看多氣氛漸濃 兩融余額小幅回升

 截至12月25日，滬深兩融余額報10237.54億元。在28個申萬一級行業中，電子、非銀金融、銀行、通信和電氣設備的融資凈買入金額居前。分析人士指出，從當前指數運行的態勢來看，臨近年底，雖然宏觀流動性維持偏緊格局，繼續壓制投資者風險偏好，但從昨日盤面及兩融運行的趨勢來看，市場或已走出階段性底部區域。隨著年后流動性改善，中期市場表現已不悲觀。

兩融余額穩中略升

12月以來，兩融余額在萬億大關之上持續高位整理，波動明顯縮窄。截至12月25日，兩融余額報10237.54億元，較上周五回升了28.47億元。

從昨日交易情況來看，周一回調時的悲觀情緒顯然已出現了明顯改善跡象，但臨近年底，一些投資者依舊選擇觀望。在此背景下，兩市成交量依舊顯得有些“束手束腳”，而自高點出現明顯回落的兩融余額近期起伏也不大。但值得注意的是，相較于此前滬指3300點附近兩融余額不到萬億元的水平，目前在萬億大關上方企穩的兩融余額，仍可以從一個側面反映出杠桿資金對后市仍抱有一定期待。

從本月以來兩融余額的趨勢來看，走勢較為平穩，走勢上呈現出“上升-回落-再上升”的過程。就在兩市圍繞3300點激烈爭奪的同時，兩融余額也在10200億元上下的區間維持窄幅震蕩，整體穩中略升。表明隨著3300點爭奪戰臨近尾聲，資金信心也已開始穩步向上。

此外，從兩融余額的結構來看，就在融資余額穩中略升的過程中，融券余額也出現了回升跡象。截至周一，融券余額報50.57億元。分析人士表示，從融資和融券余額同向運行的情況來看，說明了當前多空雙方對后市的參與力度均有所加大，這也反映出當前市場中兩方激烈的爭奪。

后市預期樂觀

分析人士表示，近期兩融余額的窄幅波動主要受年底增量資金入場意愿下降的影響，呈現出了“順勢而為”的操作模式。因此，當前增量資金能否入場，其實取決于流動性改善以及市場能否再現“賺錢效應”。從昨日的實際交易來看，申萬28個一級行業中25個行業均不同程度出現上漲，兩市上漲個股數量也大幅超過下跌個股數量，這對謹慎情緒的緩解顯然是有利的。

根據Wind數據，本周首個交易日，28個申萬一級行業中，共有18個行業板塊獲得了融資凈買入。相較于近期主力資金凈流入的情況，這一數據反映出了場外杠桿資金仍相對較強的參與意愿。

25日，電子、非銀金融、銀行、通信和電氣設備這五個行業板塊的融資凈買入金額居前，分別獲得凈買入5.66億元、3.94億元、3.90億元、2.34億元和2.13億元。對比周一板塊間的主力資金流向數據，主力資金流出前五的行業分別為電子、公用事業、計算機、非銀金融和通信。顯示出場內外資金對熱點的把握上存在顯而易見的分歧。從實際的交易情況來看，周一融資凈買入居前的五個板塊昨日均出現了升幅。相較之下，周一獲得主力資金凈流出的房地產、家用電器、銀行三個板塊中，家用電氣赫然出現在了昨日不多的幾個出現下跌行業中。進一步凸顯了近期融資在對熱點把握方面具備一定的前瞻性。

資金面中，融資余額的變化無疑是投資者較為關注的指標之一。11月融資余額突破萬億元，且呈現出了高位震蕩之勢，但隨著杠桿資金波動區間的收窄，其領先性雖已逐步與資金面同步指標，但仍能從側面反映出市場的風險偏好，從近期融資余額表現出的前瞻性來看，其穩步回升的信號也預示著中期市場表現或將趨于樂觀。實習記者 黎旅嘉