán)投資基金對于新產(chǎn)業(yè)的發(fā)掘力度加大，從實際的投資情況來看，近期一些概念性的產(chǎn)業(yè)不斷崛起，尤其是結(jié)合供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)，吸引越來越多的機構(gòu)投身其中。”嚴(yán)躍進對記者表示。

　　私募基金從源頭開始，持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新、組織創(chuàng)新，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的催化劑，在推動新經(jīng)濟、培育新產(chǎn)業(yè)中承擔(dān)了重要的使命。目前，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和供給側(cè)改革在加速推進，經(jīng)濟將從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動，從資源投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新增長，從商品競爭轉(zhuǎn)向資源互補、互利共贏。這不但對金融創(chuàng)新提出了新的要求，也為金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供了廣闊空間。專家認(rèn)為，創(chuàng)投基金投資于人，幫助創(chuàng)業(yè)人才建立商業(yè)模式和盈利模式；股權(quán)基金投資于規(guī)模企業(yè)，培養(yǎng)企業(yè)競爭優(yōu)勢，提升價值創(chuàng)造能力；私募基金，尤其是股權(quán)、創(chuàng)投基金推動技術(shù)創(chuàng)新，孕育和培育先進生產(chǎn)力，堪稱上市公司成長之母。

　　近年來，隨著股權(quán)投資機構(gòu)由小作坊到大資管的發(fā)展過程中，其投資范圍和類別均發(fā)生了較大變化，從而與經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型相契合，從專業(yè)性中找到自己的方向。孵化期成長期階段的企業(yè)逐漸成為PE機構(gòu)新的關(guān)注點，而此前PE投資主要集中在擴張期和成熟期階段的企業(yè)。以紅杉中國為例，創(chuàng)業(yè)邦數(shù)據(jù)顯示，天使輪占比為5.29%，泛A輪占比為44.37%，泛B輪占比為25.98%，泛C輪占比為12.18%，D至Pre-IPO占比為3.91%。

　　某券商分析師表示，傳統(tǒng)上認(rèn)為VC投的比較靠前，PE投資的較為靠后，其實它們相互之間也在融合，在與經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型的互動中，界線可能會越來越模糊。

　　“客觀上很多新的機構(gòu)都會貪大求全，但實際上能夠?qū)崿F(xiàn)的屈指可數(shù)。VC和PE的世界并不一樣，這些都需要接受市場的洗禮，很多人經(jīng)歷十年以上才能真正知道自己適合什么方向。”丁凌對記者說。