央行流動性調控:7天期逆回購成主打工具

公開市場連續兩天實現資金凈投放，規模達1800億元

繼5月16日開展1500億元7天期逆回購和400億元14天期逆回購后，17日，央行再度進行1100億元7天期和300億元14天期逆回購。由此，央行已經連續兩天在公開市場實現資金凈投放，規模達1800億元。從央行的操作手法看，7天期逆回購已經成為近期流動性調控的主打工具。

“在期限品種搭配上，為完善價格型調控和傳導機制，增強金融機構自主定價能力，未來一段時間央行逆回購操作將以7天期為主，當出現臨時性、季節性因素擾動時也會擇機開展其它期限品種的逆回購操作。”央行近日表示，MLF操作將以1年期為主，必要時輔助其它期限品種，以更好地滿足金融機構中長期流動性需求。

5月15日，央行稱“目前銀行體系流動性總量處于較高水平”，故當日未進行公開市場操作。

而“為對沖稅期和公開市場到期等因素影響”，央行16日開展逆回購。公開市場到期資金指的是在16日到期的1795億元MLF。由于16日公開市場僅有200億元資金到期，因此當日實現資金凈投放1700億元，為4個月以來最大資金凈投放。17日再度實現資金凈投放100億元。

上周五，央行開展了4590億元MLF操作，包括6個月期和1年期，其中1年期高達3925億元。本月共有4095億元MLF到期，故截至目前MLF為資金凈投放格局。值得注意的是，MLF已經連續10個月實現凈投放，為迄今最長的投放期。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊預計，美聯儲在6月份會再次加息，屆時外部風險會重新上升，同時疊加國內經濟增速下行壓力加大，中國經濟在下半年會面臨更為嚴峻的挑戰。因此，“防風險， 去杠桿”應該協調和有序推進， 兼顧“穩增長”和“控風險”之間的平衡。