網下打新風光不再 億級大戶年收益不到5%

 網下打新收益率正在下降。統計顯示，今年以來共有307只通過網下詢價配售及網上定價發行相結合的新股上市并已經開板。以其開板日收盤價計，C類投資者網下認購新股的理論收益率已跌至5%以下。

資深券業人士表示，那些專為打新而來的投資者今年已逐步退場，但那些股市長跑者仍會積極參與新股網下發行，預計中短期內不會出現新股破發現象，網下打新仍將錄得正收益。

市值門檻同比提升近1.6倍

“我認識的某投資者前段時間轉戰票據市場了。”一名投行人告訴記者，該投資者去年專營湊市值打新，當時可謂風光無限，找他借錢買藍籌打新股的投資者絡繹不絕。據其介紹，彼時打新的無風險收益率能做到20%以上。但從今年初起，他的業務重心就不在新股上了。

一名上市券商陸家嘴營業部負責人告訴記者，隨著去年四季度新股網下認購門檻逐步提升，其所在營業部個人網下打新者就漸次減少。部分資金量有限的個人投資者已調整持倉，從同時參與兩市申購轉為參與滬市申購，有的干脆就購買網下打新產品，或者徹底退出網下打新。

申萬宏源研究統計顯示，截至12月19日，今年以來共有307只新股采用網下向符合條件的投資者詢價配售和網上定價發行相結合的方式發售。若參與兩市申購，其平均市值要求為11195萬元，而在2016年，這一數據為4311萬元，市值門檻提高了近1.6倍。

收益率下跌八成多

平均市值門檻大幅提升的同時，新股上市后的漲幅也顯著降低。今年1至2月，受張家港行等次新個股開板后“梅開二度”的火爆走勢帶動，新股備受資金青睞，至純科技、康泰生物、白銀有色等多只新股開板前連續漲停天數超過20個。但自二季度起，新股連續漲停板的天數便整體進入下行通道。3月份以來，連板的最多天數為19天；11月份，首發連板最多為16個，大部分個股連板個數不超過10個，上市后的三到四個交易日便打開漲停板成普遍現象。

據申萬宏源研究測算，C類投資者參與這307只新股網下申購的累計收益為411萬元（前提為每只新股均獲配）。再加上對19只未上市及未開板新股的模擬測算，預計C類投資者全年網下打新的累計收益為450萬元。分市場看，滬市網下打新的收益為267萬元，深市為144萬元。

不算存量股票的市值變動，與其過億的平均市值門檻相比，其年度收益率僅為4.02%，這一收益率與同樣資金購買貨幣基金并持有一年的收益率相差無幾，甚至不如一些理財產品。與之形成鮮明對比的是，2016年C類投資者全年網下打新的理論收益率高達26.68%。

華泰證券某營業部總經理表示，網下打新是對長期持有A股股票的價值投資者的回報，只要新股不破發，這些投資者依然會繼續打新。記者 王曉宇