看好慢牛行情 資金積極借道績優(yōu)基金入市

 隨著偏股型基金賺錢效應(yīng)日漸凸顯，越來越多的投資者開始借道績優(yōu)基金入市，部分績優(yōu)基金規(guī)模大幅飆升。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在政策嚴(yán)控炒房以及銀行、信托理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付的大背景下，偏股型基金對居民的相對吸引力正在提升，有望為股市帶來更多增量資金。

2017年以來，A股市場持續(xù)演繹“二八分化”行情，公募基金憑借著強(qiáng)大的投研實(shí)力，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，這與不少個(gè)人投資者遭遇虧損形成鮮明對比。在此背景下，投資者借道績優(yōu)基金入市熱情日漸高漲。

據(jù)渠道人士透露，去年業(yè)績表現(xiàn)最好的一只股票型基金在2017年年初僅10個(gè)多億規(guī)模，而年末規(guī)模已飆升至近200億元。此外，記者獲悉，滬上一家基金公司的權(quán)益負(fù)責(zé)人所管理的基金在2017年年初規(guī)模僅4個(gè)多億，而年末規(guī)模已經(jīng)飆升至40多億元。

一家業(yè)績整體表現(xiàn)優(yōu)異的基金公司人士透露，投資者申購基金熱情明顯提升，該公司旗下偏股型基金近期每天都有2至3億元的凈申購。

事實(shí)上，過去10年，公募基金持股市值占比不升反降，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，未來這一局面有望改觀。據(jù)重陽投資統(tǒng)計(jì)，2007年9月底，公募基金持股市值高達(dá)3萬億人民幣，占A股自由流通市值比例高達(dá)40%，10年后的2017年9月底，公募基金持股市值僅為1.9萬億，占A股自由流通市值比例降至8%。

重陽投資認(rèn)為，公募、私募等機(jī)構(gòu)投資者市場占比有望得到提升。當(dāng)前A股自由流通市值為22.7萬億人民幣，其中真正直接掌握在個(gè)人投資者手中的股票估計(jì)在10萬億左右。因此，與其說我國A股散戶投資者占比過高，不如說是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者發(fā)展不夠充分。面對機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者收益率的明顯分化，也會(huì)促使越來越多的個(gè)人投資者將資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)打理，從而推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展和機(jī)構(gòu)投資者的占比提升。

對于后市的投資布局，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股市場流動(dòng)性預(yù)期趨于改善，股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，在多種因素的合力作用下，慢牛行情值得期待。

隨著保險(xiǎn)、外資等低風(fēng)險(xiǎn)偏好中長線投資者增量資金持續(xù)入市，對低估優(yōu)質(zhì)公司的需求有增無減，但優(yōu)質(zhì)公司的供給相對有限，供需緊平衡態(tài)勢難以改變。

重陽投資認(rèn)為，除了2018年A股限售股解禁的壓力較大之外，IPO常態(tài)化也將使部分股票估值承壓。不僅殼價(jià)格將大幅縮水，平庸公司的估值也會(huì)打折扣。同時(shí)，在新股發(fā)行常態(tài)化背景下，股票標(biāo)的的稀缺性下降可能是一個(gè)結(jié)構(gòu)性而且長期化的過程，中大型優(yōu)質(zhì)公司稀缺性上升，平庸公司股價(jià)在2017年表現(xiàn)低迷，未來反彈空間也將有限。

博道投資莫泰山認(rèn)為，目前市場估值水平總體合理，企業(yè)盈利溫和擴(kuò)張，可持續(xù)性強(qiáng)。此外，投資者結(jié)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)投資人占比緩慢提升。上述種種因素，有望為A股市場的慢牛行情打下比較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。記者 吳曉婧