今年成功借殼案例僅6起 政策從嚴趨勢不改

 360借殼江南嘉捷帶來的巨大財富效應，似乎給沉寂多時的殼資源市場帶來了一線曙光，A股市場也短暫掀起殼資源概念的炒作。不過，據業內人士介紹，目前無論是監管部門還是投行機構，對于借殼上市都持相對審慎態度，過去多年來對于殼資源炒作的盛景難以再現。

自11月7日復牌以來，被借殼的江南嘉捷已經連續5個一字漲停，股價從停牌前的8.79元一路上漲至14.16元，5個交易日中，成交金額累計只有741萬元，換手率僅為0.15%，市場普遍對其最終的開板價格抱有較高期待。借著360回歸A股的東風，A股市場久違的對于殼資源概念的炒作似乎又有了短暫的回暖，喬治白上周連續兩個交易日漲停，除此之外，鞍重股份、GQY視訊等公司也在近期頻頻被投資者詢問是否有賣殼計劃。

不過，這一情形很快遭遇當頭一棒。針對過去一些上市公司年末突擊進行重大交易或會計處理調整，借以扭虧摘帽、規避連續虧損戴帽、暫停上市以至退市，證監會新聞發言人常德鵬近日在例行新聞發布會上表示，證監會將強化對上市公司年末突擊進行利潤調節行為的監管力度。交易所將聚焦上市公司年末突擊進行利潤調節行為，加大“刨根問底”式問詢力度，強化與二級市場交易核查的監管聯動。證監局將視情況開展現場檢查，發現違法違規情況，依規采取行政監管措施，達到立案標準的，堅決啟動立案稽查程序。此外，交易所正在研究完善退市財務類指標，優化退市制度。

2016年9月，號稱“史上最嚴借殼新規”的《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》正式實施，對重組上市（即借殼上市）的標準認定進行了完善，取消重組上市的配套融資，延長股東股份鎖定期。2017年以來，受到新股發行常態化、監管審核愈發嚴格等一系列因素影響，借殼上市早已不是企業進入A股市場的最優選擇，投資者對于殼資源概念的炒作也陷入了低潮。WIND統計數據顯示，2017年以來完成買殼上市的案例僅有6家，分別為順豐控股、藍焰控股、貝瑞基因、新疆城建、中電廣通和中鐵工業，同時宣告失敗的也有6起，分別為英特集團、鳳凰光學、恒基達鑫、霞客環保、*ST萬里和*ST華菱。

北京一家投行人士對記者表示，目前行業對于借殼上市類業務仍然持十分審慎態度，新規實施以來，成功實施的借殼和類借殼案例都沒有很強的參考性和可復制性，在這塊業務上，實在屬于費力不討好，很可能費了大把時間和精力到頭來一場空。短期內，看不到這方面監管松綁的可能性。從長遠來看，隨著新股發行的常態化和退市制度的完善，借殼上市的空間將被進一步壓縮。（記者 吳黎華）