資金流入樓市正減速 負債高房企融資難

央行近日公布的統計報告顯示，三季度房地產貸款增速繼續回落。有專家指出，伴隨著樓市逐步回歸理性，市場資金、優質土地和項目將逐漸向大型巨頭聚攏。這也意味著，A股龍頭開發商將在市場調整中獲取更多的機會。

文/表廣州日報全媒體記者 張忠安、林曉麗

“對資質好的開發商，我們的門檻沒有什么變化，但小開發商可能會注意一下。”一位專門為地產商做融資的機構人士稱。而一位銀行人士對記者表示，“理財資金對接房地產項目的已陸續被叫停了”。而一位大型開發商人士則透露，目前資金壓力尚不明顯，“但據我所知，部分小的開發商，融資難度會大一些”。

9月末開發貸余額同比下降

央行統計，9月末，人民幣房地產貸款余額31.1萬億元，同比增長22.8%，增速比上季度末低1.4個百分點；1~9月增加4.4萬億元，占同期各項貸款的39.6%，比上半年占比高1.5個百分點。其中，9月末房產開發貸款余額為6.7萬億元，同比增長22.7%。

記者注意到，雖然增速比上季度末高4.4個百分點，但主要是保障性住房開發貸的貢獻。央行數據顯示，9月末保障性住房開發貸款余額為3.2萬億元，同比增長37.9%，增速比上季度末高1.7個百分點；而地產開發貸款余額為1.4萬億元，同比下降12.8%，降幅比上季度末縮小5.1個百分點。

銷售增速放緩意味著，開發商資金回籠在降溫。與此同時，1~9月份，房地產開發企業到位資金達11.31萬億元，同比增長8.0%，增速比1~8月份回落1個百分點。其中，國內貸款1.90萬億元，增長19.5%；利用外資113億元，增長0.9%；自籌資金36451億元，下降0.3%，個人按揭貸款1.77萬億元，增長1.3%，繼續下行。

記者了解到，目前開發貸業務并未停滯，但近年來銀行機構大幅收縮房地產開發貸款。多家銀行對開發貸客戶執行名單制管理，而且是白名單制度。某股份制銀行相關人士告訴記者，由于開發貸資產質量承壓，銀行對于客戶的選擇自然愈加謹慎，在原有白名單的基礎上，對行業龍頭進行傾斜。

銀行白名單制再升級

據中報顯示，今年中期，上市銀行開發貸的資產質量分化明顯。披露了開發貸資產質量的三家國有大行開發貸不良貸款率均超過了2%，甚至最高達到2.26%。另有國有大行對公業務人士表示，銀行近年來對開發貸的投放都很謹慎，而且審批權限也卡得非常死，地方分行可以批的開發貸額度不高。其他多家銀行也表示，目前開發貸審批權限“上交”總行在股份制銀行很普遍。

有銀行人士還告訴記者，除了風控角度影響開發貸款，今年以來監管三令五申嚴禁銀行資金違規流入房地產領域，并且“無死角”地嚴查，也使得銀行違規輸血房地產企業的行為收斂了很多。“就拿我們行來說，理財資金對接房地產項目的已陸續被叫停了。”該人士說。

交行金融研究中心首席經濟學家連平認為，在房企融資渠道收緊的大背景下，雖然房產開發貸款余額增速依然較高，但這一現象與長期以來開發貸款受限導致的占比較低有關，并不會改變未來房地產貸款整體減速的趨勢。“未來的政策重點仍將是進一步引導資金放緩流入房地產領域，加快流向需要資金的實體經濟領域。”連平表示。

分析：房企籌錢難易程度開始分化

銀行融資渠道受阻，信托、債券等融資渠道成為部分房企爭取的方式。有專家指出，相比銀行，非銀金融機構監管相對較松，未來該渠道的房地產類融資增速可能會突然加快。不過，據了解，房企籌錢難易程度開始分化，大房企目前的融資渠道依然暢通，包括銀行。而資質偏低、負債較高的中小房企，即使選擇非銀融資，難度也會增加。

一位不愿透露身份的大型開發商人士表示:“我們是沒有融資壓力的，銀行授信，還有非銀融資都很順，議價能力還是比較強的。但根據我們了解，一些小的、負債偏高的小發展商可能有些壓力。”

東北證券行業分析師高建指出，在嚴格的監管政策下，各大國有行、股份制銀行和大型城商行對房地產企業實行“名單準入制”，名單內的優質房企放款暢通。另一方面，隨著銀行資金端成本的不斷提高以及房地產企業對高成本資金的天然耐受性，開發貸仍是銀行的優質資產。目前已有房地產企業重新開啟發行公司債，預計自籌資金將回穩。廣發證券房地產分析師樂加棟也指出，根據他們掌握的情況，銀行信貸資源也多向大中房企傾斜。上市公司中報數據也顯示，在現金流量表中，大中房企取得銀行借款的增速較高，而小房企甚至出現了同比下降的現象。

板塊分析:大消費類“牛股”仍可期待

廣州日報訊 （全媒體記者楊欣）昨天滬指全天維持縮量窄幅震蕩的格局，深市三大股指則紛紛震蕩上行，創業板終于再次站上年線，中小板指也收出四連陽。

個股方面，家電、電子元器件、輕工制造、醫藥、餐飲旅游等大消費板塊個股異常活躍。按照昨天收盤價格計算，兩市有29只股票創下歷史新高，59只股票創下近一年新高。

記者粗略計算了一下，本月以來，盤中曾創下新高的白馬股就有30多只，包括銀行股中的工商銀行、建設銀行、寧波銀行，白酒股中的貴州茅臺、洋河股份，汽車股中的上汽集團、宇通客車，家電股中的美的集團、青島海爾等，食品里的海天味業、伊利股份等，電子行業的立訊精密、歐菲光等，醫藥股的云南白藥、華東醫藥等。

綜合來看，績優大消費板塊是牛股“聚集地”。其中，昨天創下歷史新高的涪陵榨菜三季報顯示，今年1~9月實現凈利潤3.04億元，同比增長54%。該公司預計今年全年凈利潤有望達到3.6億元~4.12億元，同比增長40%~60%。有許多投資者一度擔心消費白馬股價格偏高，不過從目前披露的中報業績看，消費白馬股的利潤增速基本符合市場預期，對于填平估值水平起到了重要作用。