年中大戰 貨幣基金救場容易救命難

　　今年以來，股債市場投資機會不佳，債券型基金和偏股基金的產品規模均出現不同程度的縮水，弱市下，貨幣基金逆勢“生長”，收益率一路走高，基金規模也得以擴張。回望2013年，同樣是資金流動性以及貨幣政策偏緊的大背景下，伴隨著互聯網金融浪潮，以余額寶為首的“寶寶”類軍團掀起了貨幣基金市場盛宴，天弘基金借勢實現逆襲。如今，各大基金公司在二級市場不利之時，也在加大貨幣基金的投入，眼看半年規模考核將近，貨幣基金能否成為基金公司的救命稻草？也引起市場人士關注。

　　超四成收益破4

　　股債市場漸入熊途，貨幣基金“避風港”優勢凸顯。自年初的一波小陽春后，貨幣基金產品7日年化收益率節節攀升，目前貨幣基金收益率普遍站上4%關口，多只貨幣基金7日年化收益率破5，北京商報記者注意到，業績高企背后，貨幣基金吸引了眾多投資者駐足，今年以來，貨幣基金規模得以進一步擴張。

　　同花順iFinD數據顯示，截至6月13日，在可統計今年完整業績的貨幣基金中，超四成貨幣基金7日年化收益率超過4%。包括寶盈貨幣市場基金、華夏理財30天債券型基金、易方達現金增利貨幣市場基金B份額和景順長城景益貨幣市場基金B類份額在內的4只基金產品7日年化收益率超過5%，其中，寶盈貨幣市場基金B份額以5.72%的7日年化收益率領跑貨幣基金市場。值得一提的是，5月11日，天弘基金余額寶貨幣基金繼2015年6月失守4%收益率之后首次重回這一節點，此后，余額寶7日年化收益率持續上揚，截至6月13日，余額寶最新7日年化收益率為4.148%。

　　亮眼的業績表現也為貨幣基金市場帶來增量資金，中國基金業協會披露的數據顯示，今年以來，除了1月貨幣基金規模銳減6787.53億元外，2-4月，貨幣基金數量、規模均出現不同程度的上漲，數據顯示，2-4月貨幣基金規模分別上漲2893.31億元、1367.87億元和4814.43億元。

　　業內人士表示，股債雙煞的弱市行情下，市場避險情緒濃厚，風險偏好較低的貨幣基金配置價值逐漸凸顯，另一方面，貨幣基金今年以來良好的業績表現也成為基金規模上漲的重要原因。

　　打響營銷戰

　　外部市場投資環境持續遇冷，行業內產品同質化現象加劇導致基金公司競爭不斷升級，內憂外患下，基金公司基金銷售壓力紛至沓來，紛紛走起了薄利多銷的道路。對于貨幣基金來說，與很多銀行理財產品相比，貨幣基金不收取申購費和贖回費成為備受投資者追捧的原因之一，如今在銷售重壓下，為了搶灘市場份額，多家基金公司主動壓低貨幣基金其他費率，打響讓利投資者的價格營銷戰。

　　目前市面上，投資者申購貨幣基金需要繳納0.33%／年的管理費、0.1%／年的托管費以及0.25%的銷售服務費。而今年以來，貨幣型基金扎堆下調上述標準費率。6月8日，浦銀安盛貨幣市場基金發布基金份額持有人大會表決結果暨決議生效的公告，將浦銀安盛貨幣市場基金的管理費率由原來的按前一日基金資產凈值的0.33%計提下調至0.15%，托管費由0.1%年費率計提調整為0.05%計提。

　　除了浦銀安盛貨幣市場基金外，上銀慧增利貨幣市場基金、嘉實快線貨幣市場基金、國投瑞銀錢多寶貨幣市場基金均將管理費下調至0.15%計提，此外，上銀慧增利貨幣市場基金同時將銷售服務費由0.25%下調至0.01%，嘉實快線貨幣市場基金將托管費下調至0.06%，銷售服務費A類下調為0.01%，H類下調為0.25%計提。

　　盈碼基金研究員楊曉晴向北京商報記者表示，今年來權益類基金和債券型基金表現不景氣，規模處于萎縮狀態，基金公司便從具備“簡單、安全、便捷”屬性的貨基著手，適當犧牲自己的收費來讓利投資者，企圖保規模；而且具有大規模資金的機構客戶對費率更敏感，低費率更易吸引它們的青睞，這是基金公司爭奪市場份額的表現。

　　除了價格讓利投資者外，基金公司也在不斷探索與互聯網金融平臺方面的戰略合作，6月1日，博時合惠貨幣基金“低調”上線螞蟻聚寶，成為繼天弘余額寶之后第一只在螞蟻聚寶上線的貨幣基金。據悉，博時合惠貨幣基金當日10點就已凈流入2億元規模，這一數據幾乎持平該基金一季度末的規模，由此不難看出互聯網巨頭金融平臺的吸引力。

　　難成救命稻草

　　伴隨著2017年中將近，又到了基金公司沖刺半年度規模的時候，彼時收益一路飆升，受到投資者熱捧的貨幣基金也自然被基金公司視為沖規模利器。

　　回望2013年上半年，貨幣市場也一度處于流動性緊張狀態，當時大批貨幣基金7日年化收益率飆升至5%，甚至有產品超過7%，并且在互聯網金融創新的助推下，以余額寶為首的一批能夠實時贖回、業績可觀的“寶寶”類貨幣基金更是成為爆款，那么在股債市場雙煞的上半年，基金公司真的能夠憑借貨幣基金實現逆襲嗎？

　　“依靠貨幣基金只能實現短期規模沖刺，但若想憑借貨幣基金來實現當年天弘基金的逆襲幾乎不可能。”北京一家大型基金公司市場部負責人坦言。

　　分析人士指出，首先從收益率方面就很難與2013年匹敵，因為貨幣基金收益率主要取決于貨幣市場流動性，而這也與貨幣政策的寬松程度息息相關，從近期央行重啟逆回購向市場釋放流動性的信號來看，并不會重演2013年那般的“錢荒”。

　　另外，從產品創新角度來看，自2013年“寶寶”類貨幣基金問世后，至今還未有新的突破，貨幣基金難以擺脫同質化現狀，在各家貨幣基金收益率差別并不大的情況下，很難出現某只產品如同當年的余額寶一般異軍突起，借此實現規模暴增。

　　值得一提的是，作為現金理財工具，監管對于貨幣基金風險管控也在加強，今年以來，監管部門加大對貨幣基金的流動性管理，不僅在投資標的上控制同業存單現券類資產的比例，并且基金公司內部的風控也都在加強對貨幣基金的壓力測試。日前，規模第一大貨幣基金天弘基金余額寶就將個人投資者投資上限由100萬元調降至50萬元。

　　事實上，市場資金面緊張對貨幣基金流動性確實也帶來不小考驗，去年一家大型基金公司貨幣基金爆倉，便顯示出貨幣基金流動性管理的重要性。滬上一位基金經理也表示，上半年多數基金公司可能會借助貨幣基金守住規模，在熊市中通常扮演“救場王”的角色，但貨幣基金并非是基金公司的救命稻草，投研實力才是基金公司財富管理的核心要素，短期的沖規模只能帶來一時的亮眼成績，但后期貨幣基金中的“幫忙”資金一旦撤退反而會引起規模的暴漲暴跌。

　　北京商報記者 崔啟斌 王晗