流動性新規(guī)正式實(shí)施一周 貨基收益下調(diào)

 □本報記者 姜沁詩

自10月1日《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》正式施行后，貨幣基金受到的影響逐漸顯現(xiàn)，其平均7日年化收益率在上周末開始出現(xiàn)下滑。不過基金公司大多已做好了應(yīng)對措施，有部分基金暫停募集，還有多只貨基增設(shè)B份額以平滑收益。

貨基收益開始下行

數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前最后一個工作日(9月29日)的數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金平均7日年化收益率為4.06%；而在節(jié)后的前三個工作日，貨基的平均7日年化收益率逐日小幅上升，于上周三(10月11日)達(dá)到近期的最高點(diǎn)4.10%。但從上周四開始，貨基平均收益率出現(xiàn)下行，于上周五降至4.08%。雖平均值高于9月29日數(shù)據(jù)，但記者發(fā)現(xiàn)，平均7日年化收益率高于5%的基金數(shù)量在下降，9月29日當(dāng)天有12只，而10月13日當(dāng)天已降至9只。有分析認(rèn)為，這或許是貨基收益率下行的開端。

據(jù)悉，業(yè)內(nèi)多位基金經(jīng)理早已為新規(guī)的實(shí)施做好了調(diào)整準(zhǔn)備。天弘余額寶貨幣基金的基金經(jīng)理王登峰表示，基于提升余額寶流動性的考慮，天弘基金在余額寶的管理上，根據(jù)組合規(guī)模及市場情況，未來將調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)流動性管理的需要。

另外，記者了解到，部分基金公司為應(yīng)對收益率下滑而致客戶流失的潛在風(fēng)險，不僅9月以來，多只貨幣基金產(chǎn)品發(fā)布暫停募集公告，而且還增設(shè)B類份額降低運(yùn)營成本。如中信建投貨幣市場基金、興業(yè)穩(wěn)天盈貨幣、中銀如意寶貨幣市場基金、長盛貨幣市場基金等，紛紛于9月至10月增設(shè)了B類基金份額。據(jù)悉，A、B份額分別收取銷售服務(wù)費(fèi)，A類份額的銷售服務(wù)費(fèi)率為0.15%，B類份額的銷售服務(wù)費(fèi)率為0.01%。銷售服務(wù)費(fèi)率的下調(diào)將降低基金的運(yùn)營成本，平滑受新規(guī)影響而下滑的投資收益。

貨基整體風(fēng)險將降低

根據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)，截至2017年8月底，公募基金總規(guī)模為11.06萬億元，貨幣基金總規(guī)模達(dá)6.3萬億元，貨幣基金的規(guī)模占比已經(jīng)達(dá)到56.96%，再次創(chuàng)下歷史新高。該數(shù)據(jù)較7月底增加了0.44萬億元，環(huán)比增長率為7.52%，已連續(xù)6個月實(shí)現(xiàn)凈增長。規(guī)模瘋漲的背后，流動性的風(fēng)險也在積聚。有專家表示，新規(guī)將提高配置的流動性，同時降低貨基發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患，有利于長遠(yuǎn)健康發(fā)展。隨著監(jiān)管加強(qiáng)，貨基風(fēng)險會逐步降低，得到越來越多投資者的認(rèn)可。

諾德基金郎琳則表示，2016年末資本市場呈現(xiàn)流動性緊張局面，由于持有人多為機(jī)構(gòu)客戶，故贖回量巨大，貨幣基金因流動性最佳，也成為了被贖回最多的基金品種。有幾只貨幣基金因?yàn)橼H回巨大，基金經(jīng)理被迫出售資產(chǎn)，造成了虧損，導(dǎo)致惡性循環(huán)。未來將發(fā)生如下變化：首先，客戶結(jié)構(gòu)相對分散、資本金充足的基金公司貨幣基金將得到更大發(fā)展空間；其次，貨幣基金在擴(kuò)大規(guī)模的同時，也要考慮持有人過于集中對產(chǎn)品競爭力的影響，持有人過于集中會影響產(chǎn)品的整體收益，不利于同種類產(chǎn)品競爭；最后，高流動性的配置要求會引導(dǎo)投資偏向于高評級、短久期的投資品種，貨幣基金收益會更趨近于同期限資金收益水平。總體來說，貨幣基金市場將在新規(guī)的引導(dǎo)下得到良性且健康的發(fā)展。

寶盈貨幣基金經(jīng)理高宇認(rèn)為，公募基金流動性管理新規(guī)對于貨幣基金產(chǎn)品的管理措施，主要體現(xiàn)在將持有人集中度指標(biāo)和可投資標(biāo)的的范圍及比例進(jìn)行掛鉤，同時對定制類貨幣產(chǎn)品的投資范圍做出明確規(guī)定。綜合來看，貨幣基金在新規(guī)實(shí)施后將更專注于流動性管理工具這一功能定位，其整體的收益率水平或?qū)⒃谕瑯訔l件下較新規(guī)發(fā)布前有所下降。