滬港深基金遭遇“滑鐵盧” 贖回壓力顯現

去年風光無限的滬港深基金今年以來表現不佳，數據顯示，截至7月23日，近八成滬港深基金今年以來為負收益。除業績遭遇“滑鐵盧”外，還呈現凈贖回的情況。對此，績優滬港深基金表示，未來仍有下行壓力，重點關注基本面較好、在市場調整過程中被錯殺或超跌的個股。

近八成為負收益

數據顯示，截至7月23日，今年以來273只（A、C份額分開統計）滬港深基金平均凈值增長率為-4.70%，61只在此期間獲正收益。其中，匯添富全球醫療單位凈值增長率在15%以上，匯添富全球移動互聯、嘉實醫藥健康A、嘉實醫藥健康C、富國滬港深行業精選、華安滬港深精選的凈值漲幅分別為10.07%、7.57%、7.00%、5.41%和4.17%。

相比去年的優異表現，今年僅22%的滬港深基金獲正收益。主要受二季度全球市場波動明顯加劇，新興市場包括中國出現較大幅度下跌影響，其中滬深300下跌9.9%，恒生國企指數和恒生指數分別下跌7.7%和3.8%，新興市場指數下跌8.7%。業內人士表示，市場下跌主要受金融去杠桿等因素影響，導致宏觀經濟三大需求固定資產投資、凈出口、消費的相關指標出現明顯走弱跡象。

從已披露的二季報基金操作情況來看，績優滬港深基金在二季度表現較好的主要原因是在倉位上有所控制或降低以規避風險，進一步優化持倉結構。以富國滬港深行業精選混合為例，一季報顯示，基金股票倉位為69.86%，而到二季度末時，倉位下降至44.82%。華安滬港深通精選亦是如此，至二季度末，其倉位從79.95%降至54.91%。

份額呈現凈贖回

除近八成業績為負之外，滬港深基金份額申贖亦出現凈贖回情況。Wind數據顯示，從申贖情況來看，滬港深基金在二季度總申購份額約為126.14億份，但總贖回份額約為299.24億份，凈贖回份額達173.1億份。在所有滬港深基金中，規模超20億份的有32只，其二季度總申購份額為65.06億份，總贖回份額149.28億份；規模在20億份以上的滬港深基金二季度凈贖回份額達84.22億份。

贖回份額超過10億份的基金有4只，分別為廣發滬港深行業龍頭、嘉實滬港深精選、嘉實滬港深回報和前海開源滬港深藍籌。其中，凈贖回份額最多的基金為廣發滬港深行業龍頭，超15億份。對此，該基金表示，由于二季度仍處建倉期，市場波動較大，降低了加倉的節奏，同時持倉側重于配置港股以及醫藥和消費類板塊。截至6月30日，廣發滬港深行業龍頭基金份額為64.91億份，單位凈值增長率為-2.82%，高于滬港深基金平均水平。

值得一提的是，今年以來滬港深基金總份額驟升。Wind數據顯示，截至2017年12月31日，公募基金市場上滬港深基金總份額為983.43億份。截至一季度末，滬港深基金總份額達1933.77億份；截至二季度末，總份額達2306.81億份。僅半年時間，滬港深基金份額擴大1323.38億份，增長幅度達134.57%。

未來仍有下行壓力

展望三季度，績優滬港深基金均表示，未來有下行壓力，重點關注基本面較好、在市場調整過程中被錯殺或超跌的個股。富國滬港深行業精選表示，根據宏觀經濟相關度低、進出口貿易相關度低、現金流好、負債率低等幾條標準，自下而上選股，重點配置在醫藥，消費，互聯網等行業。短期不能排除市場由情緒主導，產生非理性波動，但中長期來看，有核心競爭力的企業具有穿越周期的能力。

華安滬港深通精選基金經理表示，操作方面，減持部分獲利較多估值上行明顯的個股。展望三季度，仍然以波動市為主，目前下跌反映了悲觀預期。但主要風險仍未完全釋放，三季度有筑底可能，將擇機增持基本面較好，在市場調整過程中被錯殺或超跌的個股。

景順長城滬港深領先科技表示，展望三季度，宏觀經濟仍有下行壓力，受制于國內金融去杠桿等政策影響，信用擴張速度將持續放緩，股票市場呈現區間震蕩的概率較大。但從中期的維度來看，目前大部分公司的估值已經接近歷史底部，大幅下跌空間有限，同時中國經濟逐步轉向以消費升級和科技創新為主導的新發展階段。隨著利空因素沖擊邊際上逐步減弱，具有長期成長性的行業和公司將會出現明顯的估值修復的機會。操作策略上，重點配置順應中國未來產業發展趨勢的行業和個股。