“小陽春”來襲 逢低布局超跌次新股

 上周“三連跌”過后，次新股概念本周重新進入主力視野，導致指數連連彈升。華陽集團、華森制藥、中欣氟材、盤龍藥業等多只次新股連續集體漲停，交投熱潮再現。在指數強勢、個股分化背景下，經過前期調整后，當前次新股正處于可以參與博弈格局，在不少市場人士看來，適當布局超跌次新股的時點已經到來。

次新股連續彈升

華森制藥昨日一馬當先，早盤階段即封上漲停，為場內資金參與次新股交易樹立了“榜樣”。隨后，中欣氟材、盤龍藥業、佛燃股份、金奧博、藥石科技、一品紅等一批次新股集體走強。截至收盤時，Wind次新股板塊有10只成分股報收漲停，出現上漲的股票數量占比達到65%。證監會2018年新股發行速度放緩，對次新股構成直接利好，為此番次新股卷土重來提供了契機。

上周，證監會核發了3只新股，雖然融資額翻番，但僅為22億元。而本周，兩市僅有一只新股申購。相比2017年新股發行每周一批、每天2家左右的節奏，可以說，2018年以來新股發行審核氣象一新。據了解，證監會新股發行審核延續從嚴態勢，對企業財務真實性、業務合規性、企業內部控制規范性等要求提高到了前所未有的程度。2018年1月以來，證監會發審委先后在1月3日和5日召開發審會議，審核了六家企業的IPO上會申請，其中僅有四家獲得通過，另外兩家則被否。

業內人士認為，新股發行放緩一方面降低供給，減少了新股上市對市場資金面分流，有利于維護當前市場多頭格局；另一方面，也變相凸顯了次新股的“類新股”屬性，在新股相對稀缺的情況下，吸引部分資金轉而參與次新股交易。此外，1月份由于要補充年報的因素，新股發行大概率也會保持相對較低水平，這同樣利好次新股。

由此，本周以來次新股指數連連發力，昨日收盤時已經回升至11月下旬水平，并且板塊成交額也明顯放量，更印證了此次行情回暖的成色。

基本面有望坐實

2017年，我國A股市場出現了明顯的結構性行情，上證綜指和深證成指均實現了上漲，但個股上漲占比不足三成，藍籌股和白馬價值股表現較好，成長股分化。對于2018年市場走勢，信達證券分析師谷永濤認為，在全市場估值收斂的背景下，投資者應該更加注重業績對股價的支撐，選擇業績強勁、估值具備相對或絕對安全邊際的個股。并且，經過近年來的調整，A股市盈率已經較為收斂，藍籌股估值抬升、成長股估值回落，在流動性依然偏緊的格局下，預計未來估值大幅擴張的概率不高。業績成為推動市場表現的重要原因，例如行業內部的分化、成長股的分化中，業績均扮演了重要角色。

從這個與意義上說，與節后地產和采掘品種行情火爆的邏輯有一定相似性，場內不少次新股業績基本面同樣可圈可點。據相關數據統計，截至昨日收盤，滬深兩市共有76只次新股發布2017年度業績預告，其中預喜的企業數量有62只，占比為81%。如果說不少投資者對于2017年四季度次新股頻頻“高飛”還存有一定疑慮，認為其背后主要是游資炒作，那么節后以來次新股板塊重拾升勢，基本面因素在其中起到的作用更為明顯。

梳理上述62只預喜次新股，凈利潤增幅在30%以上的股票有21只，增幅在1倍以上的股票也有4只，分別是華能水電、合盛硅業、聚燦光電、藥石科技，幅度分別為272.42%、122.79%、115.98%和106.28%。次新股板塊中同樣有不少經營穩定、具備良好發展前景的優質標的。

根據相關機構統計，2017年以來上市的新股過往3年業績成長性好于2015年、2016年上市的新股。2017年以來上市的新股在上市前3年（2014-2016年）營業收入符合增長率均值為14.51%，歸母凈利潤上市前3年符合增長率均值為27.57%，兩項數據均高于2015年和2016年上市新股水平。在監管部門高標準審核之下，2017年上市公司整體質量有所提升。

三標準篩選金股

華泰證券分析師孔凌飛表示，根據篩選，2017年開板漲幅較高的新股大多具有如下要素：一是上市前業績高增速。如華大基因2014-2016年凈利潤復合增速達到243.96%，萬馬科技2014-2016年凈利潤符合增速達到170.71%，創業黑馬則達到137.98%。二是主營業務具有稀缺性，如華大基因、匯納科技等，在A股市場上之前都不存在相似度較高的可對標公司，具有一定稀缺性。三是技術水平高，行業地位高。如至純科技高純工藝系統方面技術在國際上具有競爭力，康泰生物是國內乙肝疫苗生產企業龍頭，江豐電子是國內高純度濺射靶材龍頭。四是與上市時市場風格匹配度較高。如力昂技術和熙菱信息上市時，“一帶一路”板塊資金關注度高，公司業務集中在新疆地區，受到資金青睞。

不容忽視的是，2017年四季度之后，伴隨年末資金風險偏好下降，次新股作為高β屬性板塊出現大跌，從階段最高位至最低水平，降幅超過30%，直至2017年12月末仍徘徊在區間低位水平。分析人士認為，經過回調后，次新股板塊整體估值和股價中樞都發生明顯下移，這為節后市場重新參與次新股交易帶來了更大的上升空間。而且，上周各大指數普漲格局下，次新股指數發生“三連跌”，暗示當前板塊還是處于一種博弈格局。投資者不妨以博弈視角看待次新股板塊的投資機會，并結合年報預告適當選擇優質標的加以布局。

對于具體篩選標準，孔凌飛建議：一是估值不貴，市盈率PE(TTM)小于所處行業市盈率；二是增長持續，上市前三年凈利潤符合增長率高于30%；三是具有性價比，當前PE對應2017年Wind一致性預期凈利潤增速PEG大于0小于1。記者 葉濤