7月股基七成正收益 成長(zhǎng)風(fēng)格仍受關(guān)注

剛剛過(guò)去的7月，各類基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體穩(wěn)定。而權(quán)益類產(chǎn)品方面，具體來(lái)看，根據(jù)凱石的分類，2017年7月股票基金平均收益為1.90%。指數(shù)股基平均收益為1.94%，72%產(chǎn)品收益為正；普通股基平均收益為1.80%，71%產(chǎn)品收益為正。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前來(lái)看市場(chǎng)尚不具備風(fēng)格切換的條件，8月基金投資可繼續(xù)把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，適當(dāng)關(guān)注選股能力突出的成長(zhǎng)風(fēng)格基金，但同時(shí)仍需注重風(fēng)險(xiǎn)的分散。

可認(rèn)購(gòu)新基數(shù)量驟降資源類基金收益領(lǐng)先

過(guò)去一周新成立基金共16只，較前周增加2只；新基金募資規(guī)模為96.8億份。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心熱度指數(shù)顯示，當(dāng)周基金成立熱度指數(shù)為33，成立基金數(shù)量有所回升，但規(guī)模回落。另外可認(rèn)購(gòu)新基數(shù)量驟降，新基發(fā)行遇冷。本周內(nèi)可認(rèn)購(gòu)的基金共73只，與上周相比減少24只。分類來(lái)看，股票型基金7只，混合型基金33只，債券型基金26只，貨幣型基金4只，國(guó)際(QDII)基金3只。

具體基金表現(xiàn)方面，指數(shù)型基金排名靠前的都是以有色、煤炭、鋼鐵為首的資源類基金，排名前五的分別為信誠(chéng)中證800有色(21.60%)、國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)(20.25%)、招商中證煤炭(19.72%)、民生加銀中證內(nèi)地資源(18.77%)和銀華中證內(nèi)地資源主題(18.14%)；而主動(dòng)管理型基金表現(xiàn)突出的除了資源主題之外，還有重倉(cāng)新能源板塊的基金，排名前五的分別為創(chuàng)金合信資源主題A(20.36%)、萬(wàn)家消費(fèi)成長(zhǎng)(12.01%)、國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+(10.98%)、嘉實(shí)新能源新材料A(9.37%)和信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)(9.04%)。

QDII基金7月平均收益為2.89%，其中易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF表現(xiàn)最好，漲12.50%。從具體品種來(lái)看，海外互聯(lián)、港股、資源主題的QDII表現(xiàn)較好，美元債、海外房地產(chǎn)主題的 QDII表現(xiàn)較差。

固定收益產(chǎn)品方面，偏債型產(chǎn)品中，94%產(chǎn)品收益為正。債券型基金平均收益為0.58%，二級(jí)債基表現(xiàn)好于一級(jí)債基。其中，純債基金平均收益0.39%，93%產(chǎn)品收益為正，招商招元純債A的16.25%漲幅最大(大額贖回)。一級(jí)債基平均收益為0.55%，98%產(chǎn)品收益為正，最高收益為西部利得合享C的11.69%(大額贖回)。二級(jí)債基平均收益為0.74%，92%產(chǎn)品收益為正，最高收益為平安大華添益C的9.52%(大額贖回)。可轉(zhuǎn)債基平均收益為3.61%，全部產(chǎn)品收益為正，最高收益為長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債A的6.21%。

7月清盤數(shù)上升委外基金轉(zhuǎn)型

值得注意的是，公募基金產(chǎn)品清盤數(shù)在7月份繼續(xù)攀升，多達(dá)14只基金實(shí)施或公告清盤，而年內(nèi)也已經(jīng)累計(jì)有約32只基金清盤。對(duì)此，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心指出，去年年末陸續(xù)推出的保本基金、分級(jí)基金等監(jiān)管新規(guī)，使得存續(xù)基金后期運(yùn)作難度加大，加上委外的撤出，預(yù)計(jì)2017全年清盤基金數(shù)量和規(guī)模總量都將超過(guò)往年。

2015年以來(lái)機(jī)構(gòu)定制版基金(委外基金)出現(xiàn)了井噴式的爆發(fā)。根據(jù)資訊最新統(tǒng)計(jì)顯示，截止到2017年二季度末，公募基金的規(guī)模總計(jì)10.07萬(wàn)億，這些定制版的基金規(guī)模近2.2萬(wàn)億。數(shù)據(jù)顯示，新政策以來(lái)，目前除去轉(zhuǎn)型的光大尊盈基金，已明確發(fā)行表示為定制基金的有3只。在金融去杠桿的大背景下，二季度定制基金出現(xiàn)部分基金大額贖回現(xiàn)象，但是從6月份以來(lái)，隨著整體市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，債券基金成立情況和委外基金的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)還是呈現(xiàn)了一定的回暖趨勢(shì)。

今年的3月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》，明確對(duì)定制版基金的發(fā)行提出了要求，包括不得向個(gè)人投資者公開發(fā)售。新政覆蓋了還在募集期中的基金，因此為了滿足“單一投資者持有占比可以超過(guò)50%”的條件，部分基金選擇轉(zhuǎn)型。以光大尊盈為例，2017年3月20日開始募集，但是募集一個(gè)月后未滿足基金成立條件，將募集截止日延長(zhǎng)一個(gè)月。5月17日宣布轉(zhuǎn)型成半年定期開放的發(fā)起式基金，成為第一只正式宣布轉(zhuǎn)型的機(jī)構(gòu)定制基金。從證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表來(lái)看，另外還有6只基金排隊(duì)申請(qǐng)轉(zhuǎn)型為發(fā)起式基金，分別是：中銀豐潤(rùn)、中銀睿享、中銀悅享、中銀富享，國(guó)投瑞銀和泰、工銀瑞信豐淳。此外，也有一些基金諸如創(chuàng)金合信尊利等選擇了終止合同。

另外，按照新規(guī)落實(shí)的定制基金的發(fā)行將基金限定在了發(fā)起式的形式，發(fā)起式基金需要基金公司提供至少1000萬(wàn)元的資金并鎖定三年，所以未來(lái)定制基金的發(fā)行者將集中在大中型基金公司。一些大中型銀行因仍有委外的需求，也會(huì)考慮選取優(yōu)秀的基金公司追加自己的投資，從二季度基金公司定制基金規(guī)模來(lái)看，前十名中銀行系的基金公司占了一半，所以一些銀行背景的基金公司預(yù)計(jì)下半年會(huì)多發(fā)定制基金。

8月權(quán)益配置：分散風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)注成長(zhǎng)風(fēng)格基金

8月份在權(quán)益類基金配置方面，國(guó)金證券（600109）指出，目前較為穩(wěn)定的流動(dòng)性環(huán)境以及超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)基本面促成市場(chǎng)反彈，短期來(lái)看A股市場(chǎng)氛圍仍然較好。結(jié)合基本面、監(jiān)管環(huán)境等，基本面主導(dǎo)的投資理念仍將延續(xù)，基金投資可繼續(xù)把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，側(cè)重價(jià)值風(fēng)格、注重組合性價(jià)比的基金，但考慮價(jià)值龍頭的估值溢價(jià)不斷提升，也需注重風(fēng)險(xiǎn)的分散，此外，從左側(cè)布局的角度適當(dāng)關(guān)注選股能力突出的成長(zhǎng)風(fēng)格基金。

在具體的組合搭配及產(chǎn)品選擇上，目前來(lái)看市場(chǎng)尚不具備風(fēng)格切換的條件，盈利改善、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，但同時(shí)也需要看到，伴隨著價(jià)值龍頭股票今年以來(lái)較大的漲幅，部分股票的估值溢價(jià)不斷提升，價(jià)格波動(dòng)也開始加大，市場(chǎng)熱點(diǎn)也逐漸擴(kuò)散至漲幅不大的一線龍頭或者二線龍頭、業(yè)績(jī)與估值匹配度較好的大金融板塊。具體到基金產(chǎn)品的選擇上，考慮基金抱團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升以及市場(chǎng)熱點(diǎn)的擴(kuò)散，需結(jié)合基金規(guī)模以及持股集中度等因素進(jìn)行產(chǎn)品的篩選，盡量規(guī)避高持股集中度、規(guī)模過(guò)大的產(chǎn)品，選擇投資相對(duì)分散或者具備規(guī)模靈活優(yōu)勢(shì)的基金。

另外，6月份以來(lái)周期股受價(jià)格上漲以及中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)等因素驅(qū)動(dòng)有較好的表現(xiàn)，尤其在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格強(qiáng)調(diào)估值與價(jià)值投資的背景下獲得資金青睞，在中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)前，周期股業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)邏輯依然延續(xù)，但從歷史來(lái)看周期股的波動(dòng)較大，穩(wěn)定性和持續(xù)性較差，不宜配置較高倉(cāng)位。投資者在消費(fèi)、金融等價(jià)值類板塊底倉(cāng)的基礎(chǔ)之上，可適當(dāng)關(guān)注對(duì)周期股波段把握能力較強(qiáng)的基金。

此外，近期以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)板塊的估值水平繼續(xù)回落，整體估值水平已經(jīng)從2015年年中的高點(diǎn)回落至4年來(lái)的相對(duì)低點(diǎn)，在利率中樞上行、金融去杠桿監(jiān)管背景下，雖然中小創(chuàng)的估值泡沫壓力仍然存在，估值中位數(shù)仍高達(dá)50倍以上，尚未形成市場(chǎng)整體風(fēng)格切換的基礎(chǔ)，但其中部分估值回落明顯、質(zhì)地較優(yōu)的成長(zhǎng)股逐步具備投資機(jī)會(huì)，尤其是一些景氣度較高或者回升的行業(yè)，比如消費(fèi)升級(jí)主線下的電子、新能源汽車、環(huán)保等，具備突出選股能力的成長(zhǎng)風(fēng)格基金可適當(dāng)關(guān)注。