短線調整要求浮現 3400點一帶有震蕩

 A股市場新年迎來開門紅，滬指上周連續強勢反彈，指數重心重回3400點一帶。筆者認為，隨著跨年時點的度過，資金有望回流二級市場，帶動大盤走出底部。考慮到目前市場內外環境均相對偏暖，反彈趨勢將得以延續。不過，經過連續反彈后，大盤短線調整壓力也將逐步顯現，滬指對3400點關口的有效突破還需蓄勢，預計本周市場沖高回落后步入強勢震蕩的概率較大。

從盤面觀察，節后市場風格未有明顯轉變，資金偏好仍以白馬藍籌等大市值品種為主，中小創題材股的活躍則多以短線熱點的方式呈現。有色、煤炭、石油石化、地產、金融等權重股輪番強勢拉升，對指數重心上移貢獻突出，雄安新區、環保、可燃冰、自貿區等主題品種也依次獲得資金青睞，權重、題材共同活躍的積極局面，有效激活了資金的做多熱情。不過也有三個美中不足，一是相對于權重品種，中小創個股上攻力度較為有限，差異化表現的存在并不利于市場賺錢效應進一步提升；二是滬指3400點附近成交量明顯萎縮，顯示資金高位謹慎情緒升溫，在以權重股為主力的行情中，增量資金不足并不利于其表現的持續；三是領漲板塊及主題熱點切換頻率較快，資金頻繁調倉換股并不利于后續做多合力的凝聚和發力，這將對指數短期反彈空間形成限制。

從年初市場環境來看，內外部暫無明顯利空，為市場短期超跌反彈營造了良好的運行氛圍。一方面，在環保監管、去產能等因素影響下，2017年12月PMI數據較11月小幅下滑，但仍保持在榮枯線上方，其中新出口訂單及高新技術制造業數據表現亮眼，外貿及新興產業對經濟正在形成支撐。整體來看，我國供給側改革及經濟結構轉型效果突出，經濟基本保持了穩定運行的態勢，為A股市場提供了較為堅實的基本面支撐。另一方面，就流動性環境來看，在央行公開市場上連續回籠資金的同時，各期上海同業拆放利率均大幅走低，可見隨著跨年時點的度過，資金面趨緊態勢已得到有效緩解。疊加年初各領域政策紅利的持續釋放，對市場強勢走出階段性底部助力良多。不過，對短期市場繼續反彈的高度，筆者則抱以謹慎的態度，畢竟公開市場大規模資金到期、季初繳稅、限售股解禁規模大增等因素將繼續作用于流動性環境，資金面不寬裕還是會對短期指數上行的力度和空間形成負面干擾。

結合技術面觀察，滬指5日均線快速上翹穿過半年線及60日均線形成金叉，短期均線呈現出多頭排列，市場反彈趨勢較為清晰。不過，指數沖高至3400點附近后上攻力度明顯減弱，帶有較長上影線的小陽意味著短線拋壓力量有所加劇。考慮到小級別分時圖出現見頂形態，日線級別K線系統和均線系統間也出現較大偏離，指數短線在慣性沖高后存在強勢震蕩修復技術形態、消化浮籌的要求。不過這一震蕩過程既是為有效突破整數關口積蓄做多力量，同時也是清洗浮籌、修復技術形態的過程。因此建議投資者在樂觀的同時保持一定的謹慎，將倉位控制在六成左右，可從中長線角度布局“一帶一路”、國企改革、節能環保、高端制造等受益于政策支持的優質品種，短線則可關注超跌滯漲品種的交易性機會，但需要注意跟隨市場節奏。

（西部證券 王璐 執業證書: S0800612040007）