A股資金面何時(shí)能有轉(zhuǎn)機(jī)

　　證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的減持新規(guī)向市場(chǎng)傳遞了明確的政策暖意，也在相當(dāng)程度上消除了限售股解禁帶來(lái)的心理影響，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，資金面偏緊的狀況仍在使市場(chǎng)承壓，因其導(dǎo)致的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，則使得對(duì)市場(chǎng)情緒更為敏感的中小盤(pán)個(gè)股跌幅加深。來(lái)自偏緊資金面的影響還將持續(xù)多久？機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月以后資金面偏緊預(yù)期可望好轉(zhuǎn)。

　　6月首個(gè)交易日，滬深市場(chǎng)依舊維持弱勢(shì)震蕩，盤(pán)面分化進(jìn)一步加劇。在防御類板塊的力挺下，滬指昨日險(xiǎn)守3100點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指則出現(xiàn)1.36%和2%的較大跌幅。

　　證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的減持新規(guī)向市場(chǎng)傳遞了明確的政策暖意，也在相當(dāng)程度上消除了限售股解禁帶來(lái)的心理影響，但機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，資金面偏緊的狀況仍在使市場(chǎng)承壓，因其導(dǎo)致的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，則使得對(duì)市場(chǎng)情緒更為敏感的中小盤(pán)個(gè)股跌幅加深。

　　來(lái)自偏緊資金面的影響還將持續(xù)多久？多家受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，6月以后資金面偏緊預(yù)期可望好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)也有望在三季度迎來(lái)反彈。

　　金融、大消費(fèi)護(hù)盤(pán)

　　滬指險(xiǎn)守3100點(diǎn)

　　昨日，滬深兩市雙雙低開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板指日跌幅達(dá)到2%。午后深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅加深，而滬指則在金融和大消費(fèi)等防御性板塊的力挺下止跌企穩(wěn)，最終守住3100點(diǎn)關(guān)口。

　　截至昨日收盤(pán)，上證綜指報(bào)3102.62點(diǎn)，下跌0.47%；深證成指報(bào)9730.33點(diǎn)，下跌1.36%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1728.49點(diǎn)，下跌2%。兩市合計(jì)成交3820億元，較前一日小幅下滑。

　　盤(pán)面顯示，金融板塊昨日充當(dāng)護(hù)盤(pán)主力領(lǐng)漲市場(chǎng)。江蘇銀行、上海銀行分別上漲3.43%和2.26%，中國(guó)銀河、中國(guó)人壽和中國(guó)平安漲幅超2%。低迷市況中，大消費(fèi)板塊再度表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御勢(shì)頭。白酒板塊盤(pán)中多次出現(xiàn)拉升勢(shì)頭，板塊漲幅居前，其中水井坊收盤(pán)漲3.95%，貴州茅臺(tái)和口子窖上漲超1%。

　　節(jié)前熱點(diǎn)次新股和雄安新區(qū)主題昨日出現(xiàn)大幅回調(diào)。次新股板塊中超過(guò)40只個(gè)股跌停，也拖累高送轉(zhuǎn)概念股顯著走低。不過(guò)值得注意的是，少數(shù)次新股午后出現(xiàn)拉升勢(shì)頭，如紅墻股份尾盤(pán)從下跌5%迅速拉高至漲停，杭州園林也在午后封上漲停板。

　　三季度資金面有望好轉(zhuǎn)

　　市場(chǎng)或迎反彈契機(jī)

　　證監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)的減持新規(guī)向市場(chǎng)傳遞了明確的政策暖意，也在相當(dāng)程度上消除了限售股解禁帶來(lái)的心理影響，但市場(chǎng)并未就此扭轉(zhuǎn)低迷的狀態(tài)。對(duì)此，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資金面偏緊的狀況仍在使市場(chǎng)承壓，因其導(dǎo)致的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，則使得對(duì)市場(chǎng)情緒更為敏感的中小盤(pán)個(gè)股跌幅加深。

　　申萬(wàn)宏源首席分析師桂浩明認(rèn)為，近日市場(chǎng)走勢(shì)不佳主要因?yàn)閮煞矫嬉蛩亍Ｒ皇悄壳笆袌?chǎng)仍處于存量博弈環(huán)境，在金融去杠桿過(guò)程中，存量資金不斷流出導(dǎo)致市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生變化；二是隨著市場(chǎng)分化愈演愈烈，更多投資者轉(zhuǎn)而選擇在上證50、龍頭公司上抱團(tuán)取暖，導(dǎo)致部分個(gè)股出現(xiàn)連續(xù)下跌。

　　在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，近期市場(chǎng)下跌主要是因?yàn)橘Y金面偏緊所致，市場(chǎng)對(duì)金融去杠桿的影響并未完全消化，而減持新規(guī)等政策性利好，并不能立刻改變市場(chǎng)資金面的緊張局面。華創(chuàng)證券首席策略分析師王君也向記者表示，在資金流動(dòng)性偏緊的情況下，市場(chǎng)情緒快速回落，風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，直接體現(xiàn)在中小盤(pán)個(gè)股的快速下跌當(dāng)中。

　　這種來(lái)自資金面的壓力還將持續(xù)多久？受訪機(jī)構(gòu)認(rèn)為，三季度資金面偏緊的預(yù)期將好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)也有望迎來(lái)反彈契機(jī)。

　　楊德龍分析指出，近期港股市場(chǎng)中部分內(nèi)地企業(yè)股價(jià)已有大幅上漲，表明A股市場(chǎng)持續(xù)下跌并非僅由上市公司基本面因素決定。他預(yù)計(jì)，在資金面偏緊預(yù)期好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善等情況下，市場(chǎng)有望在三季度迎來(lái)反彈契機(jī)。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師王君也表示，回顧5月中旬以來(lái)的市場(chǎng)，大盤(pán)已出現(xiàn)筑底跡象，筑底的主要力量來(lái)自低估值、高價(jià)值的上證50板塊。“中期來(lái)看，制約流動(dòng)性的因素在逐步消除。未來(lái)市場(chǎng)分化風(fēng)格將有所收斂。”王君強(qiáng)調(diào)，三季度真正有業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)公司有望迎來(lái)超跌反彈的機(jī)會(huì)。

　　另外，中歐基金投資經(jīng)理耿德健認(rèn)為，漂亮50、行業(yè)龍頭等公司后續(xù)將出現(xiàn)分化，良好業(yè)績(jī)和基本面仍然是估值的重要支撐點(diǎn)。上海證券也表示，未來(lái)部分缺乏增長(zhǎng)支撐、過(guò)度依賴資本套利的高估值個(gè)股或?qū)⒚媾R中期估值回歸壓力。而依賴業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、重視股東權(quán)益的行業(yè)龍頭則將迎來(lái)溢價(jià)紅利。（記者 史庭琦 嚴(yán)政）