慢牛行情悄然啟程 A股迎來“花開時刻”

 2016年下半年以來，白馬藍籌股引領A股震蕩向上，價值投資的理念回歸市場。作為一位在資本市場歷練多年的老兵，興業基金股票投資部專戶投資副總監吳列偉表示，市場期待的慢牛行情或已悄然啟程，A股正迎來“花開時刻”。

長線投資者開始聚集A股市場

早在上個世紀90年代就進入市場“搏殺”的吳列偉，先后經歷了四輪完整的牛熊轉換。回顧這些年的投資歷程，吳列偉說，自己最大的感受就是當前A股的質變。

在吳列偉眼中，曾經的A股市場，其每年波動率顯著高于歐美成熟市場。“從長期歷史來看，A股市場的復合投資回報率其實并不低，但是為什么擁有高收益率的市場卻一直無法吸引大量長線資金入場呢？”吳列偉分析道，正是因為高波動率使得高收益大部分被作為風險補償對沖掉了。

吳列偉認為，當前A股市場正在發生變化。“今年以來A股的波動率大幅降低，可見此前入市的國家隊資金起到了平抑波動的作用。”吳列偉發現，在指數波動收窄的同時，隨著A股被正式納入MSCI指數，海外資金開始踴躍入市，其投資理念漸漸影響境內的投資者，使得A股的國際化特征日漸明顯。

吳列偉表示，未來資金將持續流向優質企業，A股龍頭股的優勢將繼續。也正因如此，QFII、北上資金等長線投資者開始集聚A股市場。慢牛行情或已悄然啟程。“等待了近30年，A股終于迎來花開的時刻。”他說。

絕對收益將成主流

與很多市場上學金融出身的投資經理不同，吳列偉說自己是個“跨界人士”。大學主修心理學的他，因緣際會進入證券投資行業，在這么多年的實戰中成長，最終成為專業的投資人。

進入興業基金之前，吳列偉很長一段時間都在保險資管公司任職。受險資謹慎穩健的投資風格影響，吳列偉坦言自己的投資風格也偏穩健，更注重追求絕對收益。“就海外經驗來看，絕對收益都是占據主導地位的，因此這也將是A股市場未來的發展方向。”他說道。

和很多價值投資者一樣，吳列偉坦言自己正變得日漸保守。他更愿意從那些估值低、市場預期也低的股票中尋找投資機會。“選擇好股票的條件很簡單，首先是其估值低，其次是公司所處行業的景氣度在處于上升期，最后公司的基本面和經營情況也同樣重要。”正是因為吳列偉的保守，其所管理的股票專戶產品今年以來取得了驕人的成績，同時興業基金股票專戶業務規模也日漸壯大。

吳列偉說，就長期而言，他非常看好消費升級和先進制造業兩大板塊中的投資機會。他認為，在中國崛起的時代，當前相當一部分的龍頭公司未來將獲得更大的發展空間，從中國的龍頭變成世界級龍頭。因此，從長期看部分龍頭股的估值其實并不高，市值還有一定的上升空間。