滬指調整近尾聲 跨年紅包可期待

 12月13日，筆者強調“從調整周期而言，滬指在技術層面仍有第三次下探需求，用以對3254.61點相對階段底部進行二次確認。”、“滬指越接近于前期低點3254.61點籌碼密集區，多方抵抗也將越積極”。12月19日滬指以上漲28.62點的陽線報收，5日均線也終于實現了自11月15日破位調整以來的第三次拐頭向上。筆者認為，滬指年內調整已近尾聲，跨年度的紅包行情正在醞釀。

其實，從今年4月到5月滬指跌幅超過200點的歷史經驗看，5日均線“三點頭”往往將對應著股指的階段性的底部確認：5月25日滬指5日均線實現第三次“點頭”，自此確認了那一輪調整周期3016.53點底部成型，隨后市場展開了一波長達半年的慢牛新征程。而面對本輪滬指自11月14日見頂3450.49點展開的調整，至今跌幅也近200點，5日均線在12月19日也實現了第三次“點頭”（第一次在11月21日，第二次在12月11日）。筆者認為，股指就此見底的可能性較大，本輪階段性調整已經臨近尾聲。

從周K線角度而言，滬指已經連續5周K線實體部分處于10周均線的下方。與此同時，上周的滬指周K線創出了時隔26周、自今年6月以來的“地量”成交額；按照“地量”附近對應“地價”的歷史規律看，滬指本周亦應接近見底。而且，周K線的MACD指標還顯示，其快慢線（DIF、DEA指標）已經開始收斂且綠柱動能即將收縮，也就是說，周K線技術指標也支持股指接下來展開修復性行情。從時間窗口上看，以往每一輪下跌周期里從其周K線實體跌破10周均線，到上漲收復10周均線，這個先抑后揚的過程通常需要7周左右的時間（今年4月到5月滬指從跌破10周均線到收復經歷了8周時間），而目前股指正運行在第5周，如果能夠就此見底企穩，那么從下周起，股指底部將開始逐漸抬高，那么從周線而言，跨新年的“紅包行情”亦值得我們期待。

板塊方面，11月以來最逆指數上漲的5G、芯片強勢股開始批量出現回落、退潮現象，而與指數關聯更緊密的權重、藍籌股又一次扛起領漲大旗——金融保險強勢不改，消費藍籌輪番上漲，央企混改躍躍欲試。可以說，年底藍籌、權重股天生具備的流動性溢價再次得到了場內資金普遍認可。

筆者認為，伴隨著央企集團層面改制方案頂層框架落地，國企改革再次邁出實質性步伐，2018年全面做大做強國有企業的改革進程勢必將會提速。國有企業作為振興實體經濟增長的壓艙石和助力資本市場發展的穩定劑，在跨年度的紅包行情中，大概率將不會缺席。

（龔璨 作者系懷新投顧首席投資顧問）