什么是金融期貨的結算？

原標題：什么是金融期貨的結算？

金融期貨結算是指交易所結算機構或結算公司對會員和對客戶的金融期貨交易盈虧進行計算，并將計算的結果作為依據，對應收、應付的款項進行劃轉的操作。

從期貨結算的組織形式來看，國際上主要有兩種形式：一是獨立于期貨交易所的結算公司，如倫敦結算所(London Clearing House)同時為倫敦的三家期貨交易所進行期貨結算；另一種是交易所內設的結算部門，如日本、美國等國期貨交易所都設有自己的結算機構。我國金融期貨采用的也是交易所內設結算機構的形式。

從我國金融期貨結算的體系上看，金融期貨市場的組織結構是由交易所、會員、客戶逐級構成的，是分層化的市場結構，相應的結算體系也是分層次的。第一層次是結算所或交易所的結算部門對會員結算，第二層次是會員對客戶結算。另外值得一提的是，與商品期貨結算業務不同，金融期貨結算會員按照業務范圍分為交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業務。全面結算會員既可以為其受托客戶也可以為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業務。特別結算會員只能為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業務。

從金融期貨結算的周期上看，金融期貨實行每日無負債結算制度，又稱逐日盯市（Mark-to-Market）制度，這也是金融期貨結算業務最核心的內容。每日交易結束后，交易所以結算會員為單位，按當日結算價對每一會員的盈虧、交易保證金、交易手續費、稅金等款項進行結算，計算盈虧，并對應收、應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員保證金賬戶的資金數量。結算會員再對每個客戶進行結算和資金款項劃轉，并向客戶發出交易結算單。若經結算，該會員（或客戶）的保證金不足，交易所（或結算會員）應立即向結算會員（或客戶）發出追繳保證金通知，結算會員（或客戶）應在規定時間內向交易所（或結算會員）追加保證金，不能按時追加保證金的，該結算會員（或客戶）部分或全部持倉將被強行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。

逐日盯市的結算制度對于控制股指期貨市場風險，維護市場的正常運行具有重要作用：一是逐日盯市制度對所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進行結算，保證每一交易賬戶的盈虧都能得到及時的、具體的、真實的反映，為及時調整賬戶資金、控制風險提供依據；二是該制度要求所有交易的盈虧都得到及時的結算，保證會員保證金賬戶上的負債不超過一天，因而能夠將市場風險控制在交易全過程的一個相對較小的時間單位之內。

曾有人在參與金融期貨交易時還保持著股票現貨的交易思維，習慣于“買入并持有”。股票現貨市場自然可以長期持有，沒有到期期限，且持有期間并不需追繳資金。然而，金融期貨合約到期時需要移倉或者交割，并且每日要進行無負債結算，如若資金不足會面臨強平風險，這都使得股指期貨合約不能當股票來投資。所以參與金融期貨交易，投資者需要對結算有一個清晰的認識。

另外，經常有一些投資者疑惑，為什么我金融期貨賬戶明明收盤時是盈利的，結算單上顯示卻是虧損的？這也是習慣股票交易的投資者經常出現不解的地方。與股票市場按收盤價進行盈虧計算不同，金融期貨是按照當日結算價來計算盈虧，這是為了要控制市場中的風險。股票市場不存在保證金交易這種模式，但是金融期貨市場不一樣，都是保證金交易，有較高的杠桿，為了預防特殊情況下價格對市場的過度沖擊或者惡意操縱市場的行為，以一段時間的平均成交價為結算價，可以很大程度上規避這些影響。