應對調倉換股“旺季” 基金年末調研忙

行至歲末，基金市場進入年度凈值收官戰。但這絲毫沒有減弱基金調研上市公司的熱情，近期調研頻次反而有所上升。其中部分被調研頻次較高的股票，在同期市場中也表現不俗。

基金調研頻次有所上升

根據數據，僅以基金公司為口徑統計，截至10月31日，今年前10個月調研次數最多的前20家基金公司調研總次數為4666次，平均每月約47次。而截至12月13日，11月以來調研次數最多的前20家基金公司，近一個半月以來已經調研722次。相對而言，頭部公司調研次數環比有所上升。以博時基金為例，今年前10個月調研總次數為297次，而11月以來調研總次數為61次；富國基金前10個月調研了246次，而11月以來有47次調研記錄；寶盈基金前10個月調研總次數為158次，11月以來調研總次數為35次；國投瑞銀基金前10個月調研總次數為190次，11月以來調研有38次等等。

從調研內容來看，基金公司對于上市企業的調研側重點各有不同，既有涉及企業明年經營展望、產品應用與渠道細節、3-5年戰略規劃的，也有涉及企業盈利前瞻的相關財務問題，以及行業未來景氣度的。

記者了解到，基金公司調研企業次數增多，一方面是機構在歲末年初調倉換股“旺季”所需，另一方面是2019年企業盈利的壓力相對較大，這也促使買方對企業來年業績可能存在的變動需要進一步緊盯。

有基金業內人士表示，投資者調研統計一般是按照上市公司公告的內容進行，屬于比較正式的調研程序，但實際并不局限于此。作為買方與上市公司交流的方式現在比較多元，通過賣方約人，以及直接與高管交流都屬于某種程度上的調研。而現在這種形式的交流也比較常見。

部分被調研企業超額收益明顯

從被調研的上市公司角度來統計，11月初到12月13日這段時間，不少企業受到包括基金在內各類私募、保險等機構的多次調研，其中部分企業與指數同期比較而言存在一定超額收益。

統計數據顯示，11月以來被調研次數最多的企業是金風科技，11月以來被調研總次數達15次。此外，埃斯頓與利亞德同期都被調研了12次。而京東方A、老板電器以及欣旺達同期則被調研了10次。與此同時，同期一共有97家企業被調研了3次及以上。

滬深300指數自11月1日以來截至12月13日收盤上漲2.09%，而同期被調研次數較多的企業，相比之下有一定的超額收益。以金風科技為例，11月1日以來截至12月13日收盤，上漲28.78%，埃斯頓上漲8.25%，利亞德上漲7.09%，老板電器上漲10.33%（12月13日漲停），欣旺達則上漲13.1%。

業內人士認為，機構調研頻繁，一定程度上說明大資金對相關上市公司比較關注。對于未來市場，買方的觀點也以偏多為主。民生加銀基金表示，短期市場面臨經濟下行和事件驅動的風險偏好波動兩大壓力，建議積極防御，精選個股，等待市場主線的明晰。主要投資方向為：一是受益于國內政策對沖（基建、減稅和民企紓困等）受益的行業和公司；二是2019年景氣度持續以及上行的行業和公司；三是低估值、分紅率高的行業和公司。

廣發基金宏觀策略部表示，根據歷史經驗，“春季行情”只會遲到而不會缺席，建議以低估值+政策利好的思路進行組合構建，以靜制動，等待“春季行情”的開啟。

匯豐晉信基金則主要關注兩條主線：一是2019年業績預期改善且估值、持倉處在低位的板塊，如建筑、汽車和券商；二是受經濟周期影響相對較小的行業以及受益于風險偏好提升的標的，如以TMT和新能源為代表的成長板塊。