五大指標挖掘處于價值投資新風口之A股

 編者按：三季報披露今日收官，市場投資熱點向業績成長方向轉移。分析人士認為，從財務指標尋找具有投資價值的潛力股，是震蕩市場下重要的選股途徑。截至昨日17：00，滬深兩市共有2949家公司披露了2017年三季報，其中，有2067家公司實現凈利潤同比增長，占比70.09%，今年上市公司財務指標較去年有明顯提升。今日本版從營業收入、凈利潤增長率、凈資產收益率、每股收益和每股經營活動產生的現金流量凈額等五項財務指數對三季報業績進行分析梳理，挖掘其中的投資價值，供投資者參考。

營業收入逾八成公司營收同比增長

采掘業營收改善最為明顯

作為企業取得利潤的重要保障，上市公司營業收入的變化受到了市場的高度關注。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日17:00，兩市共有2949家上市公司披露今年三季報，其中2423家公司報告期內營業收入實現同比增長，占比約82%。具體來看，共有159家公司三季報報告期營業收入同比增幅超過100%，佳沃股份（10350.35%）、綿石投資（3836.63%）、京藍科技（2976.00%）、仁智股份（2306.35%）、寧波東力（1422.83%）、中際旭創（1278.85%）、三峽新材（1003.30%）等7家公司三季報營業收入同比增長均在10倍以上，營業收入數據出現明顯改善。

事實上，上述公司報告期內營業收入的顯著增長也基本反映在公司盈利上，據統計，上述159家公司中，三季報報告期內歸屬母公司凈利潤實現同比翻番的公司共有99家，智飛生物、海德股份、誠志股份、中際旭創、方大炭素等20家公司報告期內凈利潤同比增幅均超過20倍。

分析人士表示，通常來看，營業收入的改善與公司管理能力增強、行業景氣度提升等因素密不可分，因此，除少部分公司因產品轉型、研發費用增加或匯兌風險等原因使得毛利率下降外，多數公司營業收入的改善成果將直接體現在公司盈利上。

從上述159家公司的行業分類來看，在28類申萬一級行業中，采掘（26.00%）、房地產（15.79%）、休閑服務（11.11%）等三類申萬一級行業營業收入同比翻番個股數占行業已披露三季報公司總數比例居前，均超過10%。其中，采掘行業營業收入改善情況最為明顯，包括仁智股份、新潮能源、恒泰艾普、海南礦業、安控科技、安泰集團、洲際油氣、宏達礦業、美錦能源、陜西黑貓、潞安環能、蘭花科創、*ST大有等13家公司報告期內營業收入均實現同比翻番。對此，安信證券表示，進入十一月的耗煤旺季，下游日耗有望季節性回升，電廠補庫意愿有望增強，動力煤價格或將繼續上漲，建議關注中國神華等個股。

而從三季報報告期上市公司營業收入凈值上看，截至目前，共有27家公司報告期內實現營業收入超過千億元，其中，中國建筑三季報營業收入同比增長15.03%至7708.99億元，位居首位，此外，中國平安（6630.06億元）、上汽集團（5984.19億元）、中國人壽（5476.52億元）、建設銀行（4719.94億元）、中國中鐵（4702.77億元）等5家公司報告期內營業收入也均在4000億元以上。(趙子強 莫遲)

逾四成公司凈資產收益率同比增長超均值鋼鐵行業有望迎第三波行情

凈資產收益率

凈資產收益率是評價企業盈利能力的一個重要財務指標，能直接反映出企業股東自有資本獲取投資報酬的高低，比率越高代表股東投資帶來的收益越高。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日17:00，在滬深兩市已披露三季報的上市公司中，共有2733家上市公司三季報凈資產收益率為正，其中，104家公司三季報凈資產收益率在20%以上。

具體來看，韶鋼松山三季報凈資產收益率最高，達到131.21%，緊隨其后的是商業城，三季報凈資產收益率為92.39%，*ST紫學、寧波富邦三季報凈資產收益率也均在80%以上，分別為：83.58%、81.36%，此外，亞星化學（69.88%）、西藏珠峰（50.79%）、麗珠集團（49.43%）、滄州大化（49.18%）、分眾傳媒（46.98%）、方大特鋼（46.53%）、寒銳鈷業（41.66%）等公司三季報凈資產收益率也均超40%。

進一步梳理發現，共有14家公司2015年、2016年、2017年連續三年三季報凈資產收益率均在20%以上。按2017年三季報凈資產收益率排序，上述14家公司分別為：飛科電器（28.34%）、視源股份（27.67%）、三聚環保（27.46%）、匯頂科技（25.18%）、海瀾之家（24.93%）、濟川藥業（24.20%）、海天味業（23.76%）、兆易創新（23.51%）、華夏幸福（22.81%）、吉比特（22.18%）、神州長城（21.49%）、洋河股份（20.34%）、雅百特（20.18%）、安圖生物（20.13%）。

另外，據統計，截至昨日，滬深兩市已披露2017年三季報的上市公司凈資產收益率同比增長率為7.83%，其中，有1192家公司三季報凈資產收益率同比增長率超過這一數值，占比達40.42%。從申萬一級行業情況來看，采掘、鋼鐵、國防軍工、有色金屬等四行業三季報凈資產收益率同比增長率（整體法）位居前列，周期性行業業績表現較為突出。

值得一提的是，鋼鐵行業方面，凌鋼股份、山東鋼鐵、首鋼股份、柳鋼股份、包鋼股份、安陽鋼鐵、南鋼股份等7家公司三季報凈資產收益率同比增長率超過行業整體水平，備受市場關注。

在業績提振下，今年以來，鋼鐵板塊累計漲幅已突破20%，達到21.52%。國泰君安證券表示，繼續看好四季度鋼鐵板塊，庫存周期（冬季補庫存）、產能周期（冬季限產）及經濟周期（全球經濟復蘇及地產投資韌性），三周期共振帶來鋼鐵年內第三波行情，堅定擁抱鋼鐵行業超級周期。（吳 珊）

逾七成公司三季報業績同比增長 19家公司凈利超100億元

凈利潤增長率

通常來看，凈利潤的高低是最反映公司運營情況的重要指標，而能否實現盈利增長則是判斷上市公司成長能力的最直接依據之一。

《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日17:00，兩市共有2949家上市公司披露今年三季報，其中2067家公司報告期內歸屬母公司凈利潤實現同比增長，占比70.09%。其中，共有549家公司報告期內歸屬母公司凈利潤實現同比翻番或扭虧，江西長運（32836.04%）、ST常林（11581.35%）等兩家公司凈利潤同比增長超過100倍，此外，凈利潤同比增長超過40倍的公司還包括：華友鈷業、黑貓股份、海源機械、天山股份、凌鋼股份、龍宇燃油、智飛生物、山東鋼鐵、啟明信息。

從三季報報告期實現歸屬母公司凈利潤額上看，在上述2949家公司中，共有19家公司前三季度實現歸屬母公司凈利潤超過100億元，其中，除建設銀行、中國平安、招商銀行、交通銀行、興業銀行等金融公司盈利額居前外，中國神華、中國建筑、上汽集團、貴州茅臺、寶鋼股份、大秦鐵路、萬科A、中國中鐵等8家公司報告期內盈利額亦均超過100億元，顯示出極高的盈利能力。

通過進一步梳理發現，在上述2067家三季報報告期業績實現同比增長的公司中，有1623家公司今年一季報、中報報告期業績亦實現同比增長，業績呈現出三連增的穩健增長態勢。其中，有58家公司在上述三個報告期內歸屬母公司凈利潤均實現同比翻番且呈現逐報告期增長的態勢，根據最新一期實現歸屬母公司凈利潤額排序，*ST華菱、韶鋼松山、華友鈷業、山東鋼鐵、凌鋼股份、八一鋼鐵、巨化股份、蘭花科創、誠志股份、昊華能源、紅太陽、凱樂科技、遠興能源等13家公司盈利金額居前，且均超過5億元。

從行業角度來看，上述1623家業績三連增公司在銀行、鋼鐵、采掘、有色金屬等四類申萬一級行業最為集中，行業內三連增公司占已披露三季報公司比例均超過70%，分別為93.33%、82.76%、74.00%、72.04%。對此，分析人士表示，在宏觀經濟企穩向好的背景下，銀行業資產質量持續好轉，不良貸款率呈現下降態勢，推動銀行行業今年業績實現穩定增長；此外，在需求不斷回升以及供給側結構性改革持續推進下，近年來采掘、鋼鐵、有色等傳統周期類行業供需關系持續改善，企業盈利能力大幅提升。

在良好業績的支撐下，機構也普遍看好上述板塊的投資機會，其中，對于銀行板塊，廣發證券表示，維持對銀行板塊的“買入”評級，繼續推薦招商銀行、寧波銀行，政策風險較小、負債成本可控、股息率穩定的國有大行（中國銀行、建設銀行等），適度關注興業銀行、南京銀行、平安銀行。而對于采掘行業，中銀國際證券則表示，板塊可能會有補漲的交易性機會，建議重點關注動力煤龍頭公司：陜西煤業、中國神華、以及受益于國企改革進程加快和供應更加收緊的山西國企改革概念股，如潞安環能，山煤國際、陽泉煤業等。（莫 遲）

842家公司經營活動現金流改善鋼鐵等四大行業“不差錢”

每股經營現金流量凈額

現金是每家公司的血脈，尤其是經營性現金流量，作為現金流量最關鍵的指標，已越來越受到包括投資者、債權人和監管部門的重視，《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至10月30日17：00，滬深兩市共有2949家上市公司公布了2017年三季報，其中有1616家公司三季報每股經營活動產生的現金流量凈額為正。在此之中，257家公司每股經營現金流量凈額是同比由負轉正，另外585家公司每股經營現金流量凈額出現了不同程度增長。

進一步看，在上述585家公司中，三季報每股經營現金流量凈額同比增幅超100%的公司有211家，匯通能源（80900.00%）、*ST平能（40351.85%）、天汽模（18633.33%）、普洛藥業（15537.50%）、四通新材（10757.14%）、冀中能源（8525.97%）、易明醫藥（7264.71%）和安納達（5867.29%）等公司今年前三季度每股經營現金流量凈額同比增幅居前。

上述每股經營現金流量凈額同比由負轉正的257家公司中，有22家公司今年三季報每股經營現金流量凈額均超1元，信達地產、南京公用、綠地控股、天音控股等4家公司今年前三季度每股經營現金流量凈額均超2元，分別為3.5435元、3.3051元、2.7706元和2.2902元，三季報每股收益也分別達到0.2元、0.1579元、0.54元和0.0327元。為此，公司經營得到實質性改善，值得關注。

從行業分布來看，經營活動得到改善的842家公司(包括每股經營活動現金流量凈額由負轉正的257家公司以及實現增長的585家公司)主要扎堆在以下四大行業：鋼鐵（58.62%）、交通運輸（43.37%）、休閑服務（40.74%）和采掘（40.00%），前三季度每股經營現金流量凈額同比增長公司家數占行業內已披露三季報公司總數比例均超40%(含40%)，相關公司數量分別為17家、36家、11家、20家。

對于鋼鐵行業，中金公司表示，隨著鋼鐵行業去產能持續深化，供給端收縮疊加下游地產投資需求較為平穩，鋼鐵行業產能利用率大幅改善。預計2017年產能利用率達81%，已超過了2020年設定的目標。由此，鋼材價格與行業盈利水平也大幅提升，并帶動資產負債表修復，鋼鐵行業整體業績改善，行業有望繼續保持景氣，行業估值中樞穩步上移。個股關注：1.汽車銷售回暖帶動的板材盈利改善標的：低估值龍頭寶鋼股份、南鋼股份、新鋼股份；2.長材占比較高的優質標的：馬鋼股份、方大特鋼。(任小雨)

逾千家公司每股收益超A股均值食品飲料等四行業最搶眼

每股收益

每股收益，是測定股票投資價值的重要指標之一，為投資者篩選績優白馬股提供了較大參考。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，截至昨日17:00，在已披露三季報的2949家上市公司中，2732家公司三季報每股收益為正值，1058家公司三季報每股收益大于已披露三季報的上市公司每股收益均值，為0.33元。

進一步看，上述已披露三季報的上市公司中，貴州茅臺（15.91元）、麗珠集團（7.76元）、吉比特（6.20元）、中國平安（3.72元）、洋河股份（3.70元）、億聯網絡（3.49元）、滄州大化（3.28元）、萬華化學（2.87元）、長春高新（2.86元）和電連技術（2.84元）三季報每股收益目前位居前十，另外，寒銳鈷業、鴻特精密、兆豐股份、歐派家居、招商銀行、興業銀行、榮晟環保、大商股份、國光股份、江蘇雷利、上汽集團、凌霄泵業、尚品宅配、綠茵生態、華夏幸福等15只個股三季報每股收益也均在2元以上。

上述25只每股收益居前的個股，其市場表現整體也十分強勁，其中麗珠集團、長春高新、洋河股份、招商銀行、上汽集團、萬華化學和貴州茅臺等7只個股月內股價均創出歷史新高。僅從月內市場表現來看，有14只個股月內實現不同程度上漲，其中麗珠集團（22.27%）、貴州茅臺（20.18%）、中國平安（18.28%）、歐派家居（16.75%）、長春高新（14.51%）、凌霄泵業（12.70%）、洋河股份（11.32%）、上汽集團（8.78%）、招商銀行（8.77%）和寒銳鈷業（5.13%）月內漲幅居前，均在5%以上。

從行業角度來看，銀行、食品飲料、醫藥生物、非銀金融、鋼鐵等行業上市公司三季報平均每股收益居前五，分別為：1.036元、0.611元、0.464元、0.456元、0.443元。這五大績優行業，除前期漲幅顯著的鋼鐵板塊月內股價整體回調外，食品飲料（11.33%）、醫藥生物（5.38%）、非銀金融（3.30%）和銀行（1.43%）等4個行業月內股價表現均跑贏同期大盤（滬指月內上漲1.24%）。

銀行板塊內：截至昨日17：00，共計有15只銀行類股披露三季報，其中招商銀行（2.33元）、興業銀行（2.26元）、上海銀行（1.49元）、浦發銀行（1.45元）、寧波銀行（1.45元）和平安銀行（1.06元）等個股三季報每股收益均超行業三季報平均每股收益。在市場震蕩的背景下，估值優勢明顯的銀行板塊后市表現受到多機構的看好，其中廣發證券表示：銀行業不良資產率反彈趨緩，基本面穩中向好，板塊配置價值提升，維持對銀行板塊的買入評級。

另外， 行業整體景氣度高且市場表現搶眼的食品飲料板塊內，貴州茅臺（15.91元）、洋河股份（3.70元）、五糧液（1.84元）、古井貢酒（1.58元）、口子窖（1.50元）、瀘州老窖（1.42元）和張裕A（1.19元）等個股三季報每股收益均大于1元，在行業內的龍頭地位凸顯，后市表現或仍值得期待。（喬川川）